甲醇月报

投资咨询资格：Z0003135 甲醇月度核心变化与策略供应端1.国产：全国开工74.71%%（+ 0.20 %），非一体化开工70.75 %（+0.26%），西北开工80.94%（+0.04%）。预计6月国产780wt2.进口：国际甲醇装置开工77.94%（-1.43%），伊朗开工79%（-11.28%），非伊开工71%（-3.3%）1.需求端1.MTO：MTO开工率82.01%（+3.9%）。2.传统下游：传统下游加权开工率50.39%（-5.26%），甲醛、二甲醚负荷下降、醋酸开工大幅下滑，MTBE开工负荷提升，甲缩醛、DMF开工负荷持平库存3.库存累：港口累，内地累，全国微累估值1.价格:港口2240-2245，基差09+28到+35（4月30日价格现货成交：2425-2450，基差09+160到+170），本月价格基差快速走弱。2.煤炭：煤炭下跌3.上游利润：西北利润维持高位,煤制利润500（-220）4.下游利润：港口mto利润走强120-180，传统下游利润转好150-300驱动短期：供应端：高利润+内地高开工+进口到港增量显著。需求端：传统下游（甲醛、二甲醚）需求疲软，维持刚需采购，MTO开工提升平衡情况：6月累本周观点：09短期趋势跟随现货，进口增量预期较强，虽港口当下库存仍偏低，但库存拐点已至，内地维持高开工，传统下游疲软，未来累库压力较大n市场概述：2025年5月，国内甲醇市场行情弱势下行，期现价格先涨后跌。月初受供应高位及需求疲软压制，价格持续走低；中旬受宏观利好及海外装置停车提振短暂反弹；下旬因供应增量预期强化（春检结束、伊朗发货加）叠加传统淡季需求萎缩（甲醛、MTBE等开工下滑），价格重回跌势，基差持续走弱，月末随着下游短暂补货，市场止跌震荡。 甲醇价格现货下跌，基差走弱 区域价差港口-内地区域价差扩大 基差/月差持货意愿大幅走弱，基差继续走弱，太仓现货09+30（-15） 全球价差国内美金小幅倒挂,欧美价格分化 国产开工小幅上升n国内甲醇整体装置开工负荷为74.71%，较上周上涨0.20个百分点，较去年同期提升4.78个百分点:西北地区的开工负荷为80.94%，较上周提升0.04个百分点，较去年同期提升5.39个百分点，国内非一体化甲醇平均开工负荷为70.75%，较上周提升0.26个百分点。供应—国内开工率 6月产量预计增加供应-国内产量检修 本周到港增加供应-进口到港 外盘开工回升供应-海外开工率 需求-MTO开工开工小幅上升 需求-MTO利润MTO利润回升 需求-传统开工率传统开工走弱，醋酸开工大幅下滑 传统下游加权利润回升需求-传统利润 库存全国累库：上游累库,港口累库，MTO工厂原料累库 库存仓单 进出口后续到港有大幅增加预期 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn