化工日报：PTA基差走强，成本支撑偏弱

市场要闻与数据无 市场分析 成本端，近期原油价格跟随地缘缓和而回落。 PX方面，上上个交易日PXN311美元/吨(环比变动+17.00美元/吨）。检修计划逐步兑现，当前PX负荷仍低，预计7月中将降至近几年历史低位；同时随着海峡通航量边际提升，亚洲其他区域的PX开工率反而有缓步回升预期。综合来看，随着7月国内炼厂集中检修，7月中上亚洲PX预计仍处于低位，7月下预计将逐步修复，PX进一步去库下关注7月供需矛盾会不会再度发酵，关注后续国内装置检修兑现和海外供应恢复进度。 TA方面，PTA现货基差258元/吨元/吨(环比变动+13元/吨），PTA现货加工费676元/吨（环比变动+28元/吨），主力合约盘面加工费449元/吨（环比变动+26元/吨），PTA负荷当前仍处于近几年低位水平，7月检修计划也仍多，6~7月预计延续大幅去库，当前库存压力也有明显缓解，短期国内负荷预计仍将维持低位，但同时市场预期8月后供应将恢复。 需求方面，聚酯开工率80.1%（环比+1.3%），聚酯和织机/加弹负荷持稳，进入6月份以后下游订单开始出现局部改善的现象，但美伊签署备忘录后油价大幅下跌，市场心态再度转为谨慎，等待原料价格企稳；聚酯方面，短纤负荷基本见底，瓶片负荷持稳有提升预期，长丝减产计划基本已兑现完成，但长丝降价幅度不如原料，关注长丝降价和下游备货情况，若长丝库存压力下降，聚酯负荷有望见底回升。 PF方面，现货生产利润-41元/吨（环比-73元/吨）。下游涤纱需求依旧疲软，因原料价格持续下跌，下游观望情绪较重，工厂高位销售困难，库存累加，关注后期原油及聚酯原料支撑力度。 PR方面，瓶片现货加工费621元/吨(环比变动-137元/吨)。聚酯瓶片装置负荷提升，近期三房巷、安化，汉江等装置集中重启以及科森、富海2期新装置投产计划均在7月中上旬，近两周瓶片供应增加将集中兑现，加工区间逐步压缩，关注原料走势。 策略 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保。PTA和PX负荷低位进一步下降，7月中旬预计触底，同时需求端负荷低位小幅回升；当前库存已降至中位水平，7月PTA预计去库幅度仍大，近端基本面较好，但海外PX供应已在逐步恢复。 整体来看，在霍尔木兹海峡通行改善的背景下，成本端原油价格快速下跌，同时市场交易化工品供应恢复预期，短期PTA价格承压,但需求端聚酯负荷初步现回升迹象，PTA已跌至日K和周K线的年线附近，有一定支撑，关注原油能否止跌。 跨品种：无跨期：无 风险 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................4二、上游利润与价差...................................................................................................................................5三、国际价差与进出口利润.........................................................................................................................6四、上游PX和PTA开工...............................................................................................................................7五、社会库存与仓单...................................................................................................................................8六、下游聚酯负荷......................................................................................................................................9七、PF详细数据.......................................................................................................................................11八、PR基本面详细数据.............................................................................................................................13 图表 图1：TA主力合约&基差&跨期价差走势...............................................................................................................................4图2：PX主力合约走势&基差&跨期价差..............................................................................................................................4图3：PTA华东现货基差.............................................................................................................................................................4图4：短纤1.56D*38mm半光本白基差......................................................................................................................................4图5：PX加工费PXN: PX中国CFR-石脑油日本CFR..............................................................................................................5图6：PTA现货加工费.................................................................................................................................................................5图7：韩国二甲苯异构化利润....................................................................................................................................................5图8：韩国STDP选择性歧化利润..............................................................................................................................................5图9：甲苯美亚价差：FOB美湾-FOB韩国...............................................................................................................................6图10：甲苯韩国FOB-日本石脑油CFR.....................................................................................................................................6图11：PTA出口利润...................................................................................................................................................................6图12：中国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图13：韩国PTA负荷...................................................................................................................................................................7图14：台湾PTA负荷...................................................................................................................................................................7图15：中国PX负荷.....................................................................................................................................................................7图16：亚洲PX负荷.....................................................................................................................................................................7图17：PTA周度社会库存...........................................................................................................................................................8图18：