全球储能电动汽车追踪- 2025年4月：欧洲xEV销量反弹

全球储能 EVTRACKER-2025年4月：欧洲xEV销量反弹 2025年6月4日 尼尔·贝弗里奇，博士 +85221232648neil.beveridge@bernsteinsg.com 刘恩希，CFA +85221232606eunice.lee@bernsteinsg.com StephenReitman +442077625535stephen.reitma n@bernsteinsg.com 丹尼尔·罗埃斯卡 +19173448577daniel.roeska@bernsteinsg.com 文古帕拉尔·加雷 +6563267643venugopal.garre@bernsteinsg.com 秋田正弘 +81367776998masahiro.akita@bernsteinsg.com 哈里·马丁，CFA +442076768965harry.martin@bernsteinsg.com 史蒂夫·佩雷拉·费尔南德斯，CFA +442076767254steve.pereira-fernandes@bernsteinsg.com 布莱恩·何，CFA +85221232615brian.ho@bernsteinsg.com 张恒亮 +85221232629hengliang.zhang@bernsteinsg.com 弗兰基·方 +85221232637frankie.fong@bernsteinsg.com 索尔·科利尔 +442076767214saul.coleman@bernsteinsg.com 安卡尔·阿格拉瓦尔，CFA +912268421441ankit.agrawal@bernsteinsg.com 4月全球乘用车EV（纯电动车+插电式混合动力车）销量达到149万辆（同比增长31%，环比下降11%）。2025年至今EV销量同比增长34%，达到560万辆。对于四月，中国占全球xEV销售✁63%，其次是欧洲占21%和北美洲占10%。读者可以在此处下载电动汽车追踪数据集：模 型：月度电动汽车追踪器. 中国、欧洲和全球其他地区电动汽车销量同比增长超过30%，而美国✁需求停滞不前。电动汽车销量在中国是937K台（+35%同比增长)在4月和2025年4月✁3.4M台(+44%同比增长)。对于4月，欧洲电动汽车销量反弹至31万单位(+34%同比增长,+26%年至 今)北美洲发现了需求方面有放缓迹象，为14.6K单位（+0%同比,+4%年至今）。RoW增长了44%同比到106K台。 在中国以外，插电式混合动力汽车（PHEV）✁销量增长率超过了纯电动汽车（BEV），但中国✁纯电动汽车需求仍然强劲。插电式混合动力汽车销量同比增长22%至51.3万辆，纯电动汽车销量同比增长36%至98.1万辆。纯电动汽车销量占中国插电式混合动力汽车销量✁63%，占欧洲✁65%，占北美✁77%，占世界其他地区✁78%。 在OEM品牌中，比亚迪和吉利继续保持销售领先，而特斯拉则继续报告年同比销售下降。在4月，比亚迪（SNE数据）以321K（同比增长18%）✁月销量最高，吉利以96K单位（同比增长249%）位居第二。特斯拉以86K单位（同比减少15%，年初至今同比减少13%）位居第三，其中ModelY为53K单位，Model3为28K单位，接着是长安以53K单位（同比增长15%），以及上汽五菱以52K单位（同比增长2%）。对于欧洲品牌，宝马销售42K单位（同比增长9%），大众销售38K单位（同比增长78%），梅赛德斯销售29K单位（同比增长6%），而沃尔沃销售24K单位（同比减少13%）。 动力锂离子电池在乘用电动汽车上✁需求同比增长了34%，达到73.6GWh，这与xEV销量相符 。中国电池销量为41.5GWh（同比增长42%），欧洲为16.0GWh（同比增长35%），北美洲为10.8GWh（同比增长8%），其余地区为5.3GWh（同比增长41%）。 SVOLT、Gotion和比亚迪实现了最快增长，但宁德时代仍保持其36%✁行业领先市场份额。CATL维持在2025年✁领先地位，市场份额为36%（与2024年✁36%持平）。2025年4月，xEV销量为25.2GWh（同比增长33%）（市场份额34.1%），基本符合全球增长趋势。比亚迪销量为15.4GWh（同比增长53%）（市场份额20.8%），仍保持第二位，其次是LGES，电池销量为8.0GWh（同比增长27%）（市场份额10.8%）。松下（未涵盖）市场份额为2.9%（2.2GWh，同比下降15%），而三星SDI销量持续负增长，因为公司市场份额连续两年下降（2.6GWh ，同比下降2%，市场份额3.5%）。 LFP市场份额在4月份为44%（同比增长8个百分点，环比增长2个百分点）。在2025年4月NMC电池占56%与全球xEV安装量（以MWh为单位）相比63%去年同期。LFP代表44 %与全球xEV安装量相比36%去年同期。LFP占中国xEV电池安装✁68%（2024年4月为 60%，2025年3月为69%），占中国以外✁12%（2024年4月为9%，2025年3月为12%）。 参见本报告✁披露附录，了解所需✁披露内容、分析师认证和其他重要信息。或者，访问我们✁全球研究披露网站首次发布：2025年6月3日20:30UTC完成日期：2025年6月3日13:32UTC www.bernsteinresearch.com 股票 评分 2025年6月2日关闭 目标价 价格 TTM 相关性能。 报告每股收益 报告✁市盈率(x) 2024A2025E2026E2024A202 伯恩斯坦行情表 5E2026E 373220.KS(LGES) M人民币284,500307,000(23.0)%人民币(4,353.59)1,884.417,639.39(65.3)151.037.2 300750.CH(CATL) 251.15340.0015.9%11.5214.8818.19 21.8 16.9 13.8 175.HK(吉利) OHKD17.7421.0072.5%人民币1.641.851.80 9.9 8.8 9.1 2333.HK(长城-) MHKD12.4013.50（18.1％）人民币1.491.391.53 7.6 8.2 7.4 2238.HK(GAC) MHKD2.722.70（27.5）%人民币0.080.090.12 31.5 26.5 20.0 051910.KS(LGChem) O韩元195,300310,000(54.1)%韩元(8,826.00)11,11334,678(22.1)17.6 5.6 1211.HK O港元400.60460.0065.0%人民币13.8419.5723.28 26.6 18.8 15.8 002594.CH 356.00420.0041.4%13.8419.5723.28 25.7 18.2 15.3 1810.HK OHKD53.2060.00184.7%人民币0.951.732.08 51.2 28.2 23.4 LI OUSD27.8233.0023.6%人民币4.044.087.61 49.6 49.0 26.3 2015.HK(理想汽车) O港元116.40128.0032.7%人民币4.044.087.61 NIO M美元3.524.50（46.6）%人民币（11.03）（10.32）（8.01） (2.3) (2.5) (3.2) 9866.HK(蔚来) MHKD27.5035.00（44.2)%CNY（11.03）（10.32）（8.01） (2.3) (2.4) (3.1) 600104.CH(SAIC) M人民币15.2615.00(2.7)%人民币0.150.791.02105.219.314.9 006400.KS(SDI) O韩元172,800250,000(61.9)%韩元8,916.687,675.8620,795 19.4 22.5 8.3 XPEV M美元19.2619.00124.7%人民币（3.06）（1.90）（0.36）（45.3）（72.9）（385.7） 9868.HK(小鹏汽车) MHKD76.9074.00126.8%人民币(3.06)(1.90)(0.36)(23.1)(37.1)(196.3) TVSL.IN MINR2,744.802,500.0013.3%INR43.8454.3167.86 62.6 50.5 40.4 BJAUT.IN OINR8,563.0011,000(17.0)%INR276.10273.91355.31 31.0 31.3 24.1 HMCL.IN MINR4,208.603,900.00(27.2)%INR200.30234.04254.58 21.0 18.0 16.5 MM.IN OINR3,046.503,650.006.9%INR86.16101.14119.92 35.4 30.1 25.4 VOW3.GR M欧元93.7290.00(29.8)%欧元21.4216.9120.06 4.4 5.5 4.7 RNO.FP OEUR43.7065.00(29.2)%欧元2.7210.8611.57 16.1 4.0 3.8 宝马GR OEUR76.6092.00（29.2%）欧元11.6211.9714.88 6.6 6.4 5.1 MBG.GR M欧元51.2757.00（34.1)%欧元10.195.957.39 5.0 8.6 6.9 P911.GR M欧元41.6047.00（55.9%）欧元3.951.782.35 10.5 23.4 17.7 RACE O美元480.08575.004.9%欧元8.469.2010.98 49.6 45.5 38.2 VOLCARB.SS M瑞典克朗16.9819.00（62.7%）瑞典克朗5.170.794.65 3.3 21.6 3.6 GM UUSD47.6936.00（8.2）%美元6.378.185.07 4.5 6.3 9.4 F UUSD9.988.30（30.6%）美元1.841.231.66 5.4 8.1 6.0 PSNY UUSD1.080.4020.8%美元(0.51)(0.34)(0.26) 2.2 1.3 0.9 ML.FP OEUR33.4940.00(22.9)%欧元2.623.113.82 12.8 10.8 8.8 PIRC.IM M欧元6.195.20（8.2)%欧元0.470.500.56 13.2 12.3 11.1 5108.JP(普利司通) O人民币5,976.007,000.00(11.8)%人民币415.81440.09664.53 14.4 13.6 9.0 CON.GR M欧元76.2864.0010.2%欧元5.845.577.20 13.1 13.7 10.6 STLAP.FP M欧元8.5310.48（（68.7）%）欧元2.481.862.87 3.4 4.6 3.0 STLA M美元9.7811.70（68.0）%美元2.682.033.17 3.7 4.8 3.1 AML.LN O亿英镑83.40120.00(56.4)%英镑(0.35)(0.18)(0.02) (2.4) (4.7) (40.1) 002466.CH(天齐锂业) O人民币29.3247.00（27.8％）人民币4.45（4.73）1.22 6.6 (6.2) 24.1 9696.HK(天齐锂业) OHKD25.2034.00(23.9)%人民币4.45(4.73)1.22 5.2 (4.9) 19.0 247540.KS(EcoProBM) U人民币89,00088,000(61.4)%人民币(991.00)(80.00)405.00(89.8)N/M219.8 003670.KS(浦项制铁未来) U韩元116,500