油气行业2025年5月月报：OPEC+7月延续增产，受地缘局势及关税政策影响油价波动

优于大市xuecong@guosen.com.cn《2025年石化化工行业6月投资策略-看好钾肥、阿洛酮糖、制《油气行业2025年4月月报-受OPEC+增产及关税政策扰动，国《2025年石化化工行业5月投资策略-看好钾肥、制冷剂、芳纶《石油石化行业事件点评-三桶油发布控股股东增持公告，切实《2025年石化化工行业4月投资策略-看好钾溴、季戊四醇、制 行业研究·行业月报石油石化优于大市·维持证券分析师：杨林证券分析师：薛聪010-88005379010-88005107yanglin6@guosen.com.cnS0980520120002S0980520120001证券分析师：董丙旭0755-81982570dongbingxu@guosen.com.cnS0980524090002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告冷剂、农药、生物柴油的投资方向》——2025-05-30际油价大幅下行》——2025-05-08纸、民爆、季戊四醇的投资方向》——2025-05-01维护股东权益》——2025-04-10冷剂、有机硅、UCOME的投资方向》——2025-04-02PE20242025E10.28.89.99.210.48.111.910.014.910.9 内容目录1、5月油价回顾：OPEC+7月延续增产，受地缘局势及关税政策影响，油价宽幅波动............2、油价观点判断：布伦特油价中枢65-75美元/桶......................................................................3、油气重点数据跟踪......................................................................................................................3.1原油价格与价差........................................................................................................................................3.2原油供给：海外资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件................................................................3.3原油需求：美国炼厂检修季接近尾声，开工率大幅提高....................................................................3.4原油库存：库欣原油库存处于低位，战略储备库存稳定补库............................................................3.5成品油价格与价差....................................................................................................................................3.6成品油供给................................................................................................................................................3.7成品油需求................................................................................................................................................3.8成品油库存................................................................................................................................................3.9天然气价格................................................................................................................................................3.10美国天然气供需......................................................................................................................................3.11煤层气.......................................................................................................................................................4、油气行业新闻..............................................................................................................................风险提示............................................................................................................................................附表：重点公司盈利预测及估值.................................................................................................... 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容21011131415171819202122232323 图表目录图1：WTI油价近期走势（美元/桶）......................................................................................................................图2：布伦特油价近期走势（美元/桶）.................................................................................................................图3：OPEC+主要成员国财政平衡油价（美元/桶）...............................................................................................图4：OPEC+主要成员国2025年财政平衡油价变化（美元/桶）........................................................................图5：美国新打井-完井的完全成本（美元/桶）...................................................................................................图6：美国现有井运营成本（美元/桶）.................................................................................................................图7：主流机构对于原油需求的预测（百万桶/天）.............................................................................................图8：主流机构对于原油需求增长的预测（百万桶/天）.....................................................................................图9：WTI油价走势（美元/桶）............................................................................................................................图10：布伦特油价走势（美元/桶）.....................................................................................................................图11：布伦特-WTI期货结算价差走势（美元/桶）............................................................................................图12：布伦特期货-现货价差走势（美元/桶）...................................................................................................图13：美国原油产量（千桶/天）.........................................................................................................................图14：美国未完钻油井数量（口）.......................................................................................................................图15：美国石油钻机数量（部）...........................................................................................................................图16：北美活跃压裂车队数量（支）...................................................................................................................图17：巴西原油产量（千桶/天）.........................................................................................................................图18：俄罗斯原油产量（千桶/天）..................................................................