B&M零售：初步观点：新消息有限

B&M European Value Retail SA (BME LN) 的 FY25 营收预期为 6.5 亿英镑，略高于市场预期，但利润增长有限，EBITDA 上升 1%，运营利润下降 2%。公司 UK 利润率上升 42 个基点，但自由现金流大幅下降 19%。新任 CEO Tjeerd Jegen 将于 6 月 16 日加入公司。BME 认为，其商业模式仍然稳健，已采取措施解决 FMCG 部门表现不佳的问题，并推动 GM ASP 上升。公司已将更高 NIC、税收、投入成本（及缓解措施）的影响反映在当前 FY26 的预期中（EBITDA 6.21 亿英镑，JEFe 6.27 亿英镑）。

分析师认为，考虑到 LFL 压力，FY25 的利润表现尚可，但可能对缺乏当前交易数据感到失望，这可能是由于天气对季节性类别的影响。更根本的是，分析师期待 Jegen 先生如何诊断并解决 B&M 的交易挑战。

B&M Retail 是英国领先的折扣零售商之一，在 B&M Bargains 和 B&M Home 两种格式下运营，销售家居用品、DIY 和糖果等食品和非食品商品。公司在法国也有业务，该业务于 2018 年 10 月收购。

分析师将目标价设定为 9 倍 FY26 预期市盈率，相当于 305 便士，较之前的 350 便士有所下调，反映了 FY26 预期利润的削减和市盈率的降低（9 倍 vs. 10 倍）。风险包括英国消费者交易趋势的逆转、LFL 增长放缓、EBITDA 利润率回升至历史水平以及潜在并购的执行风险。