沪镍&不锈钢周报（5.26-5.30）

1234 基本面技术分析产业链梳理总结观点和策略 目录 一、观点和策略沪镍观点：本周镍价继续弱势运行，周三消息面传闻印尼增加配额，使镍价快速回落，但下方成本线再次有效得到支撑，下游低价成交转好。从产业链来看，矿端报价依然坚挺，招标价格高于市场预期，菲律宾等地雨季出船不顺，但下游铁厂亏损倒挂，有减产预期，需求或有减少。不锈钢仓单继续流出，现货供应压力仍大。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中长线过剩格局不变。 操作策略：沪镍主力：震荡偏弱运行。不锈钢主力：震荡偏弱运行。 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化2、镍矿市场状况分析3、电解镍市场状况分析4、镍铁市场状况分析5、不锈钢市场状况分析6、新能源汽车产销情况 1、产业链周度价格变化镍矿本周上周红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30-35%5858红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30-35%5252上周涨跌277500.00%327500.00%上周涨跌125280-1.44%123430-1.70%125000-1.76%低镍铁（山东）高镍铁（山东）单位：元/镍点不锈钢本周上周涨跌304不锈钢13812.513812.50.00% 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心 二、基本面分析镍矿市场状况分析 矿价维稳，海运费持平涨跌0.00%0.00%镍矿库存：2025年5月29日中国14港镍矿库存总量为725.88万湿吨，较上期减少5.63万湿吨，降幅0.77%；其中菲律宾镍矿为725.88万湿吨，较上期减少5.63万湿吨，降幅0.77%；镍矿进口:2025年4月镍矿进口量291.41万吨，环比增加137.88万吨，增幅89.81%；同比减少2.80万吨，降幅0.95%。其中红土镍矿267.4万吨，硫化镍矿4.33万吨。自菲律宾进口红土镍矿249.17万吨，占本月进口量的85.50%。2025年1-4月镍矿进口总量650.73万吨，同比减少3.35%。（来源：菲律宾受降雨天气影响，装船出货受阻。下游倒挂，多有减产意愿，需求预期减弱。但最新矿山招标价高于预期， 其他国家镍矿为0湿吨。（来源：Mysteel）Mysteel）矿山继续挺价。 二、基本面分析电解镍市场状况分析 镍价偏弱运行，下游采购好转涨跌-1.44%-1.70%-1.76%现货：本周镍价继续偏弱运行，周三有传闻说印尼配额增加，市场大幅回落，下游逢低采购好转。中长期基本面：长期来看，供需还会继续双增，但过剩的格局还不会改变。国内新能源或是新的需求驱动力。中长期来看，可能还会承压，但价格不会远离成本线，但重心或会下移。数据来源：Mysteel、彭博新闻、大越期货研发中心全球供需平衡： 电解镍产量（我的有色）2025年4月中国精炼镍产量36450吨，环比减少0.59%，同比增加46.32%；2025年1-4月中国精炼镍累计产量139839吨，累计同比增加44.94%。目前国内精炼镍企业设备产能37600吨，运行产能36750吨，开工率97.74%，产能利用率96.94%。5月各地精炼镍产量预计小幅上涨，增产以西北某大型镍企为主。预计5月国内精炼镍预计总产量37620吨，环比增加3.21%，同比增加46.38%。（来源：Mysteel）1月2月3月4月5月6月7月8月9月2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心80001300018000230002800033000380004300010月11月12月 精炼镍进出口量2025年4月中国精炼镍进口量18611.781吨，环比增加10281吨，涨幅123.41%；同比增加10727吨，增幅136.05%。本月精炼镍净进口1901.37吨，环比减少110.67%，同比增加73.71%。2025年1-4月，中国精炼镍累计进口量60119.245吨，同比增加33673吨，增幅127.33%。2025年4月中国精炼镍出口量16710.411吨，环比增加3079吨，涨幅22.58%；同比增加9843吨，增幅143.33%。本月精炼镍净进口1901.37吨，环比减少110.67%，同比增加73.71%。2025年1-4月，中国精炼镍累计出口量64614.762吨，同比增加42971吨，增幅198.54%。（来源：Mysteel）2016/12017/1 2018/1 2019/1 2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 2024/1 2025/1未锻轧非合金镍进口未锻轧非合金镍出口 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0100002000030000400005000060000 硫酸镍价格维稳（我的有色）4月中国硫酸镍实物产量18.73万吨，金属产量4.12万吨（新样本），环比增2.62%，其中镍豆、镍粉占比为零，镍湿法冶炼中间品占比63.01%，高冰镍占比27.84%，再生镍占比9.15%。2025年5月预计4.03万金属吨，环比减2.33%。其中硫酸镍生产镍板用量1.7万吨。电池级硫酸镍报价27750元/吨，与上周持平。电镀级硫酸镍报价32750元/吨，与上周持平。176151 226 301 376 451 526 601 676 751 826 901 9761051112612011276135114261501电池级：市场价：中国（日）电镀级：市场价：中国（日） 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心200002500030000350004000045000500005500060000 LME库存增加，沪镍库存略增LME库存增加744吨，库存量199380吨。上期所库存增加120吨，报于27075吨，本周社会库存数据显示，沪镍仓单减少361吨，现货库存减少1238吨，保税区库存减少700吨，总库存为39789吨，比上数据来源：Mysteel、SHFE、大越期货研发中心 其中期货库存22418吨。周减少2299吨。 二、基本面分析镍铁市场状况分析 镍铁价格弱稳本周我的有色数据来看，低镍铁价格持平，收于3600元/吨；高镍铁价格持平，收于960元/镍。上海有色数据来看，高镍铁价格上涨3元/镍，收于954元/镍，低镍铁价格持平，收于3450元/吨。涨跌0.00%0.00% 数据来源：Mysteel、SMM、大越期货研发中心 镍铁产量情况（上海有色）2025年4月中国镍生铁实际产量金属量2.19万吨，环比减少3.8%，同比减少10.57%。中高镍生铁产量1.58万吨，环比减少4.16%，同比减少14.18%；低镍生铁产量0.62万吨，环比减少2.86%，同比增加0.19%。2025年1-4月中国镍生铁总金属产量9.06万吨，同比减少6.26%，其中中高镍生铁镍金属产量2018-012019-012020-012021-012022-012023-01低镍生铁中镍生铁高镍生铁 6.68万吨，同比减少10.44%。。数据来源：mysteel、大越期货研发中心0万吨10万吨20万吨30万吨40万吨50万吨60万吨70万吨2016-012017-012024-012025-01 镍铁的进口量2025年4月中国镍铁进口量81.7万吨，环比减少19.6万吨，降幅19.4%；同比增加9.3万吨，增幅12.9%。其中，4月中国自印尼进口镍铁量79.5万吨，环比减少19.4万吨，降幅19.6%；同比增加9.22025年1-4月中国镍铁进口总量366.8万吨，同比增加68.5万吨，增幅23.0%。其中，自印尼进口镍铁量357.7万吨，同比增加69.4万吨，增幅24.1%。（来源：Mysteel）3456782020年2021年2022年2023年 万吨，增幅13.0%。数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0200000400000600000800000100000012000001291011122024年2025年 镍铁库存镍铁4月库存可流通23.13万实物吨，折合1.93万镍吨。中高镍铁可流通18.88万吨，折合1.87万镍吨。月2021年7月2021年10月2022年1月2022年4月2022年7月2022年10月2023年高镍铁库存折合金属镍 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心00.511.522.534914192429342019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月2021年1月2021年41月2023年4月2023年7月2023年10月2024年1月2024年4月2024年7月2024年10月2025年1月2025年4月镍铁库存高镍铁折合金属镍 二、基本面分析不锈钢市场状况分析 不锈钢价格情况不锈钢本周上周13812.513812.5本周304不锈钢价格（四地均价）与上周持平。本周无锡、上海、杭州、佛山与上周持平。304*2B不锈钢报价无锡（日）佛山（日）杭州（日）上海（日） 不锈钢粗钢产量4月份不锈钢粗钢产量350.25万吨，其中200系产量101.23万吨；400系产量66.59万吨；300系产量10/1/20182/1/20196/1/201910/1/20192/1/20206/1/202010/1/20202/1/20216/1/202110/1/2021400产量300产量 182.43万吨，环比下降7.75%。数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0501001502002503003504002/1/20166/1/201610/1/20162/1/20176/1/201710/1/20172/1/20186/1/20182/1/20226/1/202210/1/20222/1/20236/1/202310/1/20232/1/20246/1/202410/1/20242/1/2025总产量200产量 不锈钢进出口量最新数据：不锈钢进口量为14.21万吨。不锈钢出口量为44.78万吨。2018/1/312019/1/312020/1/312021/1/31不锈钢进出口出口数量合计进口数量合计 01000002000003000004000005000006000002016/1/312017/1/312022/1/31 中国不锈钢社会库存5月30日无锡库存为58.36吨，佛山库存35.11万吨，全国库存109.96万吨，环比下降1.81万吨，其中300系库存66.91万吨，环比下降2.39万吨。414651566166717681869196101106111116121126131136141146151156不锈钢总库存不锈钢200系不锈钢300系 数据来源：Mysteel、大越期货研发中心0200000400000600000800000100000012000001400000160000016111621263136161166171176181186191196201206211216221226不锈钢400系 二、基本面分析新能源汽车产销情况 中国新能源汽车产销数据2025年4月，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%。2021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04产量销量 数据来源：汽车协会、大越期货研发中心0204060801001201401601802020-1、22020/042020/062020/082020/102020/122024/062024/082024/102024/