B&M零售：新CEO任命初步观点

核心观点与关键数据

• 新任CEO任命：B&M宣布任命Tjeerd Jegen为新任CEO，将于2025年6月16日接替临时CEO Mike Schmidt。Jegen拥有25年国际零售经验，曾在Ahold Delhaize、Metro、Tesco、Woolworths、HEMA和Takko Fashion担任领导职务。
• CEO评价：董事长Tiffany Hall表示，Jegen因其战略洞察力、以客户为中心的方法以及推动增长和转型的良好记录而脱颖而出。
• 公司描述：B&M Retail是英国领先的零售商之一，在快速增长的折扣领域运营。其业务包括B&M Bargains和B&M Home Store，分别以高街和大型郊区店的形式提供家居用品、DIY和糖果等商品。B&M还在法国运营，该业务于2018年10月收购。

研究结论与估值

• 挑战与展望：分析师期待Jegen对其在过去一年中面临的挑战进行诊断。
• 估值：将目标价设定为2026年预期市盈率的9倍，相当于305便士，较之前的350便士有所下调。下调反映了2026年预期利润的削减以及考虑到负的LFL（同店销售增长）、下调动能和管理层更迭风险而降低的倍数。
• 风险：主要风险包括英国消费者交易趋势的逆转、LFL增长因关键举措的年化而放缓、EBITDA利润率回归历史水平，以及潜在并购的执行风险。

投资建议

• 投资评级：持有（Hold）。

其他重要披露

• 分析师认证：分析师声明其观点准确反映了个人对相关证券和公司的看法，且其薪酬与具体建议或观点无关。
• 非美国分析师注册情况：Andrew Wade和Grace Gilberg作为Jefferies International Limited的雇员，未在美国FINRA注册为研究分析师。
• 重要披露：Jefferies可能与报告中涵盖的公司进行业务往来，并可能从这些公司获得投资银行业务收入等补偿，这可能影响报告的客观性。