原油周度跟踪报告总结
第1章 行情回顾
- 原油价格冲高回落，SC2508周度开盘562，最高588，最低496，收盘498，周度跌68或12.02%。
- 08合约回吐地缘溢价。
第2章 价格影响因素分析
- OPEC+增产：OPEC+连续三月计划增加产量，5月日产量平均4123万桶，较4月增加18万桶。7月起将石油日产量增加41.1万桶，维持增产立场，保留“暂停或逆转增产”的权利。
- 俄罗斯减产：俄罗斯4月石油产量增加1.2万桶/日，达到898.1万桶/日，仍低于“欧佩克+”协议配额。2025年俄罗斯石油产量预测下调至5.16亿吨（约1032万桶/日）。
- 美国产量：美国6月原油日产量1344万桶/日，较去年年末减少14万桶/日。原油钻机数量持续下降，6月27日为432部，较去年年末减少51部。EIA预测2025年美国原油产量将降至约1337万桶。
- 全球供应增量：IEA预计到2030年全球产能将增加超500万桶/日，达1.147亿桶/日。预计2025年全球石油供应将增加180万桶/日，欧佩克+以外国家供应量将增加约80万桶/日。
- 库存下降：OECD原油及液体商业库存较去年同期减少9442万桶。截至2025年6月20日当周，美国原油总库存减少559.9万桶，商业原油库存减少583.6万桶，库欣地区原油库存减少46.4万桶。
- 消费偏弱：欧佩克预计今明两年全球石油日需求增幅分别为129万桶和128万桶。IEA将2025年平均石油需求增长预期下调至72万桶/日，2026年预期下调至74万桶/日。中国原油加工量反弹，但成品油消费明显低于去年同期。
- 炼厂开工：美国炼厂开工率由93.2%升至94.7%，原油加工量增加12.5万桶/日。中国炼厂开工率同比大幅走高，但终端需求承压，5月原油进口回落。
- 地缘风险：伊朗供应对油价传导逻辑包括贸易制裁、油气生产中断、航道安全。伊以达成停火后油价迅速定价地缘担忧缓解，但美伊关系仍显焦灼，短期或难以推动核问题谈判。
第3章 行情展望与投资策略
- 当前美国供给增长效果较弱，OPEC+不断提产的诉求较强，基本面上支撑油价上涨的动力不足。
- 后续建议持续关注伊核问题和OPEC+的产量情况，把握压力位沽空机会。
