【粕类日报】市场变化有限 盘面震荡运行

市场变化有限 盘面震荡运行

行情回顾

• 外盘震荡运行，市场变化有限。
• 国内豆粕盘面走强，前期深跌后企稳反弹。
• 国内菜粕盘面反弹明显，主要受前期深跌影响。
• 豆粕月间价差震荡，远月月间价差支撑存在。
• 菜粕月间价差反弹，市场消息变化有限。

基本面

• 美豆：近端支撑明显，出口检验数据一般，4月压榨数据较好，压榨利润走弱，新作播种进度放缓，巴西农户卖货进度加快但总体偏低，预计后续压力较大，阿根廷压榨可能放缓，大豆出口可能增加。
• 国内现货：油厂开机率增加，供应充足，库存累积，成交维持低位，远期成交量增加，需求改善有限，生猪出栏增多。
• 菜粕需求转弱，油厂开机率下降，供应充足，需求下降，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。

宏观

• 宏观扰动因素有限，关税调整影响有限，特朗普计划对欧盟加征关税，国内持续增加新来源地，大豆供应受政策影响减少。

逻辑分析

• 豆粕盘面震荡运行，缺乏清晰驱动，国际及国内供应压力较大，单边下行空间受限。
• 菜粕震荡为主，新增进口来源是主要影响因素。
• 豆粕月间价差支撑存在，菜粕月间价差以震荡运行为主。

交易策略

• 单边：观望。
• 套利：M11-1正套，MRM09价差扩大。
• 期权：卖出宽跨式策略。

关键数据

• 美豆出口检验数据：26.83万吨（5月29日当周）。
• 美国大豆压榨数据：550.8万吨（4月）。
• 巴西大豆压榨量：516万吨（3月）。
• 沿海地区油厂菜籽压榨量：8.9万吨（6月3日当周）。
• 沿海地区油厂菜籽库存：23.2万吨（6月3日当周）。
• 沿海地区油厂菜粕库存：2万吨（6月3日当周）。