市场情绪短期过热 铜锌价格震荡偏强运行

沪铜

行情资讯
12月25日，沪铜主力合约收涨1.00%至96210.0元，资金整体流出9830.61万元。上海地区现货贴水期货扩大至330元/吨，期现价差拉大吸引部分套利需求，成交偏淡；广东地区现货贴水扩大至185元/吨，下游接货谨慎。精废铜价差3900元/吨，环比扩大。离岸人民币升破7，供应端扰动下铜价维持偏强，国内电解铜社会库存增逾2万吨，上期所铜仓单增0.7万吨至5.9万吨。

策略观点
美联储宽松货币政策提供情绪支撑。产业端铜矿供应紧张，美国铜关税预期导致精炼铜供应存在结构性不足风险，铜价或继续冲高。但铜精矿加工费长单基准略高于预期，叠加年底消费偏弱，价格向上阻力加大。今日沪铜主力运行区间参考95500-98800元/吨。

沪锌

行情资讯
12月25日，沪锌指数收跌0.70%至23080元/吨，持仓19.68万手。LME休市。SMM0#锌锭均价23080元/吨，上海基差80元/吨，天津基差10元/吨，广东基差5元/吨，沪粤价差75元/吨。上期所锌锭期货库存4.13万吨，内盘上海基差80元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。钢联数据显示，锌锭社会库存去库0.77万吨至11.16万吨。

策略观点
锌精矿显性库存抬升，TC止跌企稳，沪伦比值抬升预计缓解国内锌矿紧缺。LME锌锭库存累库，月差回落至Contango结构；国内锌锭社会库存延续去库，现货基差抬升但月差维持低位。短期贵金属及有色板块情绪过热，警惕资金离场对其他品种的冲击。