电子行业半月报：英伟达Q1财季营收再超预期，新平台Rubin正式预告

报告要点 5月下板块走势回顾：2024年5月下（5月16日-5月31日），大盘指数中，上证综指下跌1.06%，深证成指下跌2.29%，创业板指下跌1.84%，沪深300下跌1. 27%。截至2024年5月31日，申万电子指数为3295.17，较5月16日上涨1.33%，行业涨跌幅在所有一级行业中排序4/ 31。2024年5月下，申万电子各子行业中，电子化学品板块上涨4.16%，半导体板块上涨2.08%，其它电子板块上涨1. 98%，元件板块上涨1.16%，消费电子板块上涨1.12%，光学光电子板块下跌1.03%。5月下，申万电子行业349支个股上涨，英力股份（177.73%）、光大同创（69.92%）、雷曼光电（46.90%）涨幅居前；118支个股下跌，超华科技（-46.30%）、华微电子（-33.58%）、S T瑞德（-15.00%）跌幅居前。5月下，电子行业上市公司中，龙腾光电、工业富联、传音控股的机构持股比例居前，分别为90.24%、89.29%、85.08%。 联系人金凯笛：021-61102509：jinkaidi@w kzq.com.cn 英伟达发布2025财年第一季度财报，数据中心业务持续高增。公司一季度收入达260.44亿美元，同比增长262%，环比增长18%，超出2024财年四季度提供的业绩指引。细分数据中心产品，受益于H系列产品出货量的增加，计算产品收入显著提升；在网络产品方面，伴随未来Spectrum X以太网产品的放量，有望带来数十亿美元的增长。此外，游戏业务环比下降7. 6%，主要原因系被基本电脑GPU销量的季节性回落；专业可视化业务环比下降7.8%，主要受桌面工作站GPU业务的影响；汽车相关业务增长17%，主要受益于自动驾驶平台和AI座舱方案的共同推动。 资料来源：Wind，聚源 《电子行业半月报：OpenAI、谷歌、微软纷至沓来，AI大模型开启价格战》(2024/5/23)《电子行业半月报：台积电2024Q1营收略超预期，多项前沿技术领跑行业》(2024/5/8)《电子行业半月报：Pura 70闪耀登场，华为高端智能机再下一城》(2024/4/24)《电子行业半月报：华为“三折”折叠屏专利公布，高端机市场竞争力有望持续提升》(2024/4/3)《电子行业半月报：英伟达GTC 2024,全新Blackw ell平台震撼亮相》(2024/3/20)《电子行业半月报：英伟达2024财年四季报发布，数据中心GPU优势显著》(2024/3/5)《电子行业点评：Sora模型横空出世，AIGC行业又一里程碑》(2024/2/20)《电子行业半月报：苹果Vision Pro正式发售，开启空间计算时代新篇章》(2024/2/5)《华为发布会点评：鸿蒙千帆起，生态万舸行》(2024/1/21)《电子行业半月报：CES 2024回顾，AI产品线百花齐放》(2024/1/16) COMPUTEX 2024，英伟达新一代平台Rubin将于2026年上市。该平台具有新的GPU、基于Arm的CPU“Vera”，以及融合InfiniBand/以太网的NVLink6、CX9 SuperNIC和X1600的高级网络。下一代Rubin GPU预计将在2026年推出，搭载8个HBM4内存堆栈；新一代Vera CPU也将为Arm CPU内核优化配置。英伟达正在融合InfiniBand和以太网，网络硬件的快速迭代，有 望 推 动 交 换 芯 片 、 光 模 块 等 通 信 网 络 产 业 的 持 续 繁 荣 ，SpectrumX800/Ult ra X800/ X1600交换芯片分别将在2024/2025/2026年推出，并将支持万卡/十万卡/百万卡的算力集群互联。此外，在大会上，黄仁勋展示了液冷的MGX服务器，相对于风冷的DGX服务器，MGX散热更好，同时具备更优的性能。伴随全球算力浪潮的演进，芯片间将更加强调时延的降低和速率的提升，液冷产业将持续受益。 国家大基金三期已于5月24日注册成立，注册资本3440亿元人民币，超过前两期大基金注册资本的总和。股东信息显示，国家大基金三期公司共有19位股东共同持股，其前三大股东为财政部、国开金融、上海国盛，持股比例分别为17.44%/10. 47%/8.72%。工行、农行、建行、中国银行分别持股6.25%，交通银行持股5.81%，邮储银行持股2.33%。国有六大行首次出资作为国家大基金发起人，合计拟出资金额为1140亿元，占注册资本比例近三分之一。 风险提示：1、宏观经济恢复不及预期，电子行业下游需求不及预期；2、贸易摩擦加剧，电子行业供应链进一步受限的风险；3、若电子行业技术研发和迭代、产品推进不及预期，存在国产替代不及预期的风险；4、电子行业竞争加剧，使得部分企业盈利能力下滑的风险。 内容目录 1、英伟达Q1财季营收再超预期，新平台Rubin正式预告......................................................................31.1英伟达2025财年一季报发布，营收超预期增长......................................................................................31.2 COMPUTEX 2024，英伟达新一代平台Rubin将于2026年上市.............................................................42、行业新闻......................................................................................................................................................63、公司动态......................................................................................................................................................84、市场动态......................................................................................................................................................95、风险提示....................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：英伟达FY2023-FY2025季度总营收及环比（亿美元）........................................................................................................................3图表2：英伟达2025财年Q1各业务营收占比.....................................................................................................................................................3图表3：英伟达FY2023-FY2025季度数据中心营收及环比（亿美元）............................................................................................................4图表4：英伟达2025财年Q1数据中心产品营收情况（亿美元）.....................................................................................................................4图表5：英伟达GPU的性能和能耗随时间变化图.................................................................................................................................................4图表6：英伟达新一代半导体技术路线平台：Rubin.............................................................................................................................................5图表7：英伟达Spectrum以太网/InfiniBand交换芯片和SuperNIC的路线图................................................................................................5图表8：申万一级行业5月下涨跌幅（5月16日-5月31日）..........................................................................................................................9图表9：申万一级行业年初至今涨跌幅（截至5月31日）.................................................................................................................................9图表10：申万电子细分行业5月下涨跌幅（5月16日-5月31日）..............................................................................................................10图表11：申万电子行业5月下股价涨跌幅前十标的（5月16日-5月31日）..............................................................................................10图表12：电子行业2024 Q1机构持股比例前十标的（截至2024年5月下）...............................................................................................11 1、英伟达Q1财季营收再超预期，新平台Rubin正式预告 1.1英伟达2025财年一季报发布，营收超预期增长 2024年5月23日，英伟达发布2025财年一季报。FY2025Q1，公司实现营收260.44亿美元，超出预期（FY2024Q4业绩指引预计FY2025Q1营收为240亿美元，上下浮动2%），同比增长262%，环比增长18%；GAAP和Non-GAAP毛利率分别为78.4%/78.9%；GAAP净利润148.8