长江期货双焦六月报

目录 01煤焦投资策略02焦煤数据跟踪03焦炭数据跟踪 煤焦投资策略 01简要介绍煤焦投资策略主要逻辑焦煤：供应方面，国内主产区煤矿生产总体平稳，但受库存压力及顶仓风险影响，部分矿点出现阶段性限产或短期停产，整体供应宽松格局未改。进口方面，蒙古口岸通关量受需求疲软抑制，口岸报价承压下行，市场交投情绪偏冷。需求方面，焦钢企业延续低库存策略，焦企因利润收缩采购意愿低迷，钢厂铁水产量持续回落压制原料消耗节奏，市场成交以刚需补库为主。库存方面，煤矿端库存压力持续显现，部分矿区出现顶仓现象；焦化厂原料煤库存进一步下降，市场避险情绪加剧。综合来看，焦煤市场供需矛盾深化，短期或延续弱势调整，重点关注钢材终端需求复苏节奏、进口煤价波动及国内煤矿去库进程与减产力度。（数据来源：同花顺、Mysteel）。焦炭：供应方面，主产区焦企开工整体维持稳定，少数企业因环保检查及出货压力小幅调整生产节奏，但产能释放未见显著收缩。需求方面，钢厂延续原料低库存策略，采购积极性偏弱，叠加铁水产量见顶回落，焦炭刚需边际走弱，市场供强需弱格局深化。库存方面，焦企场内库存加速累积，部分区域已出现暗降促销现象；钢厂焦炭可用天数持续下降，控量压价倾向明显。成本方面，原料煤价格同步下行，但焦炭跌幅更快，部分成本敏感区域焦企亏损压力显现，个别企业生产稳定性受冲击。综合来看，焦炭市场供需矛盾持续加剧，短期或延续弱势下行趋势，重点关注终端钢材消费回暖节奏、钢厂利润修复情况及宏观政策对产业链的传导效应。（数据来源：同花顺、Mysteel）操作策略原料端供需矛盾深化，短期或延续弱势调整，中性观望或区间操作为主风险提示下行风险：焦煤—需求不及预期；焦炭—原料成本坍塌、下游复产节奏弱上行风险：焦煤—供给出现问题，蒙煤通关大幅下降；焦炭—政策刺激超预期、钢材需求大幅上涨 02焦煤数据跟踪 015月煤焦价格运行逻辑复盘资料来源：钢联、iFinD、长江期货6001100160021002600310036001月2日1月16日1月30日2月14日2月28日3月13日3月27日4月11日4月25日5月12日5月26日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月1日9月15日9月30日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日期货收盘价(活跃:成交量):焦煤2022年2023年2024年2025年5月双焦价格持续走弱：上旬—情绪谨慎，弱稳僵持：焦煤竞拍流拍率攀升，煤矿库存压力仍存，蒙煤价格跌至低位，焦企采购刚需谨慎。焦炭市场受宏观托底及中美缓和提振，情绪改善有限，钢厂库存中高位压制补库，焦企开工高位但出货放缓，供需弱稳。中旬—首轮提降落地，加速承压：焦煤竞拍冷清，煤矿库存攀升，蒙煤价格跌至800元/吨附近，焦钢采购保守，煤价加速松动。焦炭首轮提降落地，钢价回落叠加控产预期，钢厂压价心态增强，焦企累库初现，区域分化明显。下旬—矛盾深化，价格崩塌：焦煤供强需弱加剧，煤矿顶仓压力凸显，主产区价格周降40-80元，蒙煤倒挂，焦企原料库存降至低位。焦炭第二轮提降落地，焦企开工高位但钢厂控量加剧累库，西北亏损被动减产，市场看跌情绪蔓延。 焦煤现货价格震荡偏弱02简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货内煤价格：焦煤主产地现货价格较上期企稳，山西吕梁焦煤1150.00元/吨（-）； 河 北 邯 郸 焦 煤1210.00元/吨（-30.00）；外煤价格：澳大利亚主焦煤港口库提价1265.00元/吨（-20.00）；俄罗斯港口库提价1048.80元/吨（-18.40）。蒙煤价格920.00元/吨（-50.00）。期货价格：本周焦煤期货收盘价呈低位震 荡 运 行，截至目前为726.00元/吨（-75.50）。0500100015002000250030003500400045002021/1/42021/3/42021/4/272021/6/232021/8/132021/10/148001300180023002800330038001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日2021年 山西焦煤基差走阔03简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货现货价差：山西焦煤与甘其毛都蒙煤价差较上期走阔，目前价差为230.00元/吨（+50.00）。期货价差：本周焦煤期货价差呈走 阔 趋 势，05-09合 约 价 差 为52.50元/吨（+12.50）。基 差 ：山 西 焦 煤 基 差 走 阔，为424.00元/吨（+75.50）；蒙煤基差为194.00元/吨（+25.50）。-1000-50005001000150020001月2日1月14日-10001002003004005006007001月2日1月15日 煤炭矿场端产量有所减少04简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货110家洗 煤厂 ：样本数据来看，110家洗煤厂焦煤日均产量51.77万吨（-1.02），开工率较前期小幅波动，为61.55%（-0.81）。焦煤供应：月度数据来看，截至最新数据，4月炼焦煤总供给较上期数据下降，为4815.48万吨（-209.40）。净进口量：我国为炼焦煤净进口国，截至最新数据，焦煤净进口量872.61万吨（+23.24）。35404550556065701月3日1月14日1月27日2月11日2月24日3月8日3月21日4月1日4月14日110家洗煤厂焦煤日均产量2022年3500400045005000550060001月31日2月28日2月29日3月31日4月30日总供给:炼焦煤:当月值（单位：万吨）2022年 焦钢博弈持续焦企利润下滑05资料来源：Mysteel同花顺长江期货日均产量：230家焦企产能利用率（剔除淘汰产能）75.08%（-0.10），焦化厂日均产量66.79万吨（-0.51）；钢厂焦炭日均产量47.34万吨（+0.05）。利润情况：焦钢博弈持续，30家独立焦企吨焦平均利润-39.00元/吨（-24.00）。808590951001051101151201月3日1月14日1月27日2月9日2月21日3月4日3月17日3月29日4月12日4月25日5月6日5月19日焦炭产量：全样本焦化+247家钢厂2022年2023年6065707580851月3日1月13日1月24日2月3日2月14日2月24日3月7日3月17日3月28日4月7日4月18日4月28日5月9日5月19日产能利用率（剔除淘汰产能）：230家焦企2022年2023年 上游库存积压导致煤矿被动减产06简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货总库存：整体库存小幅上涨，焦煤 总 库 存 推 算 为2659.88万 吨（+12.41）。库存结构：具体来看，炼焦煤煤矿库存为473.00万吨（+25.50）；下游钢厂与焦化厂焦 煤 库 存1633.12万 吨（-31.36）； 炼 焦 煤16港 口 库 存553.76万吨（+18.27）。01002003004005006001月3日1月13日1月24日2月3日2月14日2月24日3月7日3月17日3月28日4月7日4月18日4月28日5月9日5月19日5月30日6月10日6月24日7月8日7月22日炼焦煤库存：六港合计2022年2023年2024年1502002503003504004505001月3日1月13日1月24日2月7日2月17日2月28日3月10日3月21日3月31日4月11日4月21日5月2日5月12日5月23日6月2日6月16日6月30日7月14日7月28日523家焦煤矿山库存2022年2023年2024年 03焦炭数据跟踪 焦炭第二轮提降落地01简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货现 货 价 格： 焦 炭 现 货 价 格1330.00/吨（-50.00），河北主流焦炭现货价1400.00元/吨（-50.00），山东1410.00元/吨（-50.00），河南1350.00元/吨（-50.00）。港口价格：港口贸易商焦炭现货价格1260.00元/吨（-40.00），港口焦企焦炭现货价格1367.00元/吨（-30.00）。期货价格：本周焦炭期货收盘价呈波 动 下 降 趋 势，截至目前为1308.00元/吨（-75.00）。12001700220027003200370042002022/1/42022/2/212022/4/62022/5/20120017002200270032003700420047001月2日1月15日1月28日2月11日 焦炭基差走阔02简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货价差：本周出口焦炭—国内焦炭价差为353.45元/吨（+8.03）；05-09焦炭期货合约价差为54.00元/吨（-13.00）。基差：焦炭基差走阔，为22.00元/吨（+25.00）；港口焦炭基差为5.50元/吨（+40.00）。 成材消费转弱铁水产量见顶回落03资料来源：Mysteel同花顺长江期货1701801902002102202302402502601月3日1月14日1月27日2月11日2月24日3月8日3月21日4月1日4月14日4月26日5月9日5月20日6月2日6月17日7月5日7月21日8月5日247家钢厂日均铁水产量2022年2023年2024年需求：247家钢厂日均铁水产量波 动 下 降，为241.91吨（-1.69），铁 水 废 钢 价 差 为-117.00元（+2.00）。利润：247家钢厂盈利钢厂比例58.87%（-0.87），唐山钢坯平均利润为11.00元/吨（-21.00）。-500-400-300-200-10001002003004005001月3日1月15日1月28日2月9日2月22日3月5日3月15日3月26日4月9日4月19日4月29日5月15日5月25日6月7日6月21日7月5日7月19日8月2日钢坯：平均利润：唐山2022年2023年2024年 下游钢厂维持低库存策略04简要介绍资料来源：Mysteel同花顺长江期货总库存：整体库存逐步企稳，焦炭总库存推算为1038.09万吨（-2.43）。库存结构：具体来看，全样本焦化 厂 焦 炭 库 存 为111.38万 吨（+8.13）；下游钢厂焦炭库存为654.93万吨（-5.66）；焦炭18港 口 库 存271.78万 吨（-4.90）。0204060801001201401601801月3日1月13日1月24日2月3日2月14日2月24日3月7日3月17日3月28日4月7日焦炭库存：全样本焦化2022年1501701902102302502702903101月3日1月13日1月26日2月7日2月17日3月1日3月14日3月24日4月5日焦炭库存：18港口2023年 声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。免责声明本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其