一、黄金报告导读
- 核心逻辑：短期特朗普贸易战反复，经济衰退和地缘异动风险仍存；美国经济滞涨风险增加，美联储对降息维持谨慎态度。
- 避险属性：特朗普最新金属关税生效，欧盟和美国代表报告贸易对话进展迅速。
- 货币属性：美联储褐皮书显示，关税提高物价压力，美国经济活动下滑；劳动力市场放缓，裁员人数增加；ADP报告显示5月民间就业岗位增加远低于预期；多位美联储决策者重申谨慎态度，市场预期美联储下次降息至9月，总降息空间跌至50基点左右。
- 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。
- 预计贵金属短期震荡偏多，中期高位震荡，长期阶梯上行。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表1 黄金相关数据
- 国际价格：Comex黄金主力合约收盘价3397.40美元/盎司，上涨20.50美元，涨幅0.61%；伦敦金3364.60美元/盎司，上涨29.85美元，涨幅0.90%。
- 国内价格：沪金主力收盘价783.72元/克，上涨1.30元，涨幅0.17%；黄金T+D收盘价780.99元/克，上涨1.31元，涨幅0.17%。
- 基差与价差、比价：沪金主力-伦敦金基差-4.05元/克，金银比97.95，金铜比6.93，金油比54.15。
- 持仓量：Comex黄金手数437538，沪金主力182808手，黄金TD213634手。
- 库存：LBMA库存8536吨，Comex黄金1193吨，沪金18吨。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓117237手。
- 黄金ETF：SPDR吨数935.65吨。
- 期货仓单：沪金注册仓单数量17吨。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
二、白银报告导读
- 黄金价格趋势是白银价格的锚。
- 资金面：CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓。
- 库存面：白银近期显性库存小幅增加。
- 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损止盈。
表2 白银相关数据
- 国际价格：Comex白银主力合约收盘价34.66美元/盎司，下跌0.02美元；伦敦银34.35美元/盎司，上涨0.10美元。
- 国内价格：沪银主力收盘价8473.00元/千克，上涨10.00元，涨幅0.12%；白银T+D收盘价8456.00元/千克，上涨15.00元，涨幅0.18%。
- 基差与价差：沪银主力-伦敦银基差535.72元/克。
- 持仓量：Comex白银手数147555，沪银主力5674230手，白银TD3546434手。
- 库存：LBMA库存22859吨，Comex白银15425吨，沪银1107吨。
- CFTC管理基金净持仓：资产管理机构持仓33393手。
- 白银ETF：iShare吨数14552.37吨。
- 期货仓单：沪银注册仓单数量1066885千克。
风险提示：美联储官员讲话对后期宽松指引改变，美经济等数据超预期风险，地缘异动风险。
三、基本面关键数据
- 货币属性：美联储联邦基金目标利率上限4.50%，M2同比4.44%；十年期美债真实收益率2.55%；美元指数98.82；美债利差（3月-10年）0.57；美国通胀CPI同比2.30%；失业率4.20%；非农就业人数17.70万。
- 避险属性：地缘政治风险指数341.84，VIX指数17.47。
- 商品属性：CRB商品指数296.55。
央行黄金储备：中国2294.50吨，美国8133.46吨，世界36250.15吨。
