PVC：偏弱运行

【基本面跟踪】
国内PVC现货市场价格重心偏弱震荡，终端及市场低价补货。宏观表现欠佳，上游黑色系震荡走低，成本支撑下移。华东地区电石法五型现汇库提在4600-4720元/吨，乙烯法在4800-5100元/吨。

【市场状况分析】

1. 高产量结构短期难改变：

   • PVC检修量低于2023年同期，产量持续高位。
   • 氯碱成本下滑，2025年烧碱需求支撑较强，维持较高利润，氯碱产业链以碱补氯，限制PVC减产空间。
   • 未来仍有较多产能投产，6-7月新增产能110万吨，高产量格局短期难缓解。

2. 高库存压力持续，出口需求阶段性缓解：

   • 2025年PVC出口竞争加剧，受印度反倾销税和BIS认证影响，出口持续性待观察。
   • 海外集中补库短期去化库存，但内需仍偏弱，地产相关制品需求同比下滑，企业备货意愿低。

【趋势强度】
PVC趋势强度为-1（偏弱），09合约期货价格华东现货价格基差9-1月差为4758-4650元/吨，5月29日基差为-108-82元/吨。

【研究结论】
PVC5月中上旬下游和贸易商补库后采购积极性转弱，内需难持续好转。后期仍需压缩利润，供应减产才能实现供需平衡。