化工日报：PTA春节累库，现货基差偏弱

市场要闻与数据无 市场分析 成本端，近期市场焦点依然在伊朗局势，局势紧张下原油价格反弹，但原油自身基本面依然偏弱，关注伊朗局势变动，若局势缓和，油价或出现补跌行情。 PX方面，上上个交易日PXN320美元/吨(环比变动+8.75美元/吨）。近期PX的浮动价变动不大。在前期PX效益持续较好的支撑下，亚洲PX开工率持续提升，亚洲综合负荷升至2019年2月末以来的新高，另外内外盘套利会带来更多进口，同时春节期间下游聚酯减产运行，基本面现实偏弱。但中期预期仍较好，关注3月PX检修兑现情况。 TA方面，TA主力合约现货基差-63元/吨元/吨(环比变动-1元/吨），PTA现货加工费457元/吨（环比变动+38元/吨），主力合约盘面加工费437元/吨（环比变动-10元/吨），春节期间基本面变化不大，下游聚酯减产运行，供需格局环比转弱，PTA供需累库，后续3月随着PTA检修兑现和需求恢复预计将重新去库。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远期预期仍偏好。 需求方面，聚酯开工率77.6%（环比-0.6%），春节期间下游全面放假，织造负荷下滑至0；聚酯负荷也下降至低位，库存开始累库，节后大部分工厂计划在2月23-24日（初七、初八）左右恢复销售和发货，少部分在2月21日（初五），关注节后需求恢复情况。 PF方面，现货生产利润16元/吨（环比-13元/吨）。春节前后下游多进入停车放假状态，负荷下滑至7成以内，短纤工厂库存增加，关注节后恢复情况。 PR方面，瓶片现货加工费563元/吨(环比变动-34元/吨)。春节前瓶片工厂整体维持低库存，考虑到大部分瓶片工厂权益库存偏低，年后聚酯瓶片市场价格预计维持震荡偏强，现货预计仍维持偏紧格局，加工区间或维持相对高位。 策略单边：PX/PTA/PF/PR中期谨慎偏多，关注伊朗局势对原油价格的影响跨品种：无跨期：无 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存...........................................................................................................................................................8图18：PX月度社会库存.............................................................................................................................................................8图19：PTA总仓单+预报量.....................................................................