纯碱五月月度报告

五月纯碱现货市场呈现弱势震荡，月初短暂上扬后因检修预期消化和补库需求转弱而回调。华北、华中地区部分企业下调报价，西南地区价格回调明显，华东地区因供应偏紧试探性提涨。整体库存压力仍存，月底补库和节前备货仅带动少数企业库存小幅下降。

市场分析：

• 现货价格：轻质纯碱主流报价1050-1670元/吨，重质纯碱1030-1650元/吨。华南轻质纯碱环比上涨2.23%，华北重质纯碱环比下跌4.58%。同比来看，各地区价格均显著低于去年同期，跌幅600-750元/吨。
• 供应：行业开工率约80%，检修与复产并存。前期检修装置复产及连云港新增产能落地，供应量小幅增加，全年新增产能超475万吨，供应压力较大。
• 需求：下游采购以刚需为主。浮法玻璃日熔量维持低位，光伏玻璃排产环比下降10%，重碱需求疲软。轻碱受益于烧碱替代和碳酸锂投产，但整体需求偏弱。
• 库存：截止5月29日，国内纯碱厂家总库存162.43万吨，环比下降3.13%，但前期已连续多月高位，去库缓慢。

相关性行业分析—玻璃：

• 生产企业利润低，开工率和产量处于历史同期低位，沙河地区复产抵消部分供应收缩，整体供应过剩格局未扭转。
• 需求端全面疲软，房地产行业下行，中美贸易摩擦导致深加工制品出口下滑，梅雨季节进一步抑制终端需求。

期货市场： 五月纯碱期货主力合约震荡走弱，受供应端检修与新增产能博弈、需求端持续疲软、高库存压制等多重因素影响。主力合约接近关键支撑区域，部分指标超卖，限制了下跌空间。

结论： 光伏玻璃对纯碱需求增长有限，难以拉动市场需求。轻碱需求有一定韧性，但难以抵消重碱需求下滑，整体需求端对价格形成制约。在供应增加、需求不振、高库存压制、成本支撑弱化及空头主导背景下，纯碱期货大概率延续震荡偏弱走势。后续需关注地产政策及碱厂检修等因素。