行业观点
摩根士丹利认为，半导体相关公司股价和订单销售趋势是衡量行业表现的关键指标。本月，中东采购风险有所缓解，但地缘政治不确定性仍然存在。
核心公司分析
- Micronics Japan (MCJ): 预计2026年营收增长显著高于26%，毛利率有望在第三季度提升至34.7%。公司计划在2026年以约20亿日元/季度的速度扩大产能，主要驱动因素是高附加值产品的比例提升。
- Towa: 预计2026年上半年营收为1815亿日元，营业利润为400亿日元，毛利率为22.0%。公司预计半导体设备市场将实现20%的同比增长。
- Ferrotec: 预计2026年半导体相关设备市场将增长20%，真空密封和金属加工（用于新设备组装）收入将增长38%。热模块需求将推动公司2026年营业利润从288.9亿日元增长至405亿日元。
- Daihen: 预计2026年营业利润为250亿日元，毛利率为10.0%。半导体和电力设备将贡献利润增长，而欧洲和最近收购的国内子公司将影响毛利率。
- Japan Material: 预计2026年营业利润为155亿日元，毛利率为25.0%。公司将通过提高服务定价来应对通货膨胀压力。
- Nitto Boseki: 预计2026年电子材料业务营收为770亿日元，营业利润为260亿日元。T-glass产品将通过销量和价格调整实现盈利增长，而NER glass将通过销量增长来吸收基础加固成本和中东风险带来的负面影响。
- Toyo Gosei: 预计2026年营业利润为500亿日元，毛利率为16.0%。公司预计半导体材料需求将增长，但原材料和燃料成本的上升将在2026年上半年对化学品业务产生压力。
- MEC: 预计2026年营业利润为760亿日元，毛利率为31.4%。公司预计CZ系列产品将持续强劲需求。
- Fuso Chemical: 预计2026年营业利润为243亿日元，毛利率为29.0%。公司预计通过吸收1.8亿日元的折旧费用增长，并通过高需求和价格调整实现盈利增长。
- Fujibo Holdings: 预计2026年营业利润为920亿日元，毛利率为7.5%。公司预计中东风险将对营业利润产生0.5-0.6亿日元的负面影响。
- Asahi Diamond Industrial: 预计2026年营业利润为370亿日元，毛利率为54.0%。公司主要通过退休金费用减少来推动盈利增长。
- AD: 预计2026年营业利润为535亿日元，毛利率为8.0%或更高。公司预计ABF、SUB和海外包装和容器业务将成为增长动力。
研究结论
摩根士丹利认为，日本半导体相关公司普遍预计2026年将实现营收和营业利润增长，但地缘政治不确定性和通货膨胀压力仍需关注。
