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橡胶供需呈现宽松格局价格延续震荡偏弱运行

2025-06-03 华龙期货光影

核心观点与关键数据

价格分析：上周天然橡胶主力合约RU2509价格在13400-14545元/吨区间震荡下行，截至5月30日收盘报13405元/吨，下跌11300点，跌幅7.77%。现货价格同样下跌，云南国营全乳胶(SCRWF)报13500元/吨，泰三烟片(RSS3)报20000元/吨，越南3L(SVR3L)报15050元/吨。基差小幅扩张，维持在95元/吨。
重要市场信息：美联储4月核心PCE物价指数同比上涨2.5%，交易员仍押注9月降息；特朗普计划将进口钢铁关税从25%提高至50%，欧盟可能采取反制措施；美联储会议纪要显示决策者对关税长期推升通胀的担忧，可能面临抗通胀和保就业的“艰难取舍”；美国第一季度GDP修正值萎缩0.2%，消费支出和利润大幅下滑；韩国央行降息，新西兰联储连续第六次降息；中美贸易谈判“迟滞”，中方坚决反对美方恶意封锁和打压；中国5月制造业PMI为49.5%，非制造业PMI为50.3%；4月规模以上工业企业利润同比增长3%；5月一二线城市新房价格环比上涨，TOP100房企销售总额同比下降10.8%；5月中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，汽车产销量同比分别增长8.9%和9.8%，新能源汽车产销量同比增长43.8%和44.2%；4月重卡市场销量环比下降19%，1-4月累计销量同比持平。
供应端：4月越南、中国主产区产量大幅增长，印尼、马来西亚、印度主产区产量小幅下降，总产量50.52万吨，较上月小幅增长。4月中国合成橡胶产量74.3万吨，同比增加15.2%；累计产量294.7万吨，同比增加11.3%。新的充气橡胶轮胎中国进口量环比上升4.35%。
需求端：5月29日半钢胎开工率78.25%，全钢胎开工率64.8%。4月中国汽车产销量同比分别增长8.86%和9.78%，环比下降12.88%-11.18%。4月重卡销量同比增长6.52%，环比下降21.36%；1-4月累计销量同比微降。4月中国轮胎外胎产量同比增长3.1%，新的充气橡胶轮胎出口量环比下降7.87%。
库存端：5月30日上期所天然橡胶期货库存198720吨，较上周减少1550吨。5月25日中国天然橡胶社会库存130.8万吨，环比下降3.4万吨，降幅2.5%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.46万吨，环比增加0.06万吨。

基本面分析

供给端：全球天然橡胶供应进入增产期，前期天气扰动减弱，供应上量预期增强，供给端压力加大。1-4月累计进口数量220.89万吨，同比增加24.25%。
需求端：半钢胎开工率微幅上升，全钢胎开工率微幅回落。成品库存持续累库，原料采购谨慎。终端车市4月产销量同比小幅增长，环比下降；重卡市场销量同比上涨6.52%，环比下降21.36%；各地以旧换新政策提振终端消费。
库存端：上期所库存持续回落，中国天然橡胶社会库存和小幅回落，青岛总库存微幅回升。库存总量仍处高位，去库节奏缓慢，现货市场承压。