Cava：伯恩斯坦特别披露会议的关键要点

www.bernsteinresearch.com I. 法定披露Bernstein品牌估值方法伯恩斯坦品牌有三个评级类别：评级定义、基准和分布Cava Group, Inc.风险美国餐厅Cava Group, Inc.\"Not Covered (NC) denotes companies that are not under coverage.\在这些披露中提到的“Bernstein”或“Firm”指以下实体：Bernstein Institutional Services LLC（自2024年4月1日起），Sanford C. Bernstein & Co., LLC（2024年4月1日前），Bernstein Autonomous LLP，BSG France S.A.（自2024年4月1日起），Sanford C. Bernstein (Hong Kong) Limited 盛博香港有限公司，Sanford C. Bernstein (Canada) Limited，Sanford C. Bernstein (India) Private Limited（印度证券与交易所委员会注册号为INH000006378），Sanford C. Bernstein (Singapore) Private Limited和Sanford C. Bernstein Japan KK (サンフォード・C・バーンスタイン株式会社)。The Bernstein品牌基于对接下来12个月内相对表现的预测，对美国和加拿大交易所上市股票评级，对标标准普尔500指数；对在欧洲交易所和亚太地区以外的其他新兴市场交易所上市股票评级，对标彭博欧洲发达市场大中型盘价回报指数（EDM）；对在日本交易所上市股票评级，对标彭博日本大中型盘价回报指数（JP，美元计价）；对在亚洲（不含日本）交易所上市股票评级，对标彭博亚洲除日本外大中型盘价回报指数（ASIAX）——除非另有说明。2024年4月1日，法国兴业银行（Société Générale，简称SG）与 AllianceBernstein, L.P.（简称AB）完成了一项交易，组建了一家新的合资企业。在该合资企业中，双方各自的现金股票业务和研究业务合并运营。尽管其在合资企业中的持股比例在北美和其他地区有所不同，但研究报告的创作、制作和发布在全球范围内由“Bernstein”和“Autonomous”两个研究品牌协同处理。除非另有说明，根据披露目的，提及Bernstein的“关联公司”均指SG和AB及其各自关联公司。非评级：当股票当前无法准确估值，或公司表现无法准确预测时，分配的评级。负责的分析员可以继续发布关于该公司的研究报告，以向投资者更新事件和发展动态。主要下行风险包括：(1) 由于消费者对营养价值日益关注导致的需求数量下降，(2) 在提高产能和改善客户体验方面未能有效执行，以及(3) 不断上升的建筑成本影响单位增长率。我们给CAVA评级为跑赢，目标价为115美元，采用20年DCF模型，自由现金流增长率设定为21-22%，终局增长率为3.0%，加权平均资本成本率为9.6%。覆盖率暂停：在Bernstein研究品牌下的公司覆盖率已被暂停。评级和目标价格暂时被暂停，已不再具有时效性，因此不应被依赖。•市场表现：股票表现将与市场指数相符，偏差在+/-15个基点内。•超越：该股票将超越市场指数15个百分点以上。•表现不佳：该股票将落后于市场指数15个百分点以上。 3 视界与分类自主品牌自动品牌有三个评级类别：美国餐厅对于这两个品牌，建议都是基于12个月的展望期。评级超越市场表现（伯恩斯坦品牌）Neutral (Autonomous Brand)表现不佳* 这些数字代表了伯恩斯坦的附属公司在每个类别中公司和百分比的数量。Autonomous 提供投资银行服务。截至2025年4月9日。所有数据按季度更新。自主品牌对股票的评级如下所示。我们的基准指数为：欧洲发达银行和金融服务指数（BEBANKS）以及欧洲发达市场金融大型和中型股价格回报指数（EDMFI）用于银行和金融服务；欧洲保险指数（BEINSUR）用于欧洲保险公司；标普500和标普金融指数用于美国银行和金融服务；S5LIFE用于美国保险公司；标普保险精选行业指数（SPSIINS）用于美国非寿险公司；以及新兴市场金融大型、中型和小型股价格回报指数（EMLSF）用于新兴市场银行、保险公司和金融服务。评级是相对于行业（而非市场）的。未评级：当股票目前无法准确估值，或公司表现无法准确预测时，所分配的评级。负责分析师可继续发布关于该公司的研究报告，以向投资者更新事件和发展情况。覆盖暂停：在Bernstein研究品牌下的某公司分析已暂停。评级和目标价暂时暂停，已失效，因此不应依赖。被标记为“特色”（例如，“特色超越FOP”、“特色表现不佳FUP”）的是我们的核心观点。“未覆盖（NC）”表示未覆盖的公司。•表现不佳 (UP): 该股票的表现将落后于相关指数超过10个百分点。•跑赢 (OP)：股票将跑赢相关指数10个百分点以上。•中性 (N): 股票表现将与市场指数保持一致，偏差在 +/-10 个基点内。 57351.76%10919.02%38734.96%6717.31%14713.28%1912.93%4评级分布/投资银行服务Count*百分号*市场操纵法规（MAR）和计数百分比FINRA 规则 2241 分类BUYHOLDSELL $160$140$120$100$80$60$40$2011/19/202402/28/202504/23/2025利益冲突其他事项好，用户让我翻译一个英文的公司名称和地址，需要保持原有的格式和符号。首先，我要确认每个部分的正确翻译。“+852”应该是电+81 Sanford C. Bernstein Japan KK; 东京，日本+91 Sanford C. Bernstein (India) Private Limited; Mumbai, India+33 BSG France S.A.; 巴黎，法国+49 BSG France S.A.; 法兰克福，德国某些伯恩斯坦（Bernstein）的附属机构在Cava Group, Inc.的股票证券中担任做市商或流动性提供者。+34 BSG 法国有限公司；马德里，西班牙+1 伯恩斯坦机构服务有限责任公司；纽约，纽约，美国价格图表/评级和价格目标历史+44 Bernstein Autonomous LLP; 伦敦，英国美国餐厅+65 Sanford C. Bernstein (Singapore) Private Limited; Singapore+41 Bernstein Autonomous LLP; Geneva, SwitzerlandI:M:$145.00Cava Group, Inc. (CAVA) Rating History for Bernstein as of 05/28/2025M:￥115.00 O:￥115.00Jul 2210月22日1月23日超越表现（O）；市场表现（M）；表现不佳（U）；覆盖率暂停（CS）；未覆盖（NC）若本报告由受雇于非美国附属机构的分析师编制，则该分析师（们）未经下文另有明确说明，并非Bernstein Institutional Services LLC或其他SEC注册证券经纪商的关联人士，亦未获得FINRA的分析师执照或资质。相应地，该分析师（们）可能不受FINRA关于（包括但不限于）分析师与目标公司沟通、分析师与投资银行人员互动、分析师参与与投资银行业务相关的招揽及营销活动、分析师公开露面、以及分析师账户持有的证券交易等方面的限制。伯恩斯坦自主合伙企业或BSG法国股份有限公司，在法律上持有以下MiFID合格证券中某类普通股票总发行股本0.5%或以上的净多头或空头头寸：卡瓦集团公司。本报告中列出的分析师所就职的法人的名称及其所在地，可依据其电话号码的国家代码确定，具体如下： 5 “Bernstein”和“Autonomous”研究产品维持独立的品牌形象。II. 额外的全球冲突披露认证美国餐厅III. 其他重要信息和披露致美国的读者们：伯恩斯坦机构服务有限责任公司（“Bernstein Institutional Services LLC”）是一家在美国证券交易委员会（“SEC”）注册，并隶属于美国金融业监管局（“FINRA”）的证券经纪商及交易商，该公司在美国分发本出版物，并对其内容负责。若本材料包含对债务产品(s)的分析，则此类材料仅面向机构投资者，且不受适用于为零售投资者准备的债务研究之美国独立性和披露标准的约束。致加拿大读者：如果本出版物涉及一家加拿大注册公司，则由Sandford C. Bernstein (Canada) Limited在加拿大发行，该公司获得加拿大投资监管机构的许可和监管。如果本出版物涉及一家非加拿大注册公司，则由Bernstein Institutional Services LLC在依据国际经销商豁免授权的情况下发行到加拿大，该公司同时获得美国证券交易委员会和金融业监管局（FINRA）的许可和监管。本报告中列出的每一位研究分析师，其主要负责准备本报告内容，保证本出版物中表达的所有观点准确反映了该分析师对任何及所有相关证券或发行人的个人观点，并且该分析师的任何薪酬部分或全部未直接或间接地与其在本出版物中的具体建议或观点相关。由该机构自行决定何时启动、更新和终止研究覆盖。该机构已建立、维护并依赖信息壁垒来控制信息在机构一个或多个领域（即私人方面）内部以及流向机构其他领域、部门、团队或关联公司（即公共方面）的流动。•伯恩斯坦公司生产多种不同类型的研报产品，其中包括“自主”和“伯恩斯坦”两大品牌下的基本面分析以及量化分析。某一类型研报产品中的建议可能与其他类型研报产品中的建议不同，这可能是由于不同的时间跨度、方法论或其他原因所致。此外，在某一品牌下发布的某一类型研报产品中的观点或建议，可能与在另一品牌下发布的同类研报产品中的观点或建议不同。这两个品牌的研报评级系统以及其他与这些评级系统相关的信息已在上一节中介绍。Bernstein Institutional Services LLC 可能以自身名义行事，或作为另一方（包括关联方）的代理人，从事本报告中任何证券的销售或购买。本报告并不声称满足任何特定个人、实体或账户的目标或需求。本报告由欧盟第596/2014市场操纵监管条例（\"MAR\"）第3(1)(34)(i)条中定义的独立分析师编制，并且根据2018年欧盟（脱欧）法案，该条款作为英国国内法的一部分同样适用于MAR。•Autonomous作为独立业务单元，在以下实体中运营：Bernstein Institutional Services LLC、Bernstein Autonomous LLP、Sanford C. Bernstein (Hong Kong) Limited 盛博香港有限公司以及Sanford C. Bernstein (India) Private Limited。有关“Autonomous”品牌产品（包括某些销售材料）的信息，请访问：www.autonomous.com。有关Bernstein品牌产品的信息，请访问：www.bernsteinresearch.com。本文件未经符合 NI 31-103 第 1.1 节中定义的“授权客户”资格的个人同意，不得转交给加拿大任何人。分析师的薪酬基于其研究成果的贡献总和，具体衡量标准为账户渗透率、生产力以及投资理念的前瞻性。没有任何分析师的薪酬基于其投资银行业务的收入表现或贡献。致巴西的读者：本报告由Bernstein Institutional Services LLC编制，Banco BTG Pactual S.A.（“BTG”）负责在巴西分销本报告。 6 7美国餐厅本文件仅供向符合以下条件的人员（统