市场风险偏好不佳 铜锌价格短期偏弱运行

发布时间：2025-11-19 10:43:06作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 11月18日，沪铜期货主力合约收跌0.88%至85650.0元。 持仓量变化 11月18日收盘，沪铜期货持仓量：-15532手至164395手。 现货市场 上海地区现货升水期货下滑至70元/吨，市场成交情绪转好。广东地区库存环比增加，现货升水期货5元/吨，下游补货意愿提升。国内铜现货进口亏损缩至400元/吨左右。精废价差2720元/吨，环比缩窄。 后市展望 美国政府重新开门，不过股市和地缘层面存在一定的逆风因素，情绪面有压力但预计冲击相对不大。产业上看铜原料供应维持偏紧，价格回调后现货边际改善，铜价支撑较强。 研报正文研报正文 【沪铜】 【行情资讯】 权益市场延续弱势，市场风险偏好不佳，铜价震荡回调，昨日伦铜3M合约收跌0.64%至10698美元/吨，沪铜主力合约收至85900元/吨。LME铜库存增加4450至140500吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所仓单增加0.4至6.1万吨，上海地区现货升水期货下滑至70元/吨，市场成交情绪转好。广东地区库存环比增加，现货升水期货5元/吨，下游补货意愿提升。国内铜现货进口亏损缩至400元/吨左右。精废价差2720元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 美国政府重新开门，不过股市和地缘层面存在一定的逆风因素，情绪面有压力但预计冲击相对不大。产业上看铜原料供应维持偏紧，价格回调后现货边际改善，铜价支撑较强。今日沪铜主力运行区间参考：85400-86800元/吨;伦铜3M运行区间参考：10600-10850美元/吨。 【沪锌】 【行情资讯】 周二沪锌指数收跌0.72%至22328元/吨，单边交易总持仓21.06万手。截至周二下午15：00，伦锌3S较前日同期跌48.5至2973.5美元/吨，总持仓22.45万手。SMM0#锌锭均价22320元/吨，上海基差20元/吨，天津基差-30元/吨，广东基差-55元/吨，沪粤价差75元/吨。上期所锌锭期货库存录得7.68万吨，内盘上海地区基差20元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME锌锭库存录得4万吨，LME锌锭注销仓单录得0.34万吨。外盘cash-3S合约基差104.97美元/吨，3-15价差44.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.058，锌锭进口盈亏为-3871.97 元/吨。据上海有色数据，国内社会库存小幅去库至15.66万吨。 【策略观点】 锌矿库存小幅抬升，但炼厂冬季备库期间锌矿仍显紧缺，锌精矿TC延续下行，锌冶利润受损，锌锭供应边际下滑。下游开工率维稳，国内锌锭社会库存累库放缓。LME市场锌锭仓单缓慢抬升，伦锌月差边际下行。伴随上周五美联储官员发表鹰派讲话，贵金属及有色金属情绪退潮，主力多头快速减仓，沪锌前20净多持仓快速下滑。预计锌价短期偏弱运行。 关联品种关联品种沪铜沪锌所属公司：五矿期货