沪铝下游采买情绪回暖 沪铅产成品去库顺畅

发布时间：2025-09-19 13:08:29作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 9月18日，沪铝期货主力合约收跌0.93%至20785.0元。 持仓量变化 9月18日收盘，沪铝期货持仓量：-25780手至250178手。 背景分析 周四公布的铝锭社会库存为63.8万吨，较周一增0.1万吨;铝棒社会库存13.5万吨，较周一减0.1万吨，铝棒加工费继续反弹，交投一般。 后市展望 美联储表态偏谨慎，短期情绪面降温。产业端下游进入传统消费旺季开工率持续回升，国内铝锭持续累库压力不大，叠加铝材出口存在韧性，铝价支撑仍将偏强，沪铝关注20700点位支撑。 研报正文研报正文 【沪铝】 【行情资讯】 伦铝收涨0.58%至2705美元/吨，沪铝主力合约收至20800元/吨，美联储表态没有预期鸽派，多头获利了结造成铝价下探，伦铝仓单集中度更高走势强于沪铝。昨日沪铝加权合约持仓量减少5.4至53.5万手，期货仓单持平，报7.4万吨。 周四公布的铝锭社会库存为63.8万吨，较周一增0.1万吨;铝棒社会库存13.5万吨，较周一减0.1万吨，铝棒加工费继续反弹，交投一般。华东电解铝现货维持贴水期货，贴水缩窄20元/吨，下游采买情绪回暖。外盘LME铝库存51.4万吨，单日增加3.0万吨，增量来自亚洲库存，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 美联储表态偏谨慎，短期情绪面降温。产业端下游进入传统消费旺季开工率持续回升，国内铝锭持续累库压力不大，叠加铝材出口存在韧性，铝价支撑仍将偏强，沪铝关注20700点位支撑。 【沪铅】 【行情资讯】 周四沪铅指数收涨0.30%至17157元/吨，单边交易总持仓9.15万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨4.5至2010美元/吨，总持仓16.49万手。SMM1#铅锭均价16975元/吨，再生精铅均价16875元/吨，精废价差100元/吨，废电动车电池均价9975元/吨。 上期所铅锭期货库存录得4.94万吨，内盘原生基差-145元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME铅锭库存录得22.54万吨，LME铅锭注销仓单录得2.69万吨。外盘cash-3S合约基差-46.43美元/吨，3-15价差-70.5美元/ 吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.204，铅锭进口盈亏为-142.07元/吨。据钢联数据，国内社会库存去库至5.96万吨。 【策略观点】 9月18日凌晨美联储如期降息25BP，货币政策表态不及市场预期鸽派，贵金属及有色金属短线运行承压。铅精矿显性库存累库慢于往年，铅精矿TC再度下行，原生原料维持紧缺。贵金属价格强势，原生铅利润较好，1-8月原生冶炼同比增18.43万吨。 再生铅原料库存低位企稳，部分再生铅炼厂减产后，铅废价格持续下行，再生冶炼利润好转，再生铅开工率维持低位，1-8月再生冶炼同比增3.12万吨。8月铅蓄电池成品厂库由21.8天下滑至20.5天，经销商铅蓄电池库存天数由44.6天下滑至42天，产成品去库顺畅，下游蓄企开工边际好转。本周铅锭去库幅度较大，月间价差小幅抬升，预计短期偏强运行。 关联品种关联品种沪铝沪铅所属公司：五矿期货