区域经济与银行股系列：三项动能支撑：基建+产业升级+新兴，金融需求持续性强

银行评级：分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：杨超伦执业证书编号：S0740524090004Email：yangcl@zts.com.cn分析师：马志豪执业证书编号：S0740523110002Email：mazh@zts.com.cn基本状况上市公司数行业总市值(亿元)行业流通市值(亿元)行业-市场走势对比相关报告1、《区域研究·银行篇三丨福建省：工业景气度回升、基建投资提速，银行扩表空间打开》2025-05-252、《探讨丨本轮银行股上涨的逻辑及其持续性》2025-05-203、《银行角度看4月社融：政府债保持 高 增 ， 透 支 与 预 期 影 响 贷 款 》2025-05-17 增持（维持）143,491.33142,539.38 42 -2-贷款呈现额率双降的趋势。区域上市银行特点。1、整体增速与市占率：齐鲁、青银信贷规模长期维持双位数增长，2024年均实现高增，其中青银近三年增速逐年提升齐鲁、青银全省市占率均在2.24%左右，市占率稳步提升。2、区域分布：齐鲁、青银分别在省会和胶东经济圈市占率较高，均呈现异地扩张态势。3、信贷结构：政信类增速下降，批零+制造业合计贡献占比提升，承接基建动能。齐鲁政信占比更高（齐鲁44%，青银35%），青银批零+制造业占比更高（齐鲁20%，青银26%）。4、资产质量稳定。山东两家城商行不良率和拨备覆盖率处上市城商行中游水平，但未来不良生成压力较小，齐鲁银行不良认定严格，青岛银行关注类贷款占比低。投资建议：1、山东经济支撑金融与银行业发展：山东省经济兼具总量与增速，县域经济发达，经济结构相较江浙更为传统，“传统升级+新兴崛起”双重任务带来充足的金融需求，预计25E山东信贷增速仍能维持8%-11%。为区域银行扩表、增收提供坚实基础。同时山东省作为挑大梁的经济大省获得化债资源的倾斜，区域风险情况改善明细。2、建议关注区域内的优质银行：齐鲁银行与青岛银行。风险提示：经济下滑超预期；金融监管超预期；研报信息更新不及时；政策落地不及预期。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 内容目录一、山东省：综合经济实力强，工农业强省+人口大省.............................................7二、经济动能之基建：“七网”计划确立中长期基建动能，带动传统基建升级、新基建金融需求..................................................................................................................72.1.国家级战略支撑一：中央要求山东加快基础设施互联互通，“七网”建设计划贯穿短-中-长期....................................................................................................72.2、国家级战略支撑二：山东省被定位为南北联动、东西陆海统筹，联通东北亚和“一带一路”的重要枢纽，带动大基建需求................................................82.3、金融需求：2024年基建贷款增速反超四川和江苏，25年重点项目规模继续提升..................................................................................................................9三、经济动能之产业：传统产业升级+新兴产业崛起，新旧转化释放新动能，有效承接基建.......................................................................................................................103.1、国家级战略支撑一：全国唯一国家级新旧动能转换试验区，带动传统升级和新兴经济双向金融需求..................................................................................103.2、国家级战略支撑二：全国唯一绿色低碳高质量发展先行区，带来两高行业低碳转型、污水处理等绿色金融需求................................................................113.3、投资提速：“十三五”阵痛期后，制造业、技改、高技术投资提速，拉动二产增速反超其他经济大省..................................................................................133.4、产业转型：传统产业产能升级仍占主导，新兴产业方兴未艾，仍有较大发展空间................................................................................................................173.5、金融需求：旧产不断升级+新产持续崛起，双重任务带来更大金融需求，预计山东25E信贷增速能维持在8%-11%...........................................................21四、下辖区域情况：济青双核+县域经济.................................................................254.1.经济实力：青岛济南总量大，东营菏泽增速高.........................................264.2.金融资源与竞争情况：核心城市高度集中、区域分化显著.......................304.3.财政实力与债务压力：青岛财政实力和债务压力双高..............................314.4县域经济发达..............................................................................................34五、城投风险情况及化债进展：风险集中在个别区县，化债以来信用环境改善....355.1盘点：山东省城投平台现状........................................................................365.2探源：新旧动能切换下山东省债务问题的来龙去脉...................................41（1）旧动能淘汰：经济增速下行，民企出清...................................................42（2）新动能发展：债务规模扩张，非标压力凸显...........................................445.3拆解：山东省债务问题的压力点................................................................465.4进展：化债以来山东省债务风险有哪些变化..............................................49（1）政策措施...................................................................................................49（2）化债成效...................................................................................................50六、区域银行资产端增速与结构：齐鲁、青银信贷维持高增，全省市占率持续提升，批零+制造业接棒政信...............................................................................................536.1、整体信贷增速与市占率：齐鲁、青银信贷维持高增，全省市占率持续提升536.2、区域分布：齐鲁、青银分别在省会和胶东经济圈优势明显，青银25年初实现全省覆盖，齐鲁还剩两市...............................................................................546.3、信贷结构：政信类增速下降，批零+制造业合计贡献占比提升，承接基建动能.......................................................................................................................58七、区域银行资产质量：存量化解，增量可控........................................................637.1齐鲁银行：不良认定严格，存量包袱出清..................................................64 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分 -4-请务必阅读正文之后的重要声明部分7.2青岛银行：关注类占比低，不良生成压力较小；对公持续改善，零售压力可控.......................................................................................................................67八、投资建议............................................................................................................69图表目录图表1：山东省各项综合经济指标位居前列.............................................................7图表2：“十大扩需求”行动计划之一——基础设施“七网”行动计划.................8图表3：国家综合立体交通网规划中涉及山东半岛的重要规划................................9图表4：2024年山东基础设施贷款增速超过江苏和四川.........................................9图表5：山东政府工作报告2025年重点项目投产达效目标和完成投资额目标均高于2024年.....................................................................................................................10图表6：山东三大类基建项目计划投资额（亿元）................................................10图表7：2024年4月《十强产业”行动计划（2024-2025）》...............................11图表8：山东省传统产业升级、