一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜震荡走高，上涨0.61%至9707.5美元/吨；SHFE铜主力上涨0.58%至78570元/吨。国内现货进口窗口持续关闭。美国4月份商品和服务贸易逆差收窄，就业市场降温，市场风险偏好抬升。LME库存下降，国内库存回升，进口亏损，对空头不利。价格面临方向性选择，关注78000~80000元/吨阻力区间。
- 铝：氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强。现货偏紧改善，库存逆转。氧化铝成本缓释，逐步扭亏为盈。电解铝需求存在结构韧性，美国进口铝关税提升，短期支撑铝价。
- 镍：LME镍涨0.75%报15445美元/吨，沪镍涨0.28%报122060元/吨。库存下降，升贴水维持负数。镍矿价格平稳，不锈钢产业链原料端成交冷清，需求疲软。硫酸镍供需双弱，一级镍去库利多。短期震荡运行。
二、日度数据监测
- 铜：SHFE铜主力结算价78350元/吨，涨跌-85元/吨；铜升贴水2580-55元/吨；无氧铜杆（8mm）上海报价78900元/吨，涨跌-100元/吨；LME铜库存138000吨，下降3350吨；SHFE铜仓单31687吨，下降246吨。
- 铝：沪铝主力结算价20075元/吨，涨跌0.1%；SMM氧化铝价格3273元/吨；铝锭现货升水90元/吨；佛山A00报价20110元/吨；下游铝棒加工费持稳，部分下调。
- 镍：LME镍涨0.75%报15445美元/吨，沪镍涨0.28%报122060元/吨；LME镍库存200724吨，下降900吨；SHFE镍仓单22251吨，下降48吨。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水走势图显示，铜、铝、镍、锌升贴水维持负数或窄幅波动，铅、锡升贴水有所改善。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差走势图显示，多数品种近远月价差收窄或维持低位。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存走势图显示，铜、铝、镍库存下降，锌、铅、锡库存上升。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存走势图显示，铜、铝、镍、锌库存下降，铅库存上升。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系社会库存走势图显示，铜、铝、镍、锌社会库存下降，不锈钢库存上升。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率走势图显示，多数品种冶炼利润有所改善。
四、有色金属团队介绍
- 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
- 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。
- 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。
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