国金电子英伟达Q1指引大超预期Fy26q4实现营收681亿美元同

。gaap、nongaap毛利率为75.0%、75.2%，净利润分别为429.6、395.5亿美元，同比+94%、+79%。2027财年第一季度指引预计总营收为780亿美元（上下浮动2%），毛利率约为75%。产品进展：市场对Blackw 【国金电子】英伟达Q1指引大超预期Fy26q4实现营收681亿美元，同比+73%，其中数据中心623亿，同比+75% gaap、nongaap毛利率为75.0%、75.2%，净利润分别为429.6、395.5亿美元，同比+94%、+79%。 2027财年第一季度指引预计总营收为780亿美元（上下浮动2%），毛利率约为75%。 产品进展：市场对Blackwell架构的需求持续增强，推理和训练的部署均在增长。 新一代Rubin平台（包含Vera CPU、Rubin GPU等六款新芯片）已于CES发布，目前已向客户发送首批样品，预计今年下半年开始量产发货。 NVLink 72扩展交换机以及Spectrum-X以太网技术的强劲采用，直接推动了网络业务的成倍增长。 主权AI业务在2026财年同比增长超两倍，收入超过300亿美元。 公司向Anthropic投资了100亿美元，后者将在Grace Blackwell和Vera Rubin系统上进行训练和推理。 公司正在与OpenAI共同推进一项合作伙伴协议，并且认为双方“已经很接近达成”了。 公司认为未来需求可见度很长，并已锁定相关库存和产能。 我们认为，公司指引大幅超预期，体现ai需求持续性，当前北美Csp 26年capex高速增长，26年需求持续旺盛。 未来来看，随着长期宏观能见度提升、Csp业绩发布及融资持续推进，以及供应链信息置信度提升，我们预计年中ai算力有望向27年业绩定价切换，形成新一轮持续性行情。