原油周度报告：原油关注OPEC+产量落实情况

宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分第1章行情回顾原油震荡运行。SC2507周度开451，最高468，最低461，收盘447，周度跌4.9或1.08%。07合约震荡运行。图表1：布伦特原油价格走势数据来源：博易大师，宁证期货第2章价格影响因素分析2.1OPEC:OPEC+连续第三个月计划增产OPEC月报：欧佩克月报显示，4月份，OPEC原油总产量下降6.2万桶/日，至2671万桶/日，而“欧佩克+”国家总产量下降10.6万桶/日，至4092万桶/日。哈萨克斯坦4月份石油产量下降4.1万桶/日，至182万桶/日。IEA月报：将2025年石油总供应量预测从1.042亿桶/日上调至1.046亿桶/日。将2026年全球石油供应增长预期从96万桶/日上调至97万桶/日。将2026年石油总供应量预测从1.052亿桶/日上调至1.056亿桶/日。2025年5月31日，OPEC+的八个成员国举行会议后决定，自7月起将石油日产量增加41.1万桶。这是OPEC+自5月以来连续第三个月保持同等规模的供给扩张。该联盟表示，此次增产是基于稳定的全球经济和健康的市场，如低石油库存等因素。同时，OPEC+声明强调会根据三季度需求季节性高峰动态调整供应节奏，并保留“暂停或逆转增产”的权利，以体现战略弹性。OPEC+的增产强化了全球原油供给增加的预期，若OPEC+持续增产，可能会使全球原油市场长期处于供应过剩状态，这将加剧当前供需失衡的状态，给油价带来长期下行压力，长期需关注OPEC+增产落实情况。短期的低库存水平对油价形成支撑。图表2：OPEC原油产量情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货2.2俄罗斯:逐步兑现减产，关注俄乌冲突演化俄罗斯：作为OPEC+中第二大产油国，俄罗斯的经济增长较为依赖战时经济。俄罗斯总统普京预估，2024年俄国内生产总值(GDP)增长3.9%。2024年俄罗斯原油产量为5.16亿吨（约990万桶/日）。2025年3月原油产量从2月的908万桶/天下降到907万桶/天，但仍高于OPEC+规定的898万桶/天配额。不过，OPEC数据显示3月俄罗斯原油产量进一步下降至896.3万桶/日，反映出产量的波动性。根据俄罗斯政府发布的新能源战略，预计到2050年，俄罗斯的原油产量将稳定在5.4亿公吨/年（每天1080万桶），略高于2023年的5.31亿吨。俄乌第二轮谈判于2025年6月2日在土耳其伊斯坦布尔举行。期间，乌克兰称通过发动“蛛网”行动造成俄方70亿美元损失。俄罗斯代表团由总统助理梅津斯基率领，并且携带一份备忘录草案和其他停火提议前往谈判桌。据悉，备忘录可能包含解决危机的原则、和平协议时间表、临时停火等内容，外界猜测还可能涉及乌克兰中立地位、顿巴斯及克里米亚地区地位等敏感议题。乌克兰总统泽连斯基和外长瑟比加表示愿意谈判，但强调乌克兰不会在领土问题上妥协，不会从其领土撤军。在此次谈判中，黑海航行安全问题可能是双方讨论的重点之一，因为这涉及到俄乌双方的粮食出口和民船运输等经济利益。2.3美国:产量持稳美国：截至2025年05月23日当周，美国原油产量为1340.1万桶/天，较上周增加0.9万桶/天。贝克休斯的数据显示，美国石油钻井平台数量减少4台，至461台，这是连续第5周下降，达到三年半以来的最低水平。EIA预计2025年美国原油日产量为1351万桶，低于此前预计的1361万桶；预计2026年产量为1356万桶，此前预估为1376万桶。图表3：美国原油产量情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货图表4：美国新钻井（单位：口）数据来源：同花顺，宁证期货图表5：美国库存井（单位：口） 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货2.4美洲增产或主导未来供应增量欧佩克表示，2025年，欧佩克+以外国家的供应量将增加约80万桶/日，低于上月预测的90万桶/日；IEA月报：维持2025年非OPEC+产油国供应增长预估为130万桶/日。将2026年非OPEC+供应增长预测从92万桶/日下调至82万桶/日。2.5库存：下降欧佩克在月度报告称，初步数据显示，2025年3月份经合组织石油及原油产品库存总量39.96亿桶，比前季减少1341万桶，比去年同期增13万桶。截至2025年05月23日当周，美国原油总库存为8.42亿桶，较上周减少197.5万桶（-0.23%）；战略原油库存为4.01亿桶，较上周增加82.0万桶（+0.20%）；商业原油库存为4.4亿桶，较上周减少279.5万桶（-0.63%）；库欣地区原油库存为2351.0万桶，较上周增加7.5万桶（+0.32%）。图表5：经合组织库存（单位：百万桶） 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货图表6：美国商业库存（单位：万桶）数据来源：同花顺，宁证期货2.6消费：偏弱欧佩克月报：OPEC预计2025年石油需求将增加130万桶/日，2026年增加128万桶/日，这一预测高于国际能源署估计的74.1万桶/日。IEA:将2025年全球石油需求增长预测从72.6万桶/日上调至74.1万桶/日；将2026年全球石油需求增长预测从69.2万桶/日上调至76万桶/日，预测2026年全球石油需求将平均达到1.047亿桶/日。截至2025年05月23日当周，美国炼厂原油加工量为1632.8万桶/天，较上周减少16.2万桶/天，美国炼厂开工率为90.20%，较上周下降0.5%。成品油加工费低迷 请务必阅读正文之后的免责条款部分截止5月16日，美国成品油加工费为174美元/吨，亚洲炼厂加工费低迷，为187美元/吨。5月16日当周，我国山东独立炼厂常减压炼油利润335元/吨，环比下降125元/吨，同比下降30元/吨。5月16日主营炼油利润为751元/吨，环比增加310元/吨。图7：美国、亚洲炼厂加工费数据来源：iFinD，宁证研究炼厂开工低位4月美国炼厂开工率88.00%，环比增0.94%；欧洲开工81.90%，环比下降2.10%。中国炼厂：截至2025年05月23日当周，美国炼厂原油加工量为1632.8万桶/天，较上周减少16.2万桶/天，美国炼厂开工率为90.20%，较上周下降0.5pct。图8：美国炼厂开工率 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：iFinD，宁证研究图9：欧洲炼厂开工率数据来源：iFinD，宁证研究图10：山东地炼厂开工率数据来源：iFinD，宁证研究2.6地缘：伊朗及地缘冲突第五轮谈判：5月23日，在阿曼的调解下，伊朗与美国在意大利罗马开启第五轮间接核谈判。美国总统特朗普25日称与伊朗进行了“非常好的对话”，可能会有“好消息”。但伊朗外交部长阿拉格齐淡化谈判进展，强调谈判复杂，下一轮谈判时间和地点未确定。阿曼外交大臣巴德尔称谈判“取得了一些但并非决定性的进展”。最新动态：5月31日阿曼外交大臣巴德尔访伊，介绍美方谈判提案。伊朗外长阿拉格齐称伊方将根据国家利益和人民权利妥善回应。 请务必阅读正文之后的免责条款部分双方主要诉求：美国坚持伊朗应全面停止所有级别的铀浓缩活动；伊朗方面强调适度开展铀浓缩活动是其和平利用核能权利的一部分，同时表示若美国解除制裁，愿与美国签署核协议，承诺永不寻求发展核武器，放弃高浓缩铀储备，只进行民用水平的铀浓缩。据新华社消息，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）1日发表声明说，哈马斯愿意立即开始新一轮加沙地带停火谈判，以就争议问题达成协议。声明说，哈马斯希望达成的协议确保加沙地带民众获得救济，结束人道主义悲剧，最终实现加沙地带永久停火，以军全部撤出加沙地带。声明还说，哈马斯对斡旋方卡塔尔和埃及为结束战争所作努力表示欢迎。卡塔尔与埃及6月1日发表联合声明，表示将继续努力弥合相关方分歧，以达成加沙地带停火协议。第3章行情展望与投资策略OPEC+的增产强化了全球原油供给增加的预期，若OPEC+持续增产，可能会使全球原油市场长期处于供应过剩状态，这将加剧当前供需失衡的状态，给油价带来长期下行压力，长期需关注OPEC+增产落实情况。短期乌克兰对俄罗斯境内的空军基地发动袭击，加拿大的野火，低库存水平对油价形成支撑。短期短线参与。 请务必阅读正文之后的免责条款部分联系我们宁证期货有限责任公司总部地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责申明除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。