9月油价回顾
2025年9月，布伦特原油期货均价为67.6美元/桶，环比上涨0.3美元/桶，月末收于67.0美元/桶；WTI原油期货均价63.6美元/桶，环比下跌0.4美元/桶，月末收于72.4美元/桶。9月上旬，美国袭击委内瑞拉船只推升风险溢价，OPEC+宣布自10月起延续增产，部分成员国更新补偿性减产安排，实际削减本年度减产力度，叠加三大机构月报上调累库预期，油价冲高回落。9月中下旬，以色列突袭卡塔尔、俄罗斯持续遭乌克兰无人机袭击等地缘冲突再度升温，美国原油出口量显著增加带动库存去化；美联储降息25基点，但对原油价格影响有限，炼厂进入季节性检修需求承压，油价再度冲高回落。
油价观点判断
预计2025年布伦特油价中枢在65-75美元/桶，2025年WTI油价中枢在60-70美元/桶。
供给端
- OPEC+宣布自10月份起延续增产，逐步解除2023年4月达成的166万桶/日自愿减产协议。
- 美国页岩油资本开支意愿较低，不具备大幅增产条件。OPEC+主要成员国财政平衡油价较高，对油价托底意愿强烈。
需求端
- 国际主要能源机构预计2025年原油需求增长74-130万桶/天，预计2026年原油需求增长70-138万桶/天。
- 我国炼油行业产能整体过剩，《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》将推动炼油炼化行业供给侧优化。
油气重点数据跟踪
- 原油价格与价差：9月WTI和布伦特原油期货价格环比分别下跌1.6%和1.6%，布伦特-WTI期货平均结算价差扩大0.74美元/桶。
- 原油供给：9月美国原油平均产量为1349.6万桶/天，较上月增加10.3万桶/天；巴西原油产量同比增加22.5%。
- 原油需求：9月美国炼厂原油平均加工量为1647.2万桶/天，较上月减少56.3万桶/天；中国炼厂开工负荷环比略有提升。
- 原油库存：截至9月26日当周，美国库欣原油库存为2346.7万桶，较上周减少27.1万桶。
- 成品油价格与价差：9月美国汽油、柴油、航空煤油价格环比分别下跌2.6%、上涨3.4%、上涨7.0%。
- 成品油供给：9月美国汽油、柴油、航空煤油产量环比分别减少3.0%、3.9%、2.4%。
- 成品油需求：9月美国汽油、柴油需求环比分别减少2.9%、6.9%。
- 成品油库存：9月美国汽油库存量环比减少1.8%，柴油库存量环比增加7.0%。
- 天然气价格：9月NYMEX天然气期货平均收盘价为3.02美元/百万英热单位，较上月上涨4.1%。
- 美国天然气供需：9月美国天然气库存量环比增加7.5%。
- 煤层气：2025年1-8月，我国煤层气产量同比增长6.8%。
油气行业新闻
- 中国海油宣布文昌16-2油田开发项目投产。
- 七部委联合发布《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》。
风险提示
原材料价格波动；产品价格波动；项目进度不及预期；下游需求不及预期等。
