沪铝情绪面难言乐观 沪铅终端采买偏弱

沪铝情绪面难言乐观沪铅终端采买偏弱 发布时间：2025-05-3011:30:54作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 5月29日，沪铝期货主力合约收涨0.25%至 20200.0元。 资金流向 5月29日收盘，沪铝期货资金整体流入1.51亿元。 背景分析 根据SMM统计，昨天铝锭社会库存录得51.1万吨，较周一减少2.3万吨，较上周四减少4.6万吨，国内主流铝棒社会库存录得12.8万吨，较周一减少0.2万吨，昨日铝棒加工费震荡下滑。 后市展望 国内商品氛围延续偏空，海外贸易局势偏反复，情绪面难言乐观。近期铝锭和铝棒库存持续去化至数年低位对铝价构成了较强支撑，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，将支持铝价在偏高位置震荡，同时期货月间价差可能进一步走扩。 研报正文 【沪铝】 特朗普关税政策“受阻”市场一度冲高，但随后由于关税措施维持价格回落，昨日伦铝收跌0.59%至2450美元/吨，沪铝主力合约收至20110元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量52.6万手，环比增加1.2万手，期货仓单5.2万 吨，环比减少0.2万吨，仍维持偏低水平。 根据SMM统计，昨天铝锭社会库存录得51.1万吨，较周一减少2.3万吨，较上周四减少4.6万吨，国内主流铝棒 社会库存录得12.8万吨，较周一减少0.2万吨，昨日铝棒加工费震荡下滑。 现货方面，昨日华东现货升水期货110元/吨，环比上涨10元/吨，货源偏紧基差报价抬升，下游按需采购为主。外盘方面，昨日LME铝库存减少0.2至37.5万吨，注销仓单比例下滑至14.1%，Cash/3M维持小幅贴水。 展望后市，国内商品氛围延续偏空，海外贸易局势偏反复，情绪面难言乐观。近期铝锭和铝棒库存持续去化至数年低位对铝价构成了较强支撑，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，将支持铝价在偏高位置震荡，同时期货月间价差可能进一步走扩。今日国内主力合约运行区间参考：20000-20200元/吨;伦铝3M运行区间参考：2430-2480美元/吨。 【沪铅】 周四沪铅指数收涨0.26%至16745元/吨，单边交易总持仓7.3万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨11.5至1987.5美元/吨，总持仓13.92万手。SMM1#铅锭均价16575元/吨，再生精铅均价16575元/吨，精废价 差维持平水，废电动车电池均价10225元/吨。 上期所铅锭期货库存录得3.73万吨，内盘原生基差-200元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得29.11万吨，LME铅锭注销仓单录得5.73万吨。外盘cash-3S合约基差-17.34美元/吨，3-15价差-59.6美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.172，铅锭进口盈亏为-809.99元/吨。 据钢联数据，国内社会库存录增至4.57万吨。总体来看：再生原料库存有限，再生利润承压，再生铅企开工持续下行，再生冶炼收货减少，废电瓶售价暴跌后略有回暖。蓄企开工重回相对高位，但终端采买偏弱。若后续再生减产推动废料跌价幅度进一步加大，或将减弱再生成本支撑，加深铅价下方空间。 关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货