化工日报：PTA基差偏强，关注成本端变动

市场分析

成本端

• PX: 近期PX负荷仍低，亚洲（除中国）负荷边际回升，PX去库幅度缩窄，现货浮动价格商谈偏弱，但季节性低库存提供支撑。若霍尔木兹海峡通行问题持续，PX供应缺口仍大。PXN价格上移至359美元/吨。
• TA: PTA现货基差扩大至193元/吨，加工费下降至572元/吨，主力合约盘面加工费上升至466元/吨。短期PTA负荷预计维持低位，仓单和社会库存仍偏高，但PX缓冲库存消耗将支撑PTA负荷。

需求端

• 聚酯: 开工率81.8%，聚酯和织机/加弹负荷持稳，订单整体偏弱，终端以消化原料备货为主。少数经编圆机企业订单边际改善。长丝再追加10%减产计划，库存压力偏高，需求压制仍存。
• PF: 现货生产利润为-191元/吨，工厂维持减产，短纤负荷或已见底，6月份无新增减产计划。需求端纯涤纱和涤棉纱销售一般，库存微增，负荷平稳。短期PF维持弱势盘整，等待需求恢复。
• PR: 瓶片现货加工费降至1185元/吨。聚酯瓶片装置负荷持稳，新装置计划投产，流通货源偏紧，瓶片工厂库存低位，加工费高位回落，关注原料走势。

策略

• 单边: PX/PTA/PF/PR中性。关注美伊谈判、霍尔木兹海峡通行情况。聚酯产业链供应恢复需时间，供应边际回升预期压制市场，短期价格受压制，建议观望，关注成本和需求变化。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。