化工日报：市场情绪偏弱，PTA基差下跌

市场分析

• 成本端：乌克兰袭击克里米亚大桥推动油价走高，美伊核协议僵局加剧市场警惕，地缘风险持续关注。
• 汽油和芳烃：欧美和新加坡汽油裂解价差季节性反弹，但新能源替代限制上涨空间；芳烃调油需求下降，石脑油满足需求，PX短流程装置恢复，MX外采增加。
• PX：PXN价格回落，国内外负荷提升，供应恢复，但现货货源紧张，关注PTA检修和新装置投产对供需的影响。
• TA：TA主力合约现货基差和加工费下降，6月去库预期，基本面尚可，但聚酯减产情绪强烈，需求预期偏弱，关注成本和需求支撑。

需求方面

• 聚酯：开工率91.7%，环比下降，原料端快速拉涨，织造端订单转弱，坯布累库，聚酯减产负反馈开始，淡季下需求预期偏弱。
• PF：现货生产利润增加，需求回落，供需压力增大，加工费承压，部分工厂减产意愿增强。
• PR：瓶片现货加工费上涨，聚酯负荷高位，海外市场交投一般，提货放缓，库存压力增加，市场价格面临压力，关注减产情况。

策略

• 单边：短期PX/PTA/PF/PR中性，PX和PTA现货偏紧但估值不再低，关注聚酯减产和成本端支撑对PX供需的影响。
• 跨品种、跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。