行情回顾
美豆盘面因中美和谈影响呈现偏强运行态势，国内期货盘面以震荡为主，前期下跌后有所修复。豆粕盘面强于菜粕，现货走弱对菜粕产生利空影响。近期豆粕月间价差窄幅震荡，现货跌价已体现；菜粕月间价差同样小幅震荡，现货偏弱影响有限。
基本面
国际大豆市场：
- 近端压力有限，美豆出口完成良好（截止5月1日当周销售37.67万吨）。
- 3月压榨数据一般，但后续需求良好，美国方面无明显压力。
- 巴西收割进度97.7%（截止5月3日当周），高于同期均值，压榨数据支撑明显。
- 国际大豆近端支撑存在，关注平衡表调整；远端美豆新作出口压力大，结转库存预计高位，南美市场压力持续，整体供应偏宽松。
国内市场：
- 现货供应偏紧，下游提货难度大，饲料厂库存偏低，供应紧张情况加剧。
- 开机率回升，后续大豆到港逐步清晰，市场紧张情况好转。
- 截止5月9日，油厂大豆压榨量184.6万吨，开机率51.89%，大豆库存534.91万吨（增12.7%），豆粕库存10.12万吨（增23.26%）。
- 菜粕需求端偏强，但豆粕后续压力增加，菜粕仍偏弱。
- 截止5月9日当周，菜籽压榨量15.95万吨，开机率42.51%，菜籽库存20万吨（降6.8%），菜粕库存3.6万吨（增2.15万吨）。
宏观
中美共同声明推迟加征关税，但大豆关税仍存，宏观对豆粕影响综合，驱动有限。
逻辑分析
- 豆粕盘面下跌后反弹，油厂开机率增加缓解现货供应紧张，后续供应持续好转。
- 盘面关注即将公布的月度供需报告，但南美压力仍存，盘面或有压力。
- 菜粕需求可能随豆粕价格下跌而走弱，供应利好受限。
- 豆粕月间价差受单边影响，菜粕月间价差因供应偏紧预计偏强运行。
交易策略
- 单边：观望
- 套利：观望
- 期权：卖出宽跨式策略（仅供参考）
数据来源
银河期货，iFind
