1、基本面：
- 外盘大幅反弹，矿端报价坚挺但下游铁厂亏损，矿价有松动，成本线或有下移。
- 不锈钢仓单继续流出，现货供应压力仍大。
- 新能源汽车产销数据良好，电池向镍倾向，有利于镍需求提升。
- 中长线过剩格局不变，偏空。
2、基差：
- 沪镍现货121525，基差1045，偏多。
- 不锈钢平均价格13812.5，基差1122.5，偏多。
3、库存：
- LME库存200142，-720，偏空。
- 上交所仓单22170，-174，偏空。
- 期货仓单：沪镍131555，-1670，偏空；不锈钢131555，-1670，偏空。
4、盘面：
- 沪镍收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空。
- 不锈钢收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空。
5、主力持仓：
6、结论：
- 沪镍2507：震荡偏弱运行，下方成本有支撑。
- 不锈钢2507：震荡偏弱运行。
7、多空因素：
- 利多：新能源汽车数据良好，4月产销同比上升。
- 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加。
8、关键数据：
- 沪镍现货121525，基差1045。
- 不锈钢现货13750-13950，基差1122.5。
- LME镍库存200142，-720；沪镍仓单22170，-174。
- 不锈钢仓单131555，-1670。
- 镍矿品味：红土镍矿CIFNi1.5%58.50美元/湿吨，CIFNi0.9%31310美元/湿吨。
- 镍铁价格：高镍8-12镍点9540元/镍点，低镍2以下3450元/吨。
- 不锈钢生产成本：传统成本13217-13694元/吨，低镍+纯镍成本16654元/吨。
9、研究结论：
- 沪镍：震荡偏弱运行，下方成本有支撑。
- 不锈钢：震荡偏弱运行。
