合成橡胶五月月度报告

投诉：4006821188回顾周期：月度 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188丁二烯震荡偏弱：进口货源到港及港口库存高企压制价格，尽管部分装置检修（如某大型乙烯裂解装置故障），但成本支撑有限。宏观扰动：中美关税博弈及欧盟对中国轮胎反倾销调查加剧出口不确定性图1：合成橡胶上游现货价格月度图图片来源：隆众资讯三、原料端现货分析1.丁二烯：5月国内丁二烯市场先涨后跌，月均价环比有所上涨。上半月受中美互降关税的宏观消息面提振，叠加国内部分装置有检修计划，消息面刺激丁二烯市场一度大幅拉涨。但下游产品跟涨幅度有限，利润承压后开工不佳，同时终端需求难有实质性好转，需求面对丁二烯市场形成压制。随着高价成交逐步遇阻，行情快速冲高回落，下半月价格逐步走低。但短期华东现货供应有限，部分报盘意向仍显坚挺。2.顺丁橡胶：5月国内顺丁橡胶市场价格震荡下行，至月末顺丁出厂价格涨后回落至11700元/吨附近，较上月末持平。5月中上旬原料供需偏紧背景下部分装置临时停车导致价格快速上行，顺丁橡胶涨势不及原料层面，成本快速冲高但顺丁橡胶理论生产利润倒挂 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn投诉：4006821188加剧，产量及产能利用率在月中旬后逐步出现走弱表现；高供应压力亦在5月中旬后稍显减弱，但就下游轮胎及其他橡胶制品的采购跟进力度而言，顺丁橡胶但品种呈供过于求趋势，同时市场对美国进口关税政策缓冲期结束后政策的不确定性等因素存在担忧，期现货价格在5月下旬快速下行。3.丁苯橡胶：5月国内丁苯橡胶价格走势先扬后抑，以山东市场抚顺1502市场价格为例，月初主流价格12000元/吨，至本月末11800元/吨，月内合计下跌200元/吨，跌幅1.67%。月初虽兰化丁苯橡胶装置停车检修，但丁苯橡胶供应端相对充足，随着“512”中美经贸磋商结果良好，宏观转向利好，另外突发恒力丁二烯装置异动，激发市场炒作情绪，几大利多集中释放，丁二烯联动合成橡胶价格均再现快速上涨局面，期间丁苯橡胶涨势和涨幅明显不及原料品种；进入5月下旬，因终端下游买盘承接清淡无明显改善，且刚需压价明显，伴随丁二烯炒作气氛转弱、市场谨慎看跌情绪下，合成橡胶报盘再度下行。4.SBS：5月油胶先涨后跌，价格宽幅震荡，成交维持刚需。上旬假期过后，油胶市场延续看涨，加之茂名油胶停产预期，业者惜售，市场现货流通偏紧，报盘宽幅溢价，带动出厂上调。月中中美互降关税消息提振国内大宗情绪，丁二烯价格快速走高，SBS价格跟随走高，市场高报，但成交跟进乏力。中下旬市场利好消息释放殆尽，丁二烯高位回落，油胶心态转弱，加之终端排斥高价，市场有价无市，部分获利盘低价出货，市场重心走低，倒挂现象普遍。干胶道改：丁二烯触底反叠加SBS底位刺激补仓，4月底国内SBS行情筑底反弹，5月上旬中美关税商谈利好消息传导加剧，且丁二烯短期快速反弹2000元/吨，多重利好助推SBS快速跟涨，业者及终端“买涨”补货，但短期宏观消息面的红利逐步消耗殆尽，需求面释放不及预期，下游终端制品出口增幅有限，行情主要影响因素再度回归至供需基本面，中下旬后市场转向回落，月 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn底供需矛盾加剧导致后市持续看空，倒挂报盘增加。5.丁腈橡胶：五一假期返市之后，丁腈橡胶利好表现强势，中美关税摩擦缓和，原材料丁二烯价格大幅上涨，丁腈橡胶成本压力提升明显，带动出厂价格均出现不同幅度的上涨。同时合成橡胶价格连续上涨，丁腈橡胶中间环节询盘有所升温。但丁腈橡胶市场现货流通不多，且考虑到6月份部分装置停车检修因素，业者惜售心态明显，丁腈橡胶市场价格上涨。但随着价格的走高，下游需求并未有明显增量，部分买方转为刚需小单采购或消化前期库存，需求面压力逐步展现。下旬原材料丁二烯和丙烯腈以及相关胶种合成橡胶利好消耗结束，价格承压下行，丁腈橡胶信心不足，市场陷入涨后整理态势，部分高端价格窄幅回调。6 .丁基橡胶：5月国内普通丁基橡胶市场稳中走弱，价格重心窄幅走低。上游MTBE市场先扬后抑再震荡，价格重心下移，成本面指引偏空。国内京博产能5万吨/年的装置及盘锦信汇装置停车检修，丁基橡胶供应量减少，供应面存一定支撑；然需求面表现偏弱，下游企业多维持刚需小单采购，场内交易气氛平淡。供需博弈之下，5月上旬及中旬市场价格以稳为主；但进入下旬，持货商出货压力较大，于是积极调价出货，场内不乏低端报盘的存在，但整体成交表现不及预期。5月，国内卤化丁基橡胶市场稳中走弱，月度均价环比走低。上游MTBE市场先扬后抑再震荡，价格重心下移，溴素价格大幅下跌，成本面消息指引偏空。虽然国内部分丁基橡胶装置停车检修，但国内卤化丁基橡胶货供尚可，供应面支撑不明显。宏观利好指引有限，下游需求表现偏弱，部分持货商为促成交，存低价出货行为，对市场整体价格重心形成利空拖拽，场内整体交易表现不及预期。 投诉：4006821188 公司热线：02861303163研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn四、期货市场期货5月延续下跌趋势，但经过上月的暴跌后，本月下跌有所放缓，月度继续阴线收盘；目前关税政策仍然有较多不确定性，短期无利好的情况下，在弱需求，弱预期的情况下，难于有向上的动力。图2：合成橡胶主力合约月线走势图五、结论当前合成橡胶市场受“弱现实、弱预期”双重压制，价格中枢下移。未来关税不确定性或继续带动市场情绪的波动，预计合成橡胶盘面或震荡偏弱运行。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 投诉：4006821188图片来源：博易云-国金期货风险揭示及免责声明