PTA&MEG早报

前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA：1、基本面：昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，贸易商商谈为主，现货基差走强。本周及下周主港货主流在09+185成交，宁波货在09+178附近商谈成交，价格商谈区间在4835~4925附近。下周仓单在09+180有成交，6月中上仓单在09+190有成交。今日主流现货基差在09+184。中性2、基差：现货4865，09合约基差195，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存4.15天，环比减少0.13天偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：净多多增偏多6、预期：前期PTA持续去库下，当前现货市场流通性偏紧，现货基差偏强运行，不过下游聚酯大厂发出减产消息，聚酯负荷预期下调，预计短期内PTA现货价格跟随成本端区间震荡，现货基差偏强波动，关注聚酯减产力度。PTA每日观点 MEG每日观点MEG：1、基本面：周三，乙二醇价格重心回落下行，市场商谈尚可。日内受聚酯将继续减产消息影响，市场对聚酯负荷进一步下调存在担忧，乙二醇盘面弱势下行，午后现货基差短阶段下跌至09合约升水135美元/吨附近。乙二醇价格回落至低位，聚酯工厂参与点价积极性增加。美金方面，乙二醇外盘重心回落明显，早间近期船货商谈在525-528美元/吨附近，午后盘面快速下行远月船货低位成交至515-518美元/吨附近，适量贸易商参与询盘。中性2、基差：现货4516，09合约基差165，盘面贴水偏多3、库存：华东地区合计库存64.02万吨，环比减少2.86万吨偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下偏多5、主力持仓：主力净空空增偏空6、预期：本周起显性库存去化陆续兑现，近期主流贸易库到货偏少，后续库存仍将将呈现一定下降。中期乙二醇基本面结构表现良性，6月进口量回升力度有限，叠加前期隐性库存消化，未来乙二醇现货流动性仍将面临收紧。短期聚酯减产情绪性释放后，乙二醇市场整体支撑偏强。 利多：1、PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。利空：1、欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。2、国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。影响因素总结 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差-1000-800-600-400-20002004001月2日 PTA基差 MEG月间价差-400-200020040060080010001月2日1月15日1月28日2021年 MEG基差 现货价差1002003004005006007001月1日1月14日 库存分析02468101月1日 涤纶库存 聚酯上游开工60657075808590951月2日 聚酯下游开工5560657075808590951月1日1月14日1月27日2月9日2月22日2020年 PTA加工费 MEG利润-3000-2500-2000-1500-1000-5000-400-350-300-250-200-150-100-50 利润测算不代表实际以观测趋势为主数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 THANKS!地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535