化工日报：市场震荡运行，基差偏弱

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4731元/吨，较前一交易日下跌31元/吨；华东现货价4837元/吨，下跌16元/吨；华东现货基差95元/吨，环比下降6元/吨。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-101美元/吨，环比下降9美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-110元/吨，环比下降75元/吨。

库存方面：MEG华东主港库存为73.2万吨，环比下降4.1万吨，主港延续去库；本周到港计划偏少，预计库存继续下降。

整体基本面供需逻辑：

• 供应端：上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷中低位运行；中东局势影响下海外乙二醇装置负荷下降至低位，4~5月月中中东方向货源阶段性断档，进口到港量明显回落，同时我国EG出口明显增加，6月进口预计也难以恢复。
• 需求端：聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，目前织造成品库存和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高；若中东紧张局势长时间延续，织造和聚酯企业开工或进一步下降。
• 库存：当前库存仍不低，但MEG主港已开始连续去库。

策略

单边：震荡区间下沿附近小仓位试多。美伊局势紧张，供应恢复仍需时间，4~6月大幅去库格局不变；在霍尔木兹海峡通行问题未解决之前，原料趋紧不变，震荡区间下沿谨慎偏多，但EG当前库存不低，需求端负反馈压制持续，市场消息反复，建议小仓位控制风险。

跨期：关注正套机会。跨品种：无。

风险

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

图表

包含价格与基差、生产利润及开工率、国际价差、下游产销及开工、库存数据等图表。

研究员

陈莉，梁宗泰，杨露露。

联系人

刘启展，梁琦。