铁矿石六月报

铁矿石六月报 煤炭持续让利铁矿建议观望 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2025/6/3 【产业服务总部|黑色金属团队】 研究员 张佩云 执业编号：F03090752投资咨询号：Z0019837 联系人 殷玮岐 执业编号：F03120770 白天霖 执业编号：F03138690 投资策略：观望为宜 主要逻辑 行情回顾：五月份铁矿盘面先涨后跌，整体呈现震荡走势。涨是因为中美贸易紧张关系缓和，关税下调引发市场再 度抢出口预期。跌是因为月末铁水见顶，叠加钢材淡季需求预期。供给方面，月内全球发运呈现季节性回升趋势，主流澳巴发运同样回升至高位水平。疏港量维持情况下，港口铁矿库存保持下滑趋势。需求方面，月末河北山东零星高炉降负减产，叠加前期大型高炉检修，铁水产量降幅扩大，但钢厂盈利仍维持在中等水平。 后市展望：原料端煤炭持续让利，钢厂生产得以维持，因此铁矿表现相对强势。价格整体波动不大，基本面影响较小，更多的是宏观消息面的扰动。海外主流矿山的财年末高产运，效果一般会在七月初才会显现，因此预计港口库存会继续维持降库趋势。技术上，盘面多空力量均不明显。综上，预计铁矿盘面震荡运行，关注690~730区间，观望为宜。 操作策略 观望为宜 风险提示 1、钢材出口维持（上行风险） 2、成材需求继续疲软（下行风险） 目录01行情回顾：窄幅震荡基差走强 02供需格局：国内复产铁水见顶 03投资策略：方向不明观望为宜 01 行情回顾：窄幅震荡基差走强 1.1行情回顾：区间震荡 现货价格：上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价： 超特粉821元/吨（-11），PB粉776元/吨（-20）， 纽曼粉768元/吨（-16），卡拉加斯粉766元/吨（-18）。国产矿唐山66%铁精粉干基含税价925元/吨，周环-10。 普氏62%价格指数96.8美元/吨，周环-1.75，月均99.12美元/吨。 期货价格：上周五铁矿石09合约收在702.0元/吨，周环-16。 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 铁矿石普氏62%指数（美元/干吨） 850 800 750 700 650 600 铁矿石2509合约 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月11日 5月24日 6月6日 6月19日 7月2日 7月15日 7月28日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 2021年2022年2023年2024年2025年 唐山66%铁精粉干基含税价（元/吨） 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月7日 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 资料来源：同花顺长江期货2021年2022年2023年2024年2025年 1.2行情回顾：基差高位运行 唐山66%铁精粉干基含税价（元/吨） 铁矿石高低品位价差（元/湿吨） 螺矿比：5月30日，期货主 力合约螺矿比为4.22，环- 0.02。 品位价差：5月30日，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价620、735、828元/湿吨。中高品矿跌幅较大。 基差：上周五PB粉09合约基 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 1月2日 1月16日 1月30日 2月13日 2月27日 3月12日 3月26日 4月10日 4月24日 5月11日 5月25日 6月8日 6月22日 7月6日 7月20日 8月3日 8月17日 8月31日 9月14日 9月28日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 粉超特粉卡拉加斯粉粉 2021年2022年2023年2024年2025年 PB--PB 190 170 150 130 110 90 70 50 差74元/吨，周环-4。 合约价差：上周五09-01价 差为35.5元/吨，周环0。 资料来源：同花顺长江期货 140 120 100 80 60 40 20 0 铁矿石09合约基差（元/吨） 超特粉-09PB粉-09卡拉加斯粉-09 140 120 100 80 60 40 20 0 铁矿石9-1价差（元/吨） 1-162-163-164-165-166-167-168-169-16 25.9-26.124.9-25.123.9-24.122.9-23.121.9-22.1 行情回顾：废钢现货持续下降 1.3 废钢：截至5月30日，江阴废钢市场价2,110元/吨，月-10。 铁废价差：截至5月30日，华东铁废价差为76元/吨，月-74。 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 资料来源：同花顺长江期货 1月2日 2021年 1月15日 1月28日 2月10日 江阴6~8mm废钢市场价（元/吨） 2月23日 3月7日 2022年 3月20日 4月2日 4月16日 4月29日 5月15日 5月28日 2023年 6月10日 6月23日 7月6日 7月19日 8月1日 2024年 8月14日 8月27日 9月9日 9月22日 10月11日 10月24日 2025年 11月6日 11月19日 12月2日 12月15日 12月28日 700 600 500 400 300 200 100 0 1月3日 1月13日 1月26日 华东铁水-废钢价差（元/吨，不含税） 2月9日 2月23日 3月7日 2023年 3月17日 3月29日 4月7日 4月19日 4月30日 2024年 5月10日 5月23日 6月2日 6月21日 7月7日 2025年 7月26日 8月11日 8月30日 9月15日 9月29日 10月20日 11月3日 11月22日 12月8日 12月27日 02 供需格局：国内复产铁水见顶 2.1 进口量：累计进口同比回升 中国铁矿石分种类月度进口量（万吨） 4月份我国铁矿石及其精矿合计进口10,313.78万吨，同比 +131.93，累计进口38,847.27万吨，同比-5.7%。 具体而言： •烧结用矿粉6,688.78万吨，同比-315.11； •块矿1,899.30万吨，同比+77.02； •球团281.73万吨，同比+81.34； •铁精粉1,443.97万吨，同比+288.67。 铁矿石当月进口量（万吨） 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年2025年 资料来源：同花顺长江期货 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 块矿（左）球团（左）铁精粉（左）烧结用矿粉（右） 中国铁矿石进口累计量及同比（万吨，%） 80 60 40 20 0 -20 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2024-11 2025-01 2025-03 -40 铁矿石进口累计值累计同比 75 70 65 60 55 50 45 1月3日 1月14日 2021年 1月27日 国内186家矿企周度产能利用率（%） 2月10日 2月24日 3月10日 2022年 3月24日 4月7日 4月21日 5月5日 5月17日 2023年 5月31日 6月17日 7月2日 7月26日 8月11日 2024年 8月26日 9月10日 10月6日 10月20日 2025年 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 国内供给：复工增产 2.2 矿企产能：5月30日，国内186家矿山企业（363座矿山）产能利用率为 61.01%，环-4.14%。 60 55 50 45 矿企产量：截至5月30日，铁精粉日均产量46.86万吨，环-3.23。 40 35 矿企库存：截至5月30日，矿企铁精粉库存105.92万吨，环+5.37。 400 350 300 250 200 150 100 50 资料来源：同花顺长江期货 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 1月3日 1月14日 1月27日 2月10日 2月24日 3月10日 3月24日 4月7日 4月21日 5月5日 5月17日 5月31日 6月17日 7月2日 7月26日 8月11日 8月26日 9月10日 10月6日 10月20日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 1月3日 1月14日 2021年 1月27日 国内186家矿企铁精粉产量（万吨/天） 国内186家矿企铁精粉库存（万吨） 2月10日 2月24日 3月10日 2022年 3月24日 4月7日 4月21日 5月5日 5月17日 2023年 5月31日 6月17日 7月2日 7月26日 8月11日 2024年 8月26日 9月10日 10月6日 10月20日 2025年 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 2.3 国外供给：主流发运高位运行 澳洲发货总量（万吨） 国外发货量：截至5月23日澳洲巴西铁矿发运总量 2,729.10万吨，环+23。澳洲发运量1,970.8万吨，环 +143，巴西发运量758.3万吨，环-120。 海运费：截至5月30日，西澳→青岛8.56美元/吨，周环 +0.27，巴西→青岛19.86美元/吨，周环+1.12。 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 铁矿石海运费（美元/吨） 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 2021年2022年2023年2024年2025年 巴西发货总量（万吨） 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月25日 5月7日 5月20日 6月3日 6月18日 7月5日 7月21日 8月5日 8月20日 9月6日 9月22日 10月7日 10月22日 11月8日 11月24日 12月9日 12月27日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月12日 4月25日 5月7日 5月20日 6月3日 6月18日 7月5日 7月21日 8月5日 8月20日 9月6日 9月22日 10月7日 10月22日 11月8日 11月24日 12月9日 12月27日 西澳丹皮尔-青岛(海岬型)图巴朗-青岛(海岬型)资料来源：同花顺长江期货 2021年2022年2023年2024年2025年 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日 2021年 1月13日 1月24日 2月7日 45个港口铁矿日均疏港量（万吨） 2月21日 3月4日 3月