敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 一月金股汇：市场风险偏好提高，春节前有望上演“2020核心逻辑缩小版” ——月度金股策略报告 2019年12月30日 A股策略 策略专题 首席宏观分析师 王宇鹏 电话：010-66554151 邮箱: wangyp_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480519070003 研究助理 辛迪 电话：010-66554039 邮箱：cindyiris@126.com 执业证书编号：S1480119070074 程阔 电话：010-66555445 邮箱：chengkuo0716@126.com 执业证书编号：S1480119070001 投资摘要： 19年12月沪指重新站上3000点，市场风险偏好提高，春节前一月有望上演“2020核心逻辑缩小版”。相较19年，20年有一个变化和一个不变。变化点在于同样处于下行周期后半程，宏观经济需要货币政策进一步宽松，但20年货币政策宽松的空间会更大，而不会像19年一样前后两难。12月就已经观察到猪价提前迎来拐点，春节猪肉需求高峰期将成为“猪通胀”的尾声。当前大盘站上3000点，中美关系向好，风险偏好提高，在猪通胀注将回落的背景下对通胀博弈的性价比很低。同时通胀预期见顶，流动性小幅宽松预期再现，受流动性预期影响的金融地产、科技行业将受提振。 不变的在于科技周期的延续。全球方面我们观察到半导体指数持续的攀升，预示全球信息技术行业景气度的攀升；国内方面5G落地，新一轮换机潮将持续提升整个产业链的业绩表现。另外在经济下行压力存在但依旧强调房住不炒下，科技行业将持续受益于政策的呵护，成为未来最为确定性的新动能。 大盘判断中性，个股分化加大。我们判断大盘3000点上下波动，不会存在持续性的整体行情。结构可以把握。重点推荐受流动性预期小修提振的金融地产，和景气度、业绩双提升的电子元器件、通信、计算机。 2020年1月金股推荐：  2.1 皖通高速（600012）：短期关注合宁收费年限延长，长期看断头路贯通效应  2.2 蒙娜丽莎（002918）：逆风向上迎拐点，双轮驱动立翘楚  2.3 中环股份（002129）：业绩持续高增长，“技术领先+混改”未来可期  2.4众生药业（002317）：流感新药ZSP1273II期顺利推进  2.5康拓红外（300455）：买入航天智能控制龙头  2.6 深圳燃气（600900）：成长赛道的公用事业  2.7中微公司（688012）：半导体设备国产化领军者  2.8 平安银行（000001）：零售业务不断突破，盈利能力稳步提升  2.9 生物股份（600201）：周期拐点已现，平台型企业将迎加速成长  2.10 李宁（2331.HK）：扬长补短，李宁继续扬帆远航 风险提示:政策推进不及预期，宏观经济下行，中美贸易升温等。 P2 东兴证券策略报告 一月金股汇：市场风险偏好提高，春节前有望上演“2020核心逻辑缩小版” 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目录 1. 一月市场策略综述................................................................................................................................................................................... 3 2. 2020年1月金股推荐 ............................................................................................................................................................................. 3 2.1 皖通高速（600012）：短期关注合宁收费年限延长，长期看断头路贯通效应 ..................................................................... 3 2.2 蒙娜丽莎（002918）：逆风向上迎拐点，双轮驱动立翘楚 ..................................................................................................... 4 2.3 中环股份（002129）：业绩持续高增长，“技术领先+混改”未来可期 .................................................................................... 5 2.4 众生药业（002317）：流感新药ZSP1273II期顺利推进 ........................................................................................................ 5 2.5 康拓红外（300455）：买入航天智能控制龙头 ......................................................................................................................... 6 2.6 深圳燃气（600900）：成长赛道的公用事业 ............................................................................................................................. 7 2.7 中微公司（688012）：半导体设备国产化领军者 ..................................................................................................................... 7 2.8 平安银行（000001）：零售业务不断突破，盈利能力稳步提升 ............................................................................................. 8 2.9 生物股份（600201）：周期拐点已现，平台型企业将迎加速成长 ......................................................................................... 9 2.10 李宁（2331.HK）：扬长补短，李宁继续扬帆远航...............................................................................................................10 3. 金股汇总.................................................................................................................................................................................................10 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................13 相关报告汇总 ..............................................................................................................................................................................................13 表格目录 表1 1月金股汇总 ...................................................................................................................................................................................... 11 东兴证券策略报告 一月金股汇：市场风险偏好提高，春节前有望上演“2020核心逻辑缩小版” P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 一月市场策略综述 19年12月沪指重新站上3000点，市场风险偏好提高，春节前一月有望上演“2020核心逻辑缩小版”。相较19年，20年有一个变化和一个不变。变化点在于同样处于下行周期后半程，宏观经济需要货币政策进一步宽松，但20年货币政策宽松的空间会更大，而不会像19年一样前后两难。12月就已经观察到猪价提前迎来拐点，春节猪肉需求高峰期将成为“猪通胀”的尾声。当前大盘站上3000点，中美关系向好，风险偏好提高，在猪通胀注定将回落的背景下对通胀博弈的性价比很低。同时通胀预期见顶，流动性小幅宽松预期再现，受流动性预期影响的金融地产、科技行业将受提振。 不变的在于科技周期的延续。全球方面我们观察到半导体指数持续的攀升，预示全球信息技术行业景气度的攀升；国内方面5G落地，新一轮换机潮将持续提升整个产业链的业绩表现。另外在经济下行压力存在但依旧强调房住不炒下，科技行业将持续受益于政策的呵护，成为未来最为确定性的新动能。 大盘判断中性，个股分化加大。我们判断大盘3000点上下波动，不会存在持续性的整体行情。结构可以把握。重点推荐受流动性预期小修提振的金融地产，和景气度、业绩双提升的电子元器件、通信、计算机。 本报告随后附上东兴证券研究所据此逻辑精选一月月度金股十只供参考。 2. 2020年1月金股推荐 2.1 皖通高速（600012）：短期关注合宁收费年限延长，长期看断头路贯通效应 公司主营业务为安徽省内高速公路的运营与管理，目前公司控股7条高速公路与1条国道，营运公路里程557公里。通行费收入是公司最主要的收入来源。 短期看点在于合宁高速续期：公司股价处于低估状态很大程度上源于主力路产合宁高速的年限延长未能获批。但我们认为年限在近期获批是大概率事件，因为通过改扩建延长公路收费年限有法可依且有大量案例可循。收费年限到底能够延长多久存在不确定性，参考公司出具的可行性报告以及以往的改扩建案例，我们认为收费期限有望延长至2039年。此外，合宁高速18-19年由于扩建施工车流量累计下滑近20%，四改八完成后车流量有望进入快速回升通道。 中期看点在于宁宣杭高速断头路贯通：公司控股51%的宁宣杭高速现阶段每年亏损超3亿元，主要系该路段从安徽向北往南京以及从安徽向西往杭州的两个方向都是断头路。近