抢出口助力二季度经济-中国宏观经济5月报

从业资格：F0276812研究员：刘洋联系方式：liuyang18036@greendh.com格林大华期货中国宏观经济月报2025年05月29日期货从业资格证号：F3063825期货交易咨询号：Z0016580 1-4月全国固定资产投资同比增长4.0%，1-3月份为4.2%1-4月份，全国固定资产投资同比增长4.0%，市场预期4.26%，1-3月份为4.2%。分类来看，1-4月广义基建投资（含电力）同比增长10.85%，市场预期增长10.0%，1-3月增长11.5%。1-4月制造业投资同比增长8.8%，市场预期增长9.1%，1-3月增长9.1%。1-4月份，全国房地产开发投资同比下降10.3%，1-3月下降9.9%。高技术产业中，信息服务业，计算机及办公设备制造业，航空、航天器及设备制造业，专业技术服务业投资同比分别增长40.6%、28.9%、23.9%、17.6%。1-4月份设备购置投资增长18.2%，增长贡献率达到64.5%。来源:wind,格林大华 1-4月份，全国新建商品房销售面积同比下降2.8%1-4月份，全国新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，1-3月同比下降3.0%，2024年全年同比下降12.9%。1-4月份，全国新建商品房销售额27035亿元，下降3.2%，1-3月份同比下降2.1%，2024年全年同比下降17.1%。来源:wind,格林大华 5月前28天30大中城市的商品房日均成交面积同比下降1.5%今年一季度30大中城市的商品房日均成交面积23.6万平米，同比增长2.5%。4月份30大中城市的商品房日均成交面积23万平米，同比下降12%。5月前28天30大中城市的商品房日均成交面积24万平米，同比下降1.5%。4月份30大中城市新房销售同比下降较多，5月同比降幅收窄。来源:wind,格林大华010203040506070809010001-0101-0901-1701-2502-0202-1002-1802-2603-0503-1303-2103-2904-0604-1404-2204-3005-0805-1605-2406-0106-0906-1706-2507-0307-1107-1907-2708-0408-1208-2008-2809-0509-1309-2109-2910-0710-1510-2310-3111-0811-1611-2412-02(万平方米)202320242025 全国二手房价格仍在磨底，今年以来降速较去年变缓全国二手房出售挂牌价指数今年5月19日是154.64，4月28日是155.32，3月31日为155.82，去年12月30日是157.25，今年以来下降速度较去年变缓，进入磨底状态。一线城市二手房出售挂牌价指数今年5月19日是195.54，4月28日是196.84，3月31日为197.31，去年12月30日是195.15，1月末有一个小幅抬升后横向波动，4月份以来有所下行。来源:wind,格林大华 4月份，社会消费品零售总额同比增长5.1%，市场预期5.5%，3月同比增长5.9%4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%，市场预期5.5%，3月同比增长5.9%。1-4月份，社会消费品零售总额161845亿元，同比增长4.7%（上年全年3.5%）；其中，除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2%（上年全年3.8%）。来源:wind,格林大华6 4月份家用电器和音像器材类、家具类等同比涨幅较大4月份限额以上单位商品零售额增长较快的类别有，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、金银珠宝类、体育娱乐用品类、通讯器材类分别增长38.8%、33.5%、26.9%、25.3%、23.3%、19.9%，3月分别增长35.1%、21.5%、29.5%、10.6%、26.2%、28.6%。4月份限额以上单位汽车类消费品零售总额同比增长0.7%，3月同比增长5.5%，去年全年同比下降0.5%。4月份必选消费品继续增长良好，限额以上单位粮油、食品类同比增长14.0%，3月同比增长13.8%，1-2月增长11.5%。可选消费品化妆品类有所提供按，同比增长7.2%，3月同比增长1.1%，1-2月增长4.4%。4月建筑及装潢材料类同比增长9.7%，3月同比下降0.1%，1-2月同比增长0.1%。来源:wind,格林大华 4月份全国服务业生产指数同比增长6.0%，3月份增长6.3%4月份，全国服务业生产指数同比增长6.0%，3月份同比增长6.3%，1-2月份同比增长5.6%，2024年同比增长5.2%。分行业看，4月信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，批发和零售业，金融业生产指数同比分别增长10.4%、8.9%、6.8%、6.1%，分别快于服务业生产指数4.4、2.9、0.8、0.1个百分点。来源:wind,格林大华 以美元计中国4月出口同比增长8.1%，进口同比下降0.2%中国4月以美元计价出口同比增长8.1%，市场预估为增长2.0%，3月增长12.4%，1-2月同比增长2.3%；中国4月以美元计价进口同比下降0.2%，市场预估为下降6.0%，3月下降4.3%，1-2月进口下降8.4%。来源:wind,格林大华 4月份中国出口东盟增长20.8%，出口欧盟增长8.27%，出口美国下降21.03%4月份中国出口东盟增长20.8%，3月增长11.55%；4月出口欧盟增长8.27%，3月增长10.3%；4月出口美国下降21.03%，3月增长9.09%。因关税影响，4月中国对美出口出现大幅下降，对东盟出口增长加速，可能存在转出口因素。来源:wind,格林大华 5月出口集装箱运价指数CCFI美西航线反弹5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布之后，美线航运出现“抢运潮”。中国出口集装箱运价指数（CCFI）美西航线5月23日的运价指数908.14较5月9日的857.65明显上升,表现强于CCFI指数。中美经贸会谈达成的90天窗口期为市场带来了短暂的喘息机会，但这一临时性措施并未消除长期的不确定性。来源:wind,格林大华 4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，市场预期增长5.2%，一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，2024年全年同比增长5.8%。分三大门类看，4月份采矿业增加值增长5.7%，一季度采矿业增加值增长6.2%，去年全年同比增长3.1%；4月份制造业增加值增长6.6%，一季度制造业增加值增长7.1%，去年全年同比增长6.1%；4月份电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长2.1%，一季度增长1.9%，去年全年同比增长5.3%。分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长60.7%、51.5%、38.9%。来源:wind,格林大华 4月份，规模以上工业企业产品销售率为97.2%4月份，规模以上工业企业产品销售率为97.2%，同比下降0.2个百分点，3月份为93%（3月同比下降0.1%），去年全年产品销售率为96.7%。。来源:wind,格林大华 一季度，全国规模以上工业产能利用率为74.1%2025年一季度，全国规模以上工业产能利用率为74.1%，比上年同期上升0.5个百分点，2019年一季度是75.9%。分三大门类看，2025年一季度，采矿业产能利用率为74.6%，比上年同期下降0.4个百分点；制造业产能利用率为74.1%，上升0.3个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为73.6%，上升2.4个百分点。一季度工业产能利用率虽好于去年同期，但仍在过去几年相对低位，与2023年和2015年同期的74.3%、74.2%相近，好于2016年同期的72.9%。。来源:wind,格林大华 4月份规模以上工业企业利润同比增长3.0%来源:wind,格林大华1-4月份，规模以上工业企业实现营业收入43.44万亿元，同比增长3.2%，1-3月同比增长3.4%。1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%。1-3月为同比增长0.8%。1-4月制造业利润同比增长8.6%，较一季度加快1.0个百分点。1-4月份，采矿业实现利润总额同比下降26.8%，1-3月同比下降25.5%；1-4月电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额同比增长4.4%，1-3月增长5.4%。4月份规模以上工业企业利润同比增长3.0%，3月份同比增长2.6%。1—4月份，高技术制造业利润同比增长9.0%，较1—3月份加快5.5个百分点。 4月份社融规模增加1.16万亿元，市场预期增加1.26万亿元4月份社融规模增加1.16万亿元，市场预期增加1.26万亿元，比上年同期多1.22万亿元（2024年4月社融增加-658亿元），4月政府债券净融资新增9729亿元，同比多10666亿元；4月对实体经济发放的人民币贷款增加884亿元，同比少增2465亿元；4月未贴现的银行承兑汇票减少2794亿元，同比少减1696亿元；4月企业债券净融资2340亿元，同比多633亿元。来源:wind,格林大华 4月信贷口径人民币贷款增加2800亿元，市场预期7600亿元，同比少增4500亿元4月信贷口径人民币贷款增加2800亿元，市场预期7600亿元，同比少增4500亿元。其中企业中长期贷款新增2500亿元，比上年同期少1600亿元；企业短期贷款减少4800亿元，比上年同期多减700亿元；企业票据融资新增8341亿元，比上年同期少增40亿元。4月份居民短期贷款减少4019亿元，比上年同期多减501亿元；居民中长期贷款减少1231亿元，比上年同期少减435亿元。来源:wind,格林大华 4月末，M2余额同比增长8.0%，M1同比增长1.5%4月末，广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8.0%，市场预期7.5%，3月末为7.0%。4月末狭义货币(M1)余额109.14万亿元，同比增长1.5%，市场预期3.0%,3月为同比增长1.6%。来源:wind,格林大华 1-4月企业中长期贷款新增5.83万亿元，同比少增7800亿元一季度企业中长期贷款增加5.58万亿元，同比少增6200亿元。4月份企业中长期贷款新增2500亿元，比上年同期少1600亿元。1-4月企业中长期贷款新增5.83万亿元，同比少增7800亿元。2024年企业中长期贷款新增10.08万亿元，2023年13.57万亿元，2022年11.06万亿元。来源:wind,格林大华 4月份全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点4月份，全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点，比上年同期上升0.1个百分点。4月31个大城市城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点，比上年同期上升0.1个百分点。4月外来户籍劳动力调查失业率为4.8%，比上月下降0.1个百分点，比上年同期下降0.1个百分点。来源:wind,格林大华 4月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%4月份全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，市场预期下降0.15%，3月同比下降0.1%。1-4月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。4月核心CPI同比上涨0.5%，3月同比上涨0.5%，1-2月核心CPI同比上涨0.3%。4月消费品价格同比下降0.3%，3月消费品价格同比下降0.4%，1-2月消费品价格下降0.4%。4月服务价格同比上涨0.3%，3月服务价格同比上涨0.3%，1-2月服务价格上涨0.3%。我们对比4月和一季度的数字，消费物价在低位保持了平稳。来源:wind,格林大华 农产品批发价格200指数5月下行农产品批发价格200指数春节前上涨，春节后下行，3月保持平稳，4月份下行，5月继续下行，与2024年同期相比略低。1月31日128.77, 2月28日是119.00，3月31日是119.48，4月30日是117.05。5月28日的农产品批发