月度金股策略报告：五月金股汇，货币政策边际收紧，市场进入调整期

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES股策略 A 东兴证券股份有限公司证券研究报告 五月金股汇：货币政策边际收紧，市场进入调整期 ——月度金股策略报告 2019年4月29日 A股策略 专题报告 投资摘要： 政策或将见顶，政策宽松与情绪修复驱动力减弱。政治局会议强调了“稳健的货币政策松紧适度”，年初至今宽松的政策或将边际收紧，流动性对于市场的推动性或将弱化；同时，货币政策的调整也反映了经济回暖背景下的通胀压力。当前市场情绪修复对行情的拉动已经开始减弱，指数行情难以持续。 我们认为，基本面逻辑将接力流动性，驱动力重回分子端。货币政策的收紧预期或将催促市场加速回归基本面，业绩或将成为主导个股表现的主要因素。五月我们看好业绩较优的大消费板块。目前经济回暖的超预期，以及政策对刺激内需的关注都将拉动消费需求的反弹。同时，5月MSCI纳入因子比例的提升将给市场带来持续的增量资金。权重基数大的板块在总增量方面受益明显。预计大消费板块中，生物医药，食品饮料的优质标的将持续获得稳健的外资流入。而创业板标的的纳入，体现了外资对于优质成长股的关注，也符合今年的科创投资主线。外资流入结构将进一步改善，推动外资对A 股进行更加多元的配置。 同时我们认为，目前的经济数据回暖更多的是来自政策推动以及财政支持前移，带动了基建投资持续回暖。内需动力的不足使得后续经济仍然承压，政策依然是重要的调节工具，政策大概率边际调整但不会出现转向。全年来看基建的发力确定性较强，仍将是今年稳经济的重要抓手。二季度区域性基建工程或将大幅动工，持续看好基建产业链。 2019年5月金股推荐：  重庆啤酒（600132）：持续增长强动力，量价齐升将可期。  迪瑞医疗(300396)：注重研发投入，新产品拉动业绩高成长预期  周大生（002867）：“渠道-品牌-运营”三位一体打造珠宝龙头企业  苏博特（603916）：公司稳居混泥土外加剂行业第一，募投项目的投产将扩大公司在功能性材料以及新一代减水剂产品上的领先优势。  上海建工(600170)：ENR全球第9、地方国企第一、长三角龙头，五大事业群尽享一体化红利，合同增速较快。分红股息率在板块内较高。2020Q1员工持股解禁，业绩动力足。  中环股份（002129）：“光伏+半导体”双轮驱动，单晶龙头已成型  高能环境(603588)：运营板块增长稳健，土壤修复提供高弹性  圣邦股份（300661）：大客户进展顺利，三大基因铸就高增长逻辑  金卡智能(300349)：NB-IoT表替代传统智能IC卡表的趋势下，公司发展提速。  金沙中国(HK1928)：博彩行业超预期，公司博彩毛收入持续增长 风险提示:政策推进不及预期，宏观经济下行，中美贸易升温等。 分析师:郑闵钢 Tel: 010-66554031 Email: zhengmgdxs@hotmail.com 执业证书编号: S1480510120012 研究助理：王长龙 Tel: 010-66554045 Email: wangcl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480118040012 P2 东兴证券年度报告 五月金股汇：货币政策边际收紧，市场进入调整期 DONGXING SECURITIES 目录 1. 五月市场策略综述................................................................................................................................................................................... 3 2. 2019年5月金股推荐 ............................................................................................................................................................................. 3 2.1重庆啤酒（600132）：持续增长强动力，量价齐升将可期 ...................................................................................................... 3 2.2 迪瑞医疗(300396)：注重研发投入，新产品拉动业绩高成长预期 ........................................................................................ 4 2.3 周大生（002867）：“渠道-品牌-运营”三位一体打造珠宝龙头企业........................................................................................ 5 2.4 苏博特（603916）：技术领先的水泥外加剂龙头 ..................................................................................................................... 6 2.5 洪都航空（600316）：L15需求有望爆发，资产置换方案可期 ............................................................. 错误!未定义书签。 2.6 中环股份（002129）：“光伏+半导体”双轮驱动，单晶龙头已成型 ........................................................................................ 6 2.7 高能环境(603588)：运营板块增长稳健，土壤修复提供高弹性 ............................................................................................ 8 2.8 圣邦股份（300661）：大客户进展顺利，三大基因铸就高增长逻辑 ..................................................................................... 8 2.9 金卡智能（300349）：NB-IoT表替代传统智能IC卡表的趋势下，公司发展提速 ............................................................. 9 2.10 金沙中国(HK1928)：博彩行业超预期，公司博彩毛收入持续增长 ..................................................................................... 9 3. 金股汇总.................................................................................................................................................................................................10 4. 风险提示................................................................................................................................................................................................. 11 表格目录 表1:4月金股汇总 ......................................................................................................................................................................................10 东兴证券年度报告 五月金股汇：货币政策边际收紧，市场进入调整期 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 五月市场策略综述 政策或将见顶，政策宽松与情绪修复驱动力减弱。这轮行情此前最主要的驱动是政策的宽松和市场情绪的修复。随着各项经济数据的回暖以及政治局会议和中央财经委员会反复强调“稳健的货币政策松紧适度”，年初至今宽松的政策或将边际收紧，流动性对于市场的推动性或将弱化。截止4月22日，十年期国债收益率重回2.7%，较年初提升了0.3个百分点，为去年11月初水平；同时，货币政策的调整也反映了经济回暖的背景下的通胀压力。当前市场情绪修复对行情的拉动已经开始减弱，指数行情难以持续。 我们认为，基本面逻辑将接力流动性，驱动力重回分子端。货币政策的收紧预期或将催促市场加速回归基本面，业绩或将成为主导个股表现的主要因素。五月我们看好业绩较优的大消费板块。目前经济回暖的超预期，以及政策上的关注都将拉动消费需求的反弹。同时，5月MSCI纳入因子比例的提升将给市场带来持续的增量资金。权重基数大的板块在总增量方面受益明显。预计大消费板块中，生物医药，食品饮料的优质标的将持续获得稳健的外资流入。而创业板标的的纳入，体现了MSCI对于优质成长股的关注，也符合今年的科创投资主线。外资流入结构将进一步改善，推动外资对A 股进行更加多元的配置。 同时我们认为，目前的经济数据回暖更多的是来自政策推动以及财政支持前移，带动了基建投资持续回暖。内需动力的不足使得后续经济仍然承压，政策依然是重要的调节工具，政策大概率边际调整但不会出现转向。全年来看基建的发力确定性较强，仍将是今年稳经济的重要抓手。二季度区域性基建工程或将大幅动工，持续看好基建产业链。 本报告随后附上东兴证券研究所据此逻辑精选五月月度金股十只供参考。 2. 2019年5月金股推荐 2.1 重庆啤酒（600132）：持续增长强动力，量价齐升将可期 战略调整后，公司营收迎来健康增长。公司2018年实现营收34.67亿元，同比增长9.19%。拆分量价来看，公司18年啤酒销量94.43万千升，同比增长6.40%（17年为-6.20%）。在啤酒行业整体销量增长疲软的背景下，公司销量实现较快增长，成功扭转了17年的负增长，主因公司17年进行战略调整，关停了除重庆、四川和湖南以外的其他地区销售，18年公司深耕基地市场，实现了营收的恢复性增长。吨酒价方面，公司18年吨酒价为3543.86元，同比+2.01%，主要受益于产品结构的持续优化。公司低、中和高档的营收占比分别为12.75%/72.06%/15.19%，中高档合计占比87.25%，较去年增长1.18pct。随着公司对“三地市场”的深耕以及产品结构的不断升级，公司营收有望实现健康、稳健的增长。 期间费用率小幅下降，产品结构升级推动毛利率提升。2018年公司实现归母净利润4.04亿元，同比增长22.62%，净利率12.15%，较上年提升1.88pct。盈利能力的改 P4 东兴证