PVC：偏弱运行

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场价格重心弱势下行，终端及市场低价补货。宏观表现欠佳，上游黑色系震荡走低，成本支撑下移。远期供应预期压力与需求不确定性导致市场情绪看低，华东地区电石法五型现汇库提在4600-4700元/吨，乙烯法在4850-5100元/吨。

【市场状况分析】

1. 高产量结构短期难改变：

   • PVC检修量低于2023年同期，产量持续高位。
   • 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑较强，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，限制PVC减产空间。
   • 未来110万吨新增产能将在6-7月投放，高产量格局短期难缓解。

2. 高库存压力持续，出口需求阶段性缓解：

   • 2025年PVC出口竞争加剧，受印度反倾销税和BIS认证影响，出口持续性待观察。
   • 海外集中补库短期去化库存，但内需仍偏弱，地产相关下游制品需求同比下滑，企业备货意愿低。

3. 供需平衡需压缩利润或供应减产：

   • 5月中上旬下游补库后采购积极性转弱，内需难持续好转，后期仍需压缩利润或供应减产才能实现供需平衡。

【趋势强度】
PVC趋势强度：-1（最看空）。

【关键数据】

• 09合约期货价格华东现货价格基差：9-1月差4744-650，1-1月差4650-94，-50。
• 2025年5月30日数据。

【研究结论】
PVC市场短期偏弱运行，高产量与高库存结构难以缓解，需求端持续疲软，出口不确定性增大。后期需压缩利润或供应减产才能实现供需平衡，建议谨慎观望。