2016年2月23日 1 / 4 华泰期货|锌铝日报 华泰期货研究所 纪元菲  020-22110360  jiyuanfei@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 锌价近期表现： 11000115001200012500130001350014000145004-Jan13-Ja n22-Ja n2-Feb18-F eb 铝价近期表现： 9,80010, 00010, 20010, 40010, 60010, 80011, 00011, 20011, 4004-Jan18-Ja n1-Feb22-F eb 市场乐观情绪升温，预计偏强震荡  期货情况及操作建议 周一(2月22日)伦敦基本金属多数上涨，国际锌价飙涨至四个月高位。投资者的买兴提振了工业金属，油价和股市也走高，全球最大金属消费国中国的股市上涨。三个月期锌盘中升至每吨1790美元高位。期铝收升1.6%，报每吨1574美元。 周一（2月22日），上期所（SHFE）铝主力合约AL1604成交量前20名会员合计成交135710手，较前一交易日增加56072手或70.41%。该合约持买单量前20名会员合计持买单81754手，较前一交易日增加3067手或3.90%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单91116手，较前一交易日增加1026手或1.14%。 周一（2月22日），上期所（SHFE）锌主力合约ZN1604成交量前20名会员合计成交268119手，较前一交易日增加20672手或8.35%。该合约持买单量前20名会员合计持买单71073手，较前一交易日增加5565手或8.50%；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单64266手，较前一交易日增加3505手或5.77%。 铝和锌均为多头增仓较多，在金属中偏强。仓单小幅变动，锌仓单大幅增加1325吨，铝小幅增加697吨。  l 锌市观点及操作建议 本周工厂陆续复工需求有所好转。供给方面，进口矿加工费走低，锌精矿短期供给偏紧，但随着后期国内矿企复工，预计将有所缓解。需求方面，稳增长重回经济刺激重点，随着央行信贷货币超预期，房地产市场优惠政策等利好，总体需求正向乐观方面发展。现货市场方面，根据SMM，锌价上涨，部分炼厂出货，贸易商逢高贴水收货，交投活跃；进口锌贸易商持货挺价，下游陆续回归市场，带动成交回暖。午后市场主流成交14060~14090元/吨，贸易商出货积极，下游畏高观望，总成交稍有改善。因此，短期内，市场情绪偏乐观，预计仍能震荡上行，可以尝试短多。从供需基本面方面来看，铝的供需情况偏松，锌的供需情况偏紧，可以关注买锌抛铝的策略，但目前来看，两者均处于多头态势，需继续观察。  l 铝市观点及操作建议 本周工厂陆续复工需求有所好转。供给方面，印尼铝土矿解禁将使得整体供给充足对铝产品供给有保障，但实施也需等到明年，因此是一个相对长期的压力。电解铝库存增幅较往年小，但目前仍陆续增加，且随着铝价回升，部分地区获得优惠电价，中铝也可能加入自备电厂，未来铝盈利水平将提升，或将刺激企业复产。整体铝价上涨仍将有压力，上涨空间不大。需求方面，稳增长重回经济刺激重点，随着央行信贷货币超预期，房地产市场优惠政策等利好，总体需求正向乐观方面发展。现货市场方面，根据SMM，持货商出货积极，上海现货价格较稳定，无锡现货在交易初期价格较低成交活跃，持货商借势上调价格，现货价格接近上海价格，下游企业陆续回归，下游消费需求回升，期铝近期强势，中间商接货意愿积极，市场成交维持活跃。午后持货商惜售，市场几无成交。因此，短期内，市场情绪偏乐观，预计仍能震荡上行。但是暂不建议参与做多。从供需基本面方面来看，铝的供需情况偏松，锌的供需情况偏紧，可以关注买锌抛铝的策略，但目前来看，两者均处于多头态势，需继续观察。 2016年2月23日 华泰期货|锌铝日报 2016年2月23日 2 / 4  锌铝市场走势  库存变化  精炼锌现货市场 精炼锌现货价格： 上海市场0#锌主流成交价14030~14100元/吨，对沪期锌1604合约贴140~贴120元，1#锌成交在14000~14030元/吨附近，进口锌今日成交于1604贴180~贴140元/吨。 现货市场成交情况： 锌价上涨，部分炼厂出货，贸易商逢高贴水收货，交投活跃；进口锌贸易商持货挺价，下游陆续回归市场，带动成交回暖。午后市场主流成交14060~14090元/吨，贸易商出货积极，下游畏高观望，总成交稍有改善。 华泰期货|锌铝日报 2016年2月23日 3 / 4  锌跨市套利 2月22日锌现货沪伦比值为8.3917，期货沪伦比值为7.8914，进口亏损893.86，-5.96%，出口亏损23.45%。现货沪伦比价暂未出现进口套利机会。 华泰期货|锌铝日报 2016年2月23日 4 / 4  免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司。未经华泰期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠，但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰期货有限公司2015版权所有。保留一切权利。  公司总部 地址：广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：400-6280-888 网址：www.htgwf.com