氯碱月报：供需预期仍偏弱，氯碱延续震荡走势

核心观点

• PVC：供应压力持续存在，需求疲软，价格承压。后期需关注出口政策和下游需求修复。
• 烧碱：供应端压力较大，需求端氧化铝开工回升或短期支撑价格，非铝下游需求偏弱。

关键数据

• PVC：5月产量198.8万吨，环比增加3.21%，较去年同期下降0.9%。6-7月计划新增产能110万吨。
• PVC出口：4月出口量36.02万吨，1-4月累计出口133.66万吨，主要出口国为印度。
• PVC下游：5月开工率46%，环比下降1.61%，同比下降8.97%。
• 烧碱：5月产量346.62万吨，环比增加1.2%。6月计划检修产能较5月减少明显。
• 烧碱出口：4月出口量39.10万吨，环比增加34.6%，同比增加159.08%。
• 氧化铝：海外计划新增产能650万吨，印尼区域新投产能200万吨。

研究结论

• PVC：高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，走势承压。关注出口政策和下游需求修复。
• 烧碱：供应端压力较大，需求端氧化铝开工回升或短期支撑价格，非铝下游需求偏弱。价格上行驱动不足，短期预计延续震荡格局。关注下游补货持续性和氧化铝产能复产进度。