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PTA周报：基差偏强，跟随成本波动

2025-06-22 常城创元期货洪

PTA周报

报告要点

TA基差偏强，近端跟随成本波动。供应端，国内PTA周均产能利用率小幅下降，后续主流装置存在检修预期，开机负荷边际走低。需求端，织造需求延续偏弱，新单缩减，厂家后市预期一般，织造及印染端开机负荷环比下行，市场反馈当前需求走弱，后续或进一步下滑。聚酯端，产量环比增加，下周华润多个基地计划减产，开机供应下行。短纤及瓶片亏损严重，聚酯开机负荷存在下行压力。
6月中下旬，TA端进入供需两端均存在下行预期的阶段，成本端相对强势，近期偏强震荡走势。

风险点

原油价格波动
聚酯负荷变动
织造需求

产业链上下游开工及利润

国内PTA周均产能利用率至81.55%，环比下降，同比上升。嘉兴石化重启，逸盛大化降负和东北大厂停车检修，总体来看，国内产能利用率小幅下降。后续主流装置存在检修预期，预计期间开机负荷边际走低。
织造需求延续偏弱，终端织造订单天数平均水平为9.42天，较上周减少。目前终端纺织品、服装订单逐渐交付，新单缩减，厂家于后市预期一般。织造及印染端开机负荷环比下行，市场反馈当前需求走弱，后续或进一步下滑。
聚酯端，产量环比增加，下周华润多个基地计划减产，开机供应下行。短纤及瓶片亏损严重，聚酯开机负荷存在下行压力。

PX

芳烃估值亚洲PXN价差收窄。
PX利润及成本亚洲PX成本下降，利润区间波动。
上游相关，油端库存下降，需求引伸量上升。亚洲汽油重整和芳烃重整价差收窄，调油及化工利润区间波动。
PX开工及产量中国PX开工率环比下降，亚洲PX产量环比下降。
PX供需平衡国内PX供需平衡表显示供应过剩。

PTA

PTA价格—基差偏强华东现货价格跟随期货价格波动。
PTA加工费及利润TA现货加工费区间波动，盘面加工费区间波动，PTA利润区间波动。
PTA主流装置动态逸盛大化PTA装置重启，桐昆股份PTA装置计划检修。
PTA开工及产量国内PTA开工率环比上升，产量环比增加。
PTA库存社会库存环比下降，仓单库存区间波动。
PTA供需平衡国内PTA供需平衡表显示供应过剩。

下游及终端表现

聚酯价格聚酯价格区间波动。
聚酯利润—压缩聚酯利润区间压缩。
聚酯开工及产量—关注短纤瓶片开机聚酯开工率环比下降，短纤和瓶片开工率环比下降，产量环比增加。
聚酯库存聚酯库存天数区间波动。
聚酯产销—降价促销聚酯产销比区间下降。
纺织轻纺城成交区间波动。
织造及印染开机率—回调织造及印染开机率环比下降。
织造端数据—新订单表现一般织造成品库存天数和原料库存天数区间波动，纺织企业订单天数区间波动。

创元研究创元研究能化组研究员：常城邮箱：changc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z00181172025年6月22日目录一、行情回顾......................................................4二、产业链上下游开工及利润.........................................5三、PX............................................................63.1芳烃估值................................................................63.2PX利润及成本............................................................63.3上游相关................................................................83.3.1油端...............................................................................................................................................................................................83.3.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润............................................................................................................................ 103.4PX开工及产量...........................................................123.5PX供需平衡.............................................................12四、PTA..........................................................134.1PTA价格—基差偏强......................................................134.2PTA加工费及利润........................................................134.3PTA主流装置动态........................................................144.4PTA开工及产量..........................................................154.5PTA库存................................................................174.5.1社会库存..................................................................................................................................................................................174.5.2仓单库存..................................................................................................................................................................................184.6PTA供需平衡............................................................18五、下游及终端表现...............................................205.1聚酯...................................................................205.1.1聚酯价格..................................................................................................................................................................................205.1.2聚酯利润—压缩......................................................................................................................................................................21 请务必阅读正文后的声明及说明2 请务必阅读正文后的声明及说明35.1.3聚酯开工及产量—关注短纤瓶片开机............................................................................................................................ 235.1.4聚酯库存..................................................................................................................................................................................255.1.5聚酯产销—降价促销...........................................................................................................................................................265.2纺织...................................................................275.2.1轻纺城成交..............................................................................................................................................................................275.2.2织造及印染开机率—回调..................................................................................................................................................275.2.3织造端数据—新订单表现一般.........................................................................................................................................28 一、行情回顾图1：PTA-0.655*PX（盘面主力）图3：PTA主力资料来源：钢联、创元研究4,0004,2004,4004,6004,8005,0005,2005,400 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究二、产业链上下游开工及利润图4：PTA产业链上下游日度利润（元/吨）图5：PTA产业链上下游周度开工（%）资料来源：钢联、创元研究图6：PX-聚酯利润加总表现（元/吨）（截至6月20图7：PX PTA及聚酯月均利润（元/吨）（截至6月20日）资料来源：钢联、创元研究2024-09-202024-10-202024-11-202024-12-202025-01-202025-02-202025-03-202025-04-202025-05-20聚酯加权6065707580859095聚酯7月8月9月10月11月12月2021年2022年2024年2025年-1,500-1,000-50005001,0001,5002023年1月2023年3月2023年5月2023年7月请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究日）资料来源：钢联、创元研究-1,500-1,000-50005001,0001,5001月2月3月4月2020年2023年 2023年9月2023年11月聚酯三、PX3.1芳烃估值图8：PX(对二甲苯):中国台湾（美元/吨）3.2 PX利润及成本图10：PX：成本：亚洲（美元/吨）5月10日7月14日9月17日11月21日2021年2022年2024年2025年5月10日7月14日9月17日11月21日2021年2022年2024年2025年请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究资料来源：钢联、创元研究02004006008001,0001,2001,4001,6001月1日3月6日2020年2023年资料来源：钢联、创元研究图11：PX：利润：中国（日）（元/吨）资料来源：钢联、创元研究-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5003,0001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日2020年2023年资料来源：钢联、创元研究图15：PXfob韩国-WTI期货（美元/吨）资料来源：钢联、创元研究图17：石脑油裂解价差（美元/吨）资料来源：钢联、创元研究01002003004005006007008001月1日3月6日5月10日7月14日2020年2023年-150-100-500501001502002503001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日2020年2023年请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究图14：亚洲PXN（美元/吨）资料来源：钢联、创元研究图16：乙烯裂解价差（美元/吨）资料来源：钢联、创元研究01002003004005006007008001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日2020年2023年01002003004005006007001月1日3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日2020年2023年资料来源：钢联、创元研究3.3上游相关3.3.1油端图19：库存:车用汽油:美国:当周值（千桶）3月6日5月10日7月14日9月17日11月21日2021年2022年2024年2025年资料来源：EIA、创元研究请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：EIA、创元研究请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：钢联、创元研究图23：新加坡汽油裂解价差（美元/桶）资料来源：钢联、创元

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