美元树Q1业绩超预期，财年指引基本不变

Dollar Tree (DLTR) 在 2025 年 6 月 4 日的研报中指出，公司第一季度业绩超出预期，主要得益于 5% 以上的同店销售额增长，这得益于广泛的增长（客流量/平均消费额、消耗品/非必需品）。展望未来，DLTR 预计第二季度将面临关税和工资相关的利润压力，但已将其 2025 财年的指导上调，以反映迄今为止的股票回购。

核心观点：

• 第一季度同店销售额增长 5.4%，超出预期，主要受 2.5% 的客流量增长和 2.8% 的平均消费额增长推动。
• 公司在情人节和复活节期间表现强劲，第一季度是连续第三个季度同店销售额和客流量增长。
• 预计第二季度同店销售额将增长 3-5%。
• 公司在消耗品和非必需品类别中均实现了市场份额增长，其中消耗品增长 6.4%，非必需品增长 4.6%。
• 第一季度调整后营业利润率同比下降 110 个基点，主要受销售和一般及行政费用压力影响。
• 毛利率同比增长 20 个基点，主要受分销、损耗和降价成本下降推动。
• 第一季度每股收益为 1.26 美元，超出预期，主要得益于股票回购。
• 公司预计第二季度每股收益同比下降 50-45%，主要受关税和工资相关成本的影响。
• 2025 财年每股收益指导上调至 5.15-5.65 美元，主要反映股票回购，并假设毛利率扩张 50-75 个基点，销售和一般及行政费用削减 100-110 个基点。
• 2025 财年收入预期保持不变，预计总收入为 185-1910 亿美元，同店销售额增长 3-5%。