能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 相关报告 利好助力PTA低位反弹 2016-10-10 油价反弹 PTA下方获支撑 2016-09-30 油价涨幅近6% PTA下方获支撑 2016-09-29 商品研究|PTA日报 2016-10-12 |中大期货研究院 成本端偏强提振PTA期价 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 - - - - - - - - 行情回顾： 周二主力TA 701合约开4774元/吨，最高价4840元/吨，最低价4768元/吨，收盘价4830元/吨，相比上一交易日上涨80元/吨，涨幅为1.68%，日内振幅72元/吨；成交量增加896286至1477630手；持仓量增加50808手至1340062手。 基本面跟踪： 1.欧美原油期货收跌，周二WTI1611收于50.79美元/桶，比前一交易日跌幅1.09%；Brent1612收于52.41美元/桶，比前一交易日跌幅1.37%。周一PX市场价格上涨，FOB韩国收在778-779美元/吨，CFR中国799-800美元/吨，较前一个交易日上涨2美元/吨。 2.现货市场价格表现继续上涨，11日下午华东内贸PTA现货报盘参考1701减130-140元/吨至4685元/吨附近自提，零星还盘意向在4680元/吨自提附近，买盘跟进谨慎，无公开成交听闻。 3.原油提振下聚酯切片厂商报盘上调，下游用户买涨情绪带动下，适度补仓，主流产销在70%-80%，个别高端在200%以上。江浙涤纶长丝市场交易气氛升温，平均产销在150%附近水平。 4.装置：珠海BP 110万吨装置10日故障短停，11日重启开车。恒力石化220万吨装置已于7日停车检修，初步计划停车时间在20天偏上。逸盛大化225万吨装置于8日停车检修，另375万吨/年装置正常运行。天津石化34万吨装置已于10月初重启。亚东石化75万吨装置9月底短停后已于10月初恢复生产。 技术面研判： 昨日TA 701合约小幅高开，午间快速冲高后窄幅震荡；期价短线支撑位4700，压力位4950。 结论及操作建议： 受助于油价偏强格局和PTA大厂装置检修，短期主力TA 701合约呈低位反弹走势，关注主力TA 701合约上方4850一线压力。 风险提示： 原油价格波动；PTA装置运行状况；国内大宗商品走势。 中大期货研究|商品策略|PTA日报 2 一、 PTA市场价格跟踪 表1: 期货市场价格 当日收盘 前日收盘 日涨跌幅 日成交量 未平仓量 日变化 TA 701 4830 4750 1.68% 1477630 1340062 50808 TA 705 4904 4832 1.49% 139970 227194 38262 TA 709 4964 4904 1.22% 5228 4320 2240 资料来源：Wind中大期货研究院 二、 PTA市场价差结构跟踪 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA跨期价差 单位：元/吨 4550460046504700475048004850490049505000 -300-200-10001002003004001-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： PTA期现价差（近月合约） 单位：元/吨 图 4： PTA期现价差（活跃合约） 单位：元/吨 -500-400-300-200-1000100200300400350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA近月合约 -400-300-200-1000100200300350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 3 三、 PTA 期货资金流向跟踪 四、 PTA市场基本面跟踪 图 9： PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PTA进口利润 单位：元/吨 50709011013015017019040050060070080090010001100PX-MX价差（右轴）MX现货价FOB韩国PX现货价FOB韩国 -900-700-500-300-100100400045005000550060006500PTA进口利润PTA进口成本PTA内盘价格 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： PTA成交情况 单位：手 图 6： PTA持仓情况 单位：手 0500000100000015000002000000250000030000003500000400000045000005000000总成交量 05000001000000150000020000002500000总持仓量 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： 国际原油价格 单位：美元/桶 图 8： PX-石脑油价差 单位：美元/吨 20304050607080BrentWTI 250300350400450200300400500600700800900100011001200PX-石脑油价差（右轴）石脑油现货价CFR日本PX现货价CFR中国 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 4 图 11： 即期PTA生产利润 单位：元/吨 图 12： MEG进口利润 单位：元/吨 -800-700-600-500-400-300-200-10001002003000350040004500500055006000即期PTA生产利润即期PTA生产成本 -300-200-1000100200300400400045005000550060006500700075008000MEG进口利润（右轴）MEG进口成本 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 外盘MEG生产利润 单位：美元/吨 图 14： 涤纶产品价格 单位：元/吨 -300-200-100010020060070080090010001100外盘MEG生产利润（右轴）外盘MEG生产成本 500060007000800090001000011000涤纶DTY涤纶POY涤纶短纤 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 聚酯产品价格 单位：元/吨 图 16： 涤纶产品生产利润（即期） 单位：元/吨 500055006000650070007500800085009000聚酯切片瓶级切片 -1000-500050010001500涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 5 图 17： 涤纶产品生产利润（1月） 单位：元/吨 图 18： PTA工厂开工率 单位：% -1500-1000-5000500100015002000涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 50556065707580PTA工厂 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 下游企业开工率 单位：% 图 20： PTA注册仓单 单位：张 0102030405060708090100聚酯工厂江浙织机 010000200003000040000500006000070000050000100000150000200000250000仓单数量有效预报 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com