南华国债日报：变盘和机会同时到来20250529

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 国债期货日报2025年5 月29日 变盘和机会同时到来 观点：左侧布局，注意风控 盘面点评： 国债期货低开后进一步下探，盘中随着A股涨幅扩大，跌幅进一步深化。午后期债低位震荡，尾盘跌幅扩大，长债大幅下跌。资金面压力边际缓和，银行间和交易所短端利率均小幅回落，央行公开市场净投放1115亿元，但对今天的行情影响并不大。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 日内消息： 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.商务部对自欧盟进口相关白兰地反倾销调查将于2025年7月5日到期。目前，调查机关正在对欧盟出口商主动提交的价格承诺申请进行审查。调查机关将根据案件事实并在依法依规调查的基础上，作出最终决定。同时，我们对继续通过对话磋商解决经贸分歧持开放态度。 行情研判： 债市在连续几天的无序震荡后终于迎来了变盘时刻，理论上判决发布后海关会迅速落地，短期内带动风险偏好快速升温。但由于后续特朗普是否会有相应的应对措施，是否会再度引发行情方向变化着都有着较大的不确定性，当下从市场本身的角度出发可能会更好一些。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 从价格来说，以T2509为例，当前的价格已经回到5月中旬中美会谈落地之后的低点，更低的支撑可能要看到4月2号之前。我们觉得当前的支撑具备一定力量：在4月2号之后除了关税，市场还经历了降息、经济数据的落地等，单纯因为关税无视其他的基本面影响因素计价的概率不大。反过来，如果真的在没有其他增量的情况下出现这样的走势，可能就是超跌入场的机会。 当前点位对于配置盘来说属于左侧机会，具备一定性价比的同时要警惕情绪带来的“最后一跌”。对于交易 盘来说，随着波动放大以及泡沫的挤压，可以在设置好止损的情况下积极入场。 对于关税问题，目前已知美国政府可以通过贸易法122条实施最高15%，最长150天的关税，然后启 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 动“301条款调查”，为后续征税做准备。仅仅是工具层面上的限制，目前来看不足以改变执政团队的贸易和外交政策。 2025-05-29 2025-05-28 今日涨跌 上周同期 2025-05-29 2025-05-28 今日涨跌 上周同期 TS2506 102.35 102.406 -0.056 102.362 TS合约持仓(手） 119041 124526 -5485 43477 TF2506 105.875 106.03 -0.155 105.975 TF合约持仓(手） 163045 170007 -6962 168651 T2506 108.5 108.755 -0.255 108.81 T合约持仓(手） 192353 218533 -26180 219470 TL2506 118.75 119.47 -0.72 119.55 TL合约持仓(手） 115641 130254 -14613 126747 TS基差（CTD) -0.1163 -0.1027 -0.0136 -0.0744 TS主力成交（手） 32722 27085 5637 34274 TF基差（CTD) -0.0599 -0.0594 -0.0005 0.2742 TF主力成交（手） 57177 44738 12439 47004 T基差（CTD) -0.0373 0.2494 -0.2867 0.2605 T主力成交（手） 72334 49829 22505 65126 TL基差（CTD） 0.2842 0.4314 -0.1472 0.2605 TL主力成交（手） 94531 60667 33864 67554 DR001 1.4141 1.448 -0.0339 -0.0945 DR001成交（亿元） 20416.4721 20416.4721 0 22325.742 数据一览 DR007 1.6062 1.6186 -0.0124 0.0353 DR007成交（亿元） 2043.4264 2043.4264 0 737.4872 DR014 1.6825 1.6807 0.0018 0.024 DR014成交（亿元） 142.9235 142.9235 0 114.9455 T主力：净基差与基差 TL主力：净基差与基差 元 T净基差：主连 T基差：主连 元 TL净基差：主连 TL基差：主连 0.4 1 0.2 0 0 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 TS主力：净基差与基差 TF主力：净基差与基差 元 TS净基差：主连 TS基差：主连 元 0.4 TF净基差：主连 TF基差：主连 0.2 0.2 0 0 -0.2 -0.2 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 长端利率走势 国债利差：7Y-2Y % 2.5 10Y国债到期收益率 30Y国债到期收益率 bp80 国债利差：7Y-2Y 2.25 60 2 40 1.75 20 0 10/31 12/31 02/28 04/30 24/03 24/06 24/09 24/12 25/03 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 美债走势 美中利差（%） % 美国:国债收益率:10年 美国:国债收益率:3个月 美中利差：3个月 美中利差：1Y 美中利差：10Y 4 5 2 0 4 -2 -4 3 -6 10/3112/3102/2804/3015/12 17/12 19/12 21/12 23/12 source：wind,南华研究,同花顺 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：wind,同花顺,南华研究 DR与政策锚 交易所资金价格 % 存款类机构质押式回购加权利率:1天逆回购利率：7天 存款类机构质押式回购加权利率:7天 % GC001加权平均 GC007加权平均 2.25 3 2 1.75 1.5 2 1.25 10/31 12/31 02/28 04/30 10/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 资金分层 银行间资金成交 bp200 R-DR:7天 R-DR:7天（5DMA） 亿元 DR001成交量 R001成交量 75000 150 100 50000 50 25000 0 0 10/3112/3102/2804/3010/31 12/31 02/28 04/30 source：wind,南华研究 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货