市场变化有限 盘面继续偏强运行
行情回顾
外盘大豆持续震荡，国内豆粕盘面偏强，受宏观影响；菜粕反弹主要受豆粕带动。豆粕月间价差震荡偏强，远月支撑存在；菜粕月间价差偏强，整体与前期差异不大。
基本面
- 美豆：新作优良率良好（68%），旧作出口检验量高（54.7万吨），压榨数据好（550.8万吨），但近期压榨利润走弱，生柴政策可能调整。新作播种放缓但进度仍高，巴西卖货进度慢（历史同期偏低），压榨量下降（3月516万吨），出口可能上调。阿根廷油厂停工，大豆出口或增加。南美出口压力大，巴西产量高，国内压榨减少，供应压力仍显。
- 国内现货：油厂开机率增（63.1%），大豆库存增（610.29万吨，增幅24.7%），豆粕库存增（38.25万吨，增幅28.36%），同比减（57%）。豆粕成交低，需求改善有限（生猪出栏增）。菜粕需求转弱（油厂开机率降），菜籽压榨量降（7.2万吨），菜粕库存减（1.9万吨）。
宏观：中美谈判进展有限，市场乐观，其他国别谈判，宏观主导盘面，国内供应宽松但远期偏紧，支撑存在。
逻辑分析：豆粕偏强主因宏观，美豆逐步回落反映新作压力，巴西产量高支撑进口成本。菜粕利空充分，新增进口来源影响大，震荡为主。豆粕月间价差支撑存在，菜粕月间价差震荡。
交易策略：单边观望，套利M11-1正套，期权卖出宽跨式。
关键数据：
- 美豆优良率：68%
- 美豆旧作出口检验量：54.7万吨
- 美国大豆压榨量：550.8万吨
- 巴西3月大豆压榨量：516万吨
- 油厂大豆库存：610.29万吨
- 豆粕库存：38.25万吨
- 油厂菜籽压榨量：7.2万吨
- 菜粕库存：1.9万吨
