对二甲苯：海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套 PTA：成本支撑，基差月差正套 MEG：伊朗多套装置停车，短期偏强

期货研究 商 品2025年6月20日 研究 对二甲苯：海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套 PTA：成本支撑，基差月差正套 产业 务 服MEG：伊朗多套装置停车，短期偏强 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2025-06-19 7094 4988 4539 6794 3998 2025-06-18 6988 4914 4471 6686 3921 2025-06-17 6776 4782 4400 6546 3806 2025-06-16 6758 4766 4374 6510 3874 2025-06-13 6780 4782 4334 6530 3829 日度变化 1.5% 1.5% 1.5% 1.6% 2.0% 月差 PX（9-1） PTA（9-1） MEG（9-1） PF(7-8) PX-EB07 2025-06-19 272 206 23 74 -469 2025-06-18 220 168 16 46 -519 2025-06-17 210 164 2 68 -514 2025-06-16 146 112 -1 84 -629 2025-06-13 148 106 2 50 -744 日度变化 52 38 7 28 50 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA07-PF07 PF07盘面加工费 PTA09-LU09 2025-06-19 377 449 -1636 887 1040 2025-06-18 372 443 -1610 867 1028 2025-06-17 378 382 -1594 861 1020 2025-06-16 373 392 -1638 904 937 2025-06-13 375 448 -1588 867 997 日度变化 5 6 -26 20 12 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2025-06-19 251 270 85 -4 255 2025-06-18 357 330 86 44 255 2025-06-17 501 240 83 4 254 2025-06-16 372 220 86 -10 238 2025-06-13 285 220 85 50 234 日度变化 -106 -60 -1 -48 - PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2025-06-19 37468 6052 5464 0 4029000 2025-06-18 80591 6052 5464 5 4029000 2025-06-17 80591 6052 5464 5 4029000 2025-06-16 84853 6232 5464 5 4029000 2025-06-13 85855 6514 5464 5 4029000 日度变化 -43,123 - - -5 - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格上涨，7月MOPJ目前估价在635美元/吨CFR。19日PX价格继续上涨，两单8月亚洲现货均在910成交，一单8/9换月在+18成交。尾盘实货8月在903.5/937成交，9月在888有买盘，8/9换月在+12有买盘。19日PX估价在904美元/吨，较18日上涨16美元。 现货PX发现原油价格上涨支撑了成本，因为地缘政治风险加剧和对美国可能卷入以色列-伊朗冲突 “原油19日下午变得非常强劲，我们19日早上没有看到太动，”一位中国PX消息人士说。 的猜测扰乱了市场情绪。 截至6月19日，PX-石脑油价差扩大至261.38美元/吨，较前一交易日上涨6.50美元/吨。然 而，贸易消息人士对当前收益的可持续性表示谨慎，并指出预计几台PX机组将从周转中返回。 “我们还必须密切关注下游，他们是否有能力吸收材料，”一位PX生产商说。 市场参与者表示，在下游行业，截至6月19日当周，中国的PTA开工率从前一周的82.6%降至 再往下游，中国聚酯开工率上周估计为92%，环比增长1.2%。 79.1%，原因是几家工厂正在进行检修。 6月19日，亚洲PXPlatts收市价评估过程公布了8月和9月交割货物的询盘和报盘。 PTA：东北一套220万吨PTA装置已停车，具体恢复时间待跟踪。 华南一套450万吨PTA装置目前逐步停车中，预计检修两个月附近，具体重启时间待跟踪。 中国大陆装置变动：本周逸盛新材料360万吨降负，嘉兴石化150万吨重启，福海创450万吨和恒力大连220万吨停车，至周四PTA负荷降至79.1%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在85%附近。 虹港石化3期250万吨PTA装置已于6.7附近投料生产，目前两线运行，负荷9成偏上。该装置7月计入PTA产能基数。备注：独山能源300万吨1月开始计入产能，由于虹港石化150万吨装置、扬子石化60万吨装置停车时间超过两年，因此2024年底剔除产能210万吨。2025年1月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8601.5万吨。PTA开工负荷同步调整。 MEG：沙特两套分别为70、70万吨/年的乙二醇装置计划于近期重启，该装置此前于4月中前后停车检修。当地部分装置负荷有所提升，计划装船量环比增加。 截至6月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在70.33%（环比上期上升4.08%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.16%（环比上期上升1.73%）。四川正达凯一套60万吨/年的合成气制乙二醇新装置于5月中旬顺利打通流程并出料，将于6月份计入产能基数。2025年6月1日 起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷小幅上调，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在 73.2%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 本周附近一套装置例行检修，两套装置检修重启，除此之外也有局部装置负荷调整，综合来看，聚酯负荷有所上浮。 截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在92%附近。（2025年6月1日起，国内大陆地区聚酯产能上修至8864万吨，聚酯负荷同步调整，详见《2025年6月CCF聚酯产业链产能基数》。） 19日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销54%，部分工厂产销：60%、30%、50%、 80%、90%、30%、40%、30%、20%、60%。 江浙涤丝19日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。江浙几家工厂产销分别在55%、40%、50%、20%、20%、30%、10%、0%、20%、0%、50%、50%、35%、30%、10%、0%、20%、10%、30%。 【行情观点】 PX：地缘冲突加剧，国产及进口PX供应双双偏紧，PX持续走强，多PX空SC，沙特两套装置合计 276万吨停车，国内浙石化炼厂计划降负荷，预计影响PX产出。PXN继续扩大至261美金/吨，短期正套。 PTA：成本支撑，单边、月差基差均偏强。聚酯瓶片、短纤工厂检修力度加大，但PTA供应持续偏 紧，基差大幅走强。 MEG：伊朗乙二醇装置停车，乙二醇短期震荡偏强。多PTA空MEG减仓。以伊冲突之下，关注伊朗乙二醇装置开工以及发货变化。短期震荡偏强。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：2PTA趋势强度：1MEG趋势强度：1 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分