PVC6月报：现实有改善 供需预期仍弱

第一部分 前言概要

• 综合分析：6-7月PVC供需预期偏弱。供应端，存量装置检修计划偏少，开工存回升预期，但利润不足驱动大量减产，福建万华、天津大沽、甘肃耀望等新装置有投产预期。需求端，内需受房地产拖累，出口面临印度反倾销和BIS认证不确定性。维持空头思路。
• 策略推荐：单边维持空头，套利和期权暂时观望。
• 风险提示：宏观政策扰动、意外检修大增。

第二部分 基本面情况

• 行情回顾：5月PVC价格下跌3.6%至4764元/吨，但库存去库，基差走强，9-1月差走正。
• 内需：4月消费177万吨，环比增2.2%，同比增4.7%，但下游制品开工同比下降9.1个百分点，表需环比降1万吨。房地产数据持续疲软，出口交付或仍高位。
• 出口：4月出口36万吨，同比增长49.9%，对印度出口占比45%。印度BIS认证延期至6月24日，中国大陆企业尚未获认证；反倾销初裁对中国企业税额82-167美元/吨。
• 供应：5月产量198.8万吨，环比降0.1%，同比增3.2%，开工74.8%。6-7月检修偏少，开工回升，新装置投产压力大（福建万华、天津大沽、甘肃耀望等）。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 综合分析：6-7月供需仍偏弱，供应端新装置投产及开工回升，需求端内需疲软、出口不确定性，维持空头思路。
• 策略推荐：单边空头，套利和期权观望。

关键数据：

• 5月PVC主力09合约价格4764元/吨，下跌3.6%；09基差-154元/吨，上涨88元/吨；9-1月差-39元/吨，上涨79元/吨。
• 4月PVC消费177万吨，下游制品开工46.2%（同比下降9.1个百分点）。
• 4月出口36万吨，同比增长49.9%，对印度出口60万吨（同比增长32%）。
• 5月产量198.8万吨，开工74.8%。6-7月计划检修产能较少，新装置投产预期较大。