市场情绪偏乐观 铝铅价格短期偏强震荡

行情复盘与资金流向

5月21日，沪铝期货主力合约收涨0.65%至20190.0元，资金整体流入4222.72万元。伦铝收涨1.85%至2481美元/吨，沪铝加权合约持仓量51.6万手，环比减少0.6万手，期货仓单6.1万吨，环比减少0.1万吨。

背景分析

• 库存：国内三地铝锭库存45.8万吨，环比减少0.45万吨；广东、无锡铝棒社会库存8.5万吨，环比微增；铝棒加工费延续震荡下滑。
• 现货：华东现货升水期货70元/吨，下游按需采购；LME铝库存39.1万吨，注销仓单比例17.5%，Cash/3M小幅贴水。

后市展望

• 市场情绪：国内商品情绪边际暂稳，美国税改法案投票前市场偏乐观，但关税担忧仍存。
• 产业支撑：铝棒加工费偏高利于铝锭库存去化，铝价支撑偏强；消费季节性偏淡制约反弹空间。
• 价格预测：短期铝价预计偏震荡，主力合约运行区间20000-20280元/吨；伦铝3M运行区间2450-2510美元/吨。

沪铅分析

• 价格与持仓：沪铅指数收跌0.11%至16852元/吨，持仓6.93万手；伦铅3S跌至1971.5美元/吨，持仓14.71万手。
• 库存与基差：上期所铅锭库存4.5万吨，内盘原生基差-150元/吨；LME铅锭库存24.64万吨，注销仓单12.25万吨；外盘cash-3S基差-18.06美元/吨。
• 社会库存：国内社会库存增至5.82万吨。
• 价格预测：中期沪铅指数箱体震荡16300-17800元，短线偏强震荡。

关联品种

沪铝、沪铅所属公司：五矿期货。