铁矿石六月报：供强需弱格局 预计震荡偏弱

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2024/6/3 【产业服务总部|黑色金属团队】研究员姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681张佩云执业编号：F03090752投资咨询号：Z0019837联系人殷玮岐执业编号：F03120770 投资策略：震荡偏弱 主要逻辑 行情回顾：价格方面，期货和现货整体小幅偏弱，但高品矿表现较为坚挺。供给方面，五月份全球发运量普遍高位。我国到港量同比明显增加，且主要集中在中下旬，港口库存持续累积。需求方面，钢厂维持铁矿低库存策略不变，盈利保持中等水平，铁水同比不及往年。月末钢厂钢材库存量环比增加，结束了连续四周的下降态势，市场情绪有所转变给矿价造成一定的打击。 简要介绍后市展望：钢材淡季，铁水上升趋势受阻，港口库存一累再累，原本供需双强的局面出现松动。同时，利好消息出台暂告一段落，地产政策的预期效果逐渐消退，有预期就会有回落调整的思路没有错。矿价凭借着“铁水复产钢材去库”和“政策强预期”一路走强，但目前这两方面均出现松动。国务院能耗调控政策对矿价提振效果不明显，还需要等待各省市具体限产政策出台。综合六月份偏弱的基本面和可能见顶的铁水产量，以及我们测算FMG财年在接下来六周，有财年末发运冲量的计划。因此，我们认为铁矿价格六月份将偏弱运行，注意840支撑位，关注区间830~900。 操作策略 震荡偏弱 风险提示 1、钢厂情况好转，宏观政策再利好（上行风险）2、FMG产运增强，六月钢材淡季、铁水见顶（下行风险） 目录 01行情回顾：反弹上涨现货强劲 02供需格局：供给强势港库高位 03投资策略：增发预期震荡偏弱 行情回顾：价格整体趋弱1.1 五月份期货价格震荡运行，5月31日铁矿石09合约收在865元/吨，月-19.5。 国内青岛港超特、PB、卡粉分别报705、863、1,027元/湿吨，折盘面914（月-16）、917（月-10）、981（月+19）元/吨。国产矿唐山66%铁精粉干基含税价1,048元/吨，月-14。 资料来源：Mysteel同花顺长江期货 行情回顾：高品矿价强势1.2 螺矿比：截至5月31日，上海20MM螺纹与青岛61.5%PB粉价格比为3.87。品位价差：截至5月31日，超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价705、863、1,027元/湿吨。中高品价差扩大，高品矿相比更为坚挺。废钢：截至5月31日，张家港废钢市场价2,500元/吨，月-50。 02 进口量：四月份进口大幅上涨2.1 总体来看，四月份我国铁矿石及其精矿合计进口10,181.8万吨，同比+1,154.08，累计进口41,194.3万吨，同比+2,781.9。 具体而言： •烧结用矿粉进口7,003.89万吨，同比+760.97；•块矿1,822.28万吨，同比+125.89；•球团200.38万吨，同比-12.07；•铁精粉1,155.30万吨，同比+279.34。 国内供给：产量趋降2.2 矿企产能：5月31日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）产能利用率为65.41%，周-0.14。 矿企产量：5月31日数据显示，国内186家矿山企业（363座矿山）铁精粉日均产量51.08万吨，周-0.1。 国外供给：澳巴依然发运偏强2.3 国外发货量：截至5月24日，澳洲巴西铁矿周度发运总量2,749.7万吨，环比+294.1。澳洲发运量：1,944.2万吨，周+192.9，巴西发运量：805.5万吨，周+101.2。非主流发运量：1050.3万吨，周+16.9。 海运费：截至5月31日，西澳→青岛11.02美元/吨，月+0.67，巴西→青岛24.14美元/吨，月-1.66。 港口供给：月末到港激增2.4 到港量：5月24日，国内45个主要港口到港量2,424万吨，周环—423.1，月累计到港9,798.4万吨。 疏港量：5月31日，国内45个主要港口日均疏港量313.51万吨，周环+14.55。 库存：港库持续高位2.5 港口库存：5月31日，国内45个主要港口铁矿石库存14,859.71万吨，月+100.6。 其中：粗粉10,927.65（月+129.94）；块矿1,664.91（月-163.54）；球团675.86（月-60.57）；铁精粉1,591.29（月+194.77）。 钢厂库存：5月31日，国内247家钢厂进口铁矿库存9,203.76万吨，月-176.17；对应的上周日均铁矿消耗量为287.53万吨/天（月+8.06）。 钢企需求：铁水冲高，但不及同期2.6 钢企盈利：5月31日，国内247家钢企业盈利率52.81%，周-1.3，月+2.16。 铁水产量：5月31日，国内247家钢企日均铁水产量235.83万吨，周-0.97，月+7.11。 炉 料 配 比 ：截 至5月31日，钢 厂 入 炉 结 构 配 比 为 烧 结 矿73.6%、球团矿15.5%、块矿10.9%。 03 投资策略：增发预期震荡偏弱 期货行情：И型走势3.1 期货价格：5月31日，铁矿石09合约收在865元/吨，周-43，月-9。 基差：收窄，目前PB粉05合约基差51.8元/吨。 合约价差：5月31日09-01价差为24.5元/吨，周环+12，月环-6。 3.2投资策略：震荡偏弱 主要逻辑 行情回顾：价格方面，期货和现货整体小幅偏弱，但高品矿表现较为坚挺。供给方面，五月份全球发运量普遍高位。我国到港量同比明显增加，且主要集中在中下旬，港口库存持续累积。需求方面，钢厂维持铁矿低库存策略不变，盈利保持中等水平，铁水同比不及往年。月末钢厂钢材库存量环比增加，结束了连续四周的下降态势，市场情绪有所转变给矿价造成一定的打击。 简要介绍后市展望：钢材淡季，铁水上升趋势受阻，港口库存一累再累，原本供需双强的局面出现松动。同时，利好消息出台暂告一段落，地产政策的预期效果逐渐消退，有预期就会有回落调整的思路没有错。矿价凭借着“铁水复产钢材去库”和“政策强预期”一路走强，但目前这两方面均出现松动。国务院能耗调控政策对矿价提振效果不明显，还需要等待各省市具体限产政策出台。综合六月份偏弱的基本面和可能见顶的铁水产量，以及我们测算FMG财年在接下来六周，有财年末发运冲量的计划。因此，我们认为铁矿价格六月份将偏弱运行，注意840支撑位，关注区间830~900。 操作策略 震荡偏弱 风险提示 1、钢厂情况好转，宏观政策再利好（上行风险）2、FMG产运增强，六月钢材淡季、铁水见顶（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137